2022 - eine Fallstudie zum Thema Trendfolge und Momentum-Trading

Die Saat der Inflation ist aufgegangen

Seit 2020 und als Reaktion auf den Ausbruch von Corona kam es zu einer unglaublichen weltweiten fiskalischen Unterstützung durch die Regierungen, während die Zentralbanken die Zinssätze auf Null senkten - einige sogar in den negativen Bereich - und die meisten Zentralbanken Billionen von USD an Vermögenswerten in ihren Bilanzen anhäuften, was alles dazu diente, den Märkten die Angst zu nehmen und die Marktteilnehmer dazu zu bringen, so viel Risiko wie möglich einzugehen - die Inflationssaat war gepflanzt.

Hinzu kam ein massiver Angebotsschock durch den Einmarsch Russlands in die Ukraine. Das Ergebnis war ein atemberaubender Anstieg des Preisdrucks, der in vielen Fällen weit über die Inflationsziele der Zentralbanken hinausging. Darüber hinaus gingen die Märkte dazu über, die Inflation nicht mehr als "vorübergehend" einzustufen, sondern als fest verankerten Preisdruck - wir fragten uns, was genau der richtige neutrale Satz für die jeweiligen Leitzinsen der Banken ist und wie hoch der Leitzins darüber hinausgehen könnte, um die Nachfrage wirklich mit dem Angebot ins Gleichgewicht zu bringen - und schätzten gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit ein, dass die Zentralbanken das Experiment gründlich falsch machen würden und die Volkswirtschaften in eine Rezession stürzen.

Die Finanzmärkte haben diese Ungewissheit genutzt - die Volatilität hat zugenommen und damit auch die Liquidität auf den Märkten - die Möglichkeit, Positionen in großem Umfang ein- und auszusteigen, verschärft die Bewegungen. Wenn man dann noch den Abbau von Fremdkapital und Hedging-Aktivitäten hinzunimmt, hat man einen Schmelztiegel von Handelsströmen.

Als Reaktion auf den extremen Preisdruck haben einige Zentralbanken mit hohem Inflationsdruck begonnen, die Zinssätze vorzeitig anzuheben, während andere (z. B. die Bank of Japan) verzweifelt versuchen, einen akkommodierenden Kurs beizubehalten. Auch die relativen Terms of Trade spielen eine Rolle, denn die Länder, die eine straffere Politik anstreben, sind in der Regel Rohstoffexporteure, während die relativ zurückhaltenden Zentralbanken (wiederum beispielsweise Japan) Importeure sind - Das ist Zentralbank-Divergenz und taktischer Handel in Reinkultur.

Hier haben sich auf den Devisenmärkten absolut starke Trendbedingungen entwickelt, bei denen die Preisänderungsrate und die Neigung des Trends die Aufmerksamkeit der Händler auf sich gezogen haben, ebenso wie die schiere Dauer dieser Trends - und es gab im Jahr 2022 wirklich so viele Fallstudien zu sehen - Palladium, Rohöl, Gold, der JPY, der USD um einige zu nennen - wir haben sogar gesehen, dass der USD im April an 18 von 20 Tagen höher schloss und damit den höchsten Monatsgewinn seit 1967 erzielte.

Für private Trader waren diese Kurse einfach zu verlockend und die Versuchung, gegen den Trend zu handeln, war nur allzu deutlich.

USDJPY Tageschart

(Quelle: TradingView)

Das wirft die Frage nach der richtigen Handelsstrategie für diese Bedingungen auf - natürlich spielt der eigene Zeitrahmen eine Rolle, aber abgesehen vom Scalping wurden Day- und Swing-Trader von diesen Trends angezogen, vor allem, als diese eine gewisse Stabilität erreicht hatten. Um ein Beispiel zu nennen, USDJPY - Anfang April schloss er 11 Tage in Folge höher - zu diesem Zeitpunkt stürzten sich Händler in Short-Positionen, da sie dachten, dass die Wahrscheinlichkeit einer Abwärtsbewegung hinreichend gestiegen war - nach einer Rallye von weiteren 2 Tagen (also 13) und einem weiteren Anstieg um 100 Pips wurden die Stopps erreicht - viele legten nach und holten sich einen anständigen Skalp, aber es dauerte nicht lange, bis der Preis wieder nach oben ging.

Bei EURUSD und GBPUSD war es Ende April ähnlich - ein sehr ausgereifter Trend und die Trader setzten auf Long-Positionen, um auf eine Gegenbewegung zu warten. Auch hier schadete dies vielen - und obwohl sie alle stark überverkaufte Signale auf den Charts hatten, war für viele der Gedanke, dass es bald wieder aufwärts gehen müsse, die grundlegende Handelsthese. Bei einem Regimewechsel wie diesem, bei dem das globale Kapital immer noch in Bewegung ist, müssen wir die Welt anders betrachten.

(Quelle: Bloomberg)

Im Gegensatz dazu haben systematische Trendfolgefonds (CTAs) im März und April unglaubliche Renditen von 7,7 % und 4,9 % erzielt, wenn man den SG CTA-Index heranzieht (der die Performance der 20 größten Trendfolgefonds abbildet). Die Idee, das zu kaufen, was stark ist, und das zu verkaufen, was schwach ist, hat das Geld eingebracht - die Anpassung an den Kapitalfluss hat nicht nur dazu beigetragen, das eigene Kapital zu erhalten, sondern sogar eine Rendite zu erzielen.

Es kann nur allzu verlockend sein, gegen den Trend zu handeln, vor allem, wenn dieser schon so lange anhält - aber wenn man mit Hebelwirkung handelt, muss man das Timing genau kennen.

Trendfolge- und Momentum-Trading zahlt sich nicht immer aus und es kann zu vielen Fehlstarts und kleinen Verlusten kommen - aber in Zeiten wie diesen hätte das Wissen, dass ein Körper der sich bewegt oft in Bewegung bleibt, Sie vor einer Reihe von schlechten Trades bewahrt und vielleicht sogar einige sehr gewinnbringende mit sich gebracht.

Eine Definition und eine Reihe von Handelsstrategien (Mean Reversion, Trendfolge, Momentum, taktische Long-/Short-Strategien usw.) sind oft der richtige Weg für einen kompletten Trader. Diversifizieren Sie Ihre Strategien und ernten Sie eventuell die Vorteile eines flexibles Traders.