Steht mit der Forderung nach 90 $ im Rohöl ein Höchststand bevor?

Erwähnte Instrumente für den potenziellen Handel: SpotCrude, SpotBrent und NatGas

Der Anstieg auf 84,58 $ für Brent und 82,15 $ für WTI-Rohöl ist Teil eines größeren Problems, das sich im Energiekomplex abspielt und von Kohle- und Benzin-Futures angetrieben wird, wobei die Verknappung zu Fragen über die Reaktion vor dem Winter in der nördlichen Hemisphäre führt. Ein positiveres Gefühl bezüglich der Wiedereröffnung der Wirtschaft hat sich auch auf die Wahrnehmung der Nachfrage ausgewirkt. Allerdings ist das, was wir hier sehen, in erster Linie ein Schock auf der Angebotsseite.

Tageschart Rohöl der Sorte Brent

(Quelle: Tradingview)

Inflation als zentrales Makro-Thema

Die steigenden Energie- und Lebensmittelpreise waren der Hauptgrund für den Anstieg der Inflationssorgen. Der IWF warnte davor, angesichts der steigenden Preise "sehr, sehr wachsam" zu sein und empfahl den Zentralbanken ein frühzeitiges Eingreifen, sollte sich der Preisdruck als anhaltend erweisen. Die Fed hat begonnen aufmerksamer zu reagieren. Der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, ein bekannter Falke, sagte, die Inflation breite sich aus und sei nicht vorübergehend. Der stellvertretende Fed-Vorsitzende Richard Clarida erklärte, dass er der Ansicht ist, dass die Inflation vorübergehend ist, sieht aber Aufwärtsrisiken für den Preisdruck.

Die Inflationsrisiken sind nun schon seit Wochen ein Thema an den Märkten und wie immer sind die Märkte den Zentralbanken zwei Schritte voraus. Einige Zentralbanken der Schwellenländer sowie Norwegens und Neuseelands haben die Zinsen bereits angehoben, während die Terminkurven vieler DM-Zinsmärkte eine Reihe weiterer Erhöhungen einpreisen.

Wir haben einen angemessenen Anstieg der Renditen verschiedener 2-jähriger Staatsanleihen beobachtet, da die Zinserhöhungen eingepreist werden. Dies hat den "Carry" an den Devisenmärkten beeinflusst, was zu einer deutlichen Eindeckung von Leerverkäufen in Währungen wie dem AUD führte und Verkäufer von JPY anlockte, da japanische Pensionsfonds nach Renditen außerhalb der heimischen Märkte suchen.

Wir befinden uns also an einem sehr interessanten Punkt im Konjunkturzyklus: Einerseits sehen die meisten Ökonomen die Probleme und Engpässe auf der Angebotsseite im Jahr 2022 abklingen, womit eines der großen Probleme, die die Energiepreise in die Höhe getrieben haben, effektiv beseitigt ist. Das Heilmittel für höhere Preise sind oft höhere Preise selbst, da die Nachfrage sinkt und der Glaube an alternative Energiequellen zunimmt - ein Faktor, der den Rohölpreis in letzter Zeit teilweise in die Höhe getrieben hat. Andererseits kaufen trendfolgende Fonds (CTAs) weiterhin Stärke, und das Angebot bleibt auf dem Markt.

Die mögliche Antwort der OPEC

Abgesehen von den Bewegungen bei Erdgas und Kohle dürfte der eigentliche Auslöser für einen aggressiveren Rückgang von der OPEC kommen. Einige beobachten auch die Produktionspläne der US-amerikanischen Schieferproduzenten, und wir beobachten die wöchentlichen DoE-Bestandsdaten und die Anzahl der US-amerikanischen Bohrinseln, um hier weitere Informationen zu erhalten - jede Ansicht, dass die US-Produzenten ihre Produktion erhöhen werden, dürfte die Preise belasten. Da Brent jedoch den höchsten Stand seit 2018 erreicht hat, stellt sich die Frage, ob die OPEC-Länder aus der Reihe tanzen und anfangen, mehr als vereinbart zu produzieren, wobei die Disziplin auf dem OPEC-Treffen am 4. November bewertet werden wird. Oder ob die OPEC als Kollektiv agiert und offiziell eine weitere Erhöhung der monatlichen Fördermengen ankündigt.

Wenn der Markt anfängt zu glauben, dass dies wahrscheinlich ist, dann sollte dies den Aufwärtstrend begrenzen und bessere Verkäufer hervorbringen.

NatGas scheint den August-Aufwärtstrend zu testen und ein Durchbruch hier könnte den Preis auf 5,00 $ bringen und möglicherweise den 50-Tage-MA und das untere Bollinger-Band um 4,80 $ - Eine Rallye abseits des Trends und es könnte das Angebot in den Rohölpreisen halten.

WTI-Rohöl im Vergleich zur 50-Tage-Linie - mit Durchschnitts-, 1-, 2- und 3-Std.-Abweichungsbändern

(Quelle: Bloomberg)

Ist der Kursanstieg zu schnell, zu früh erfolgt? Eine Möglichkeit, dies zu beurteilen, ist, wie weit sich der Preis vom gleitenden 50-Tage-Durchschnitt entfernt hat. Bei SpotCrude liegt der Preis bei einem Aufschlag von 13,6 % auf den 50-Tage-Durchschnitt, was mehr als eine Standardabweichung vom Durchschnitt seit 2000 ist. Dies ist ein Niveau, von dem aus die Preise in der Regel nur schwer nach oben drängen können. Dennoch wäre ich weitaus zuversichtlicher, SpotCrude bei einem Aufschlag von mehr als 15 % als Short-Position zu handeln - zum jetzigen Zeitpunkt müssten die SpotCrude-Preise über der 82 $-Marke liegen, so dass ein weiterer Druck nach oben eine erhöhte statistische Wahrscheinlichkeit für Mean-Reversion-Short-Positionen bieten würde.

Abgesehen von den Modellen und statistischen Faktoren haben wir auf dem Tages-Chart von SpotCrude Unentschlossenheit gesehen, mit einer Doji-Kerze, die nach dem Rückgang am Montag auftauchte. Dies deutet zwar nicht auf einen Zusammenbruch hin, aber man zögert, die Preise hier nach oben zu treiben. Die seit dem 10. September bestehende Aufwärtsspirale ist nach wie vor intakt, was darauf hindeutet, dass die Käufer derzeit die Schwäche unterstützen sollten.

Persönlich würde ich mir etwas mehr Stärke wünschen, um Short-Positionen aufzulösen - dies würde gut zu den statistisch überkauften Niveaus und einem Anstieg bis zur OPEC-Sitzung am 4. November passen.

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