Playbook eines Traders: Dynamisch zu unserem Handelsumfeld

die US-Kerninflation und die EU-Inflation, die RBNZ-Sitzung, die chinesischen Einkaufsmanagerindizes und zahlreiche Redner der US-Notenbank - wir formieren uns neu und berücksichtigen die Neigung zu übermäßigen Bewegungen in und um die einzelnen Daten Veröffentlichungen, wie wir es auch bei unserer Einschätzung des Handelsumfelds tun, in dem wir unsere Strategie und unseren Plan einsetzen.

Bei der Betrachtung des Marktumfelds bewerten wir, ob ein Markt in einem Trend, einem Gleichgewicht oder einer Range liegt, sowie die Volatilität und die Ausdehnung bzw. Verengung der Range. Wenn es um die jüngste Bewegung in einem bestimmten Zeitraum geht, hat dies enorme Auswirkungen auf die Höhe des Risikos, das wir bei einer Position eingehen (d. h. den Abstand zwischen Einstieg und Stopp), und somit auf die Größe unserer Position.

Es lohnt sich, das Augenmerk auf die Volatilität zu richten, denn viele werden bestätigen, dass sich die Volatilität bei Forex und Gold auf einem Tiefststand befindet.

Bewertung der realisierten Volatilität

Die "realisierte" Volatilität ist im Wesentlichen ein statistisches Maß für die Volatilität (Vol), bei dem die prozentualen Veränderungen von Schlusskurs zu Schlusskurs (über einen bestimmten Zeitraum) herangezogen, die Standardabweichung dieser Renditen berechnet und diese Zahl dann annualisiert wird. In der vergangenen Woche verzeichnete EURUSD prozentuale Veränderungen von 0,02 %, 0,27 %, 0,1 %, 0,04 % und -0,02 %, so dass es nicht überrascht, dass die statistische Volatilität auf einem mehrjährigen Tiefstand liegt.

Wir können auch die implizite Volatilität betrachten, die sich aus der Preisgestaltung von Optionen ableitet. Ich habe die implizite Volatilität von einer Woche verwendet, da sie die im folgenden Playbook dargelegten Risikoereignisse bewertet. Die implizite Volatilität wird stark von der realisierten Volatilität beeinflusst, enthält aber auch eine Prämie, die davon abhängt, wie die Trader das Risiko des bevorstehenden Ereignisses (über den festgelegten Zeitraum) einschätzen, das die Preisbewegung bestimmt.

Implizite Vol und die erwarteten Ranges

Betrachtet man die implizite 1-Wochen-Volatilität für die G10-Devisenpaare und Gold, so sieht man diese 52-Wochen-Tiefs (oder das Null-Perzentil der 12-Monats-Spanne). Wenn wir die Berechnung, die in Optionsstrategien wie einem wöchentlichen "Straddle" verwendet wird, nachbilden (die Berechnung kann auf Anfrage zugesandt werden), können wir die erwartete Bewegung - nach oben oder unten und mit einem Konfidenzniveau von 68,2 % und 95 % - erkennen, die der Preis in dieser Woche voraussichtlich erreichen wird. Einige nutzen dies für Risikomanagement Zwecke, andere für Einstiegssignale bei Mean Reversion.

Trader arbeiten jedoch nicht wirklich mit Close-to-Close-Kursänderungen, und wir haben unser Handwerk, indem wir das gesamte Ausmaß der täglichen Hoch-Tief-Spanne traden. Hier sehen wir den EURUSD 5-Tages-Hoch-Tief-Spannen-Durchschnitt (ADR) bei 50 Pips, wo wir in der letzten Woche an drei Tagen eine Spanne von unter 35 Pips sahen. USDJPY liegt im 5-Tages-Durchschnitt bei 55 Pips, AUDUSD bei 42 Pips, GBPUSD bei 65 Pips und XAU bei 16 $. Trader müssen bei Intraday-Trades vorsichtig sein.

Viele würden sich zwar eine höhere Volatilität an den Märkten wünschen, aber eine niedrige Volatilität kann eine Zeit lang anhalten, obwohl sie sich in der Regel umso positiver auf den USD auswirkt, je länger sie unter Druck bleibt, wenn die Volatilität schließlich wieder zunimmt. Im Moment treibt diese Dynamik die Fonds in Währungen mit hohem Carry und für Trader, die eine größere Bewegung in Bereichen wünschen, die sich bewegen, wie Aktien mit hohem Beta (wie Nvidia und Super Micro Computers), Kryptowährungen und ausgewählte Rohstoffe.

Der Prozess, um zu einer nachhaltigen höheren Volatilität zu gelangen, kann Zeit in Anspruch nehmen und wird wahrscheinlich von den Zinsmärkten angetrieben - aber wir migrieren zu anderen Märkten (wenn die Strategie es zulässt) oder wir traden, was vor uns liegt und was der Markt uns gibt - wir sind dynamisch, um uns an das Preisgeschehen und unser Marktumfeld anzupassen.

Viel Glück für alle....

Die wichtigsten Risiko-Ereignisse für Trader in der kommenden Woche

Geldflüsse zum Monatsende - die Banken auf der Verkaufsseite erwarten, dass die Neugewichtung der Devisenmärkte zu USD-Verkäufen in allen G10-Ländern führen wird, mit Ausnahme des JPY. Wir werden sehen, ob sich dies auf die USD-Geldflüsse auswirkt, aber ich habe noch nie einen Vorteil für den Handel gesehen, wenn man sich auf die Geldflüsse des letzten Monats konzentriert.

Dienstag

Nationaler Verbraucherpreisindex Japans (00:30 Uhr) - der Markt erwartet, dass der Gesamtverbraucherpreisindex bei 1,9% (von 2,6%) und der Kernverbraucherpreisindex bei 3,3% (von 3,7%) liegen wird. Eine weitere Verlangsamung des Preisdrucks dürfte einmal mehr die Vorstellung in Frage stellen, dass die BoJ es mit einer Änderung der Politik eilig haben sollte. BoJ-Vorstandsmitglied Takata spricht im Laufe der Woche (Donnerstag, 02:30 Uhr) und könnte Aufschluss darüber geben, wie der JP CPI-Print seine Ansicht über künftige Änderungen der Politik beeinflusst. Die JPY-Paare konsolidieren auf wichtigen Höchstständen und müssen beobachtet werden.

US-Verbrauchervertrauen (16:00 Uhr) - Es wird mit einer weiteren Verbesserung der Stimmung gerechnet, der Index wird auf 115 (von 114,8) geschätzt. Es ist unwahrscheinlich, dass dies eine allzu große Reaktion im USD auslösen wird, aber große Zahlen werden nur die Behauptung untermauern, dass die US-Wirtschaft in einer guten Verfassung ist.

Mittwoch

Australien (Januar) CPI (1:30 Uhr) - Der Markt erwartet, dass der erste monatliche CPI-Wert des Jahres 2024 bei 3,6% (von 3,4%) liegt. Die Preisgestaltung für AUS-Swaps ist sehr freundlich und sieht bis September keine volle Senkung um 25 Basispunkte vor, während bis Jahresende Senkungen um 35 Basispunkte eingepreist sind. AUDCHF- und AUDJPY-Longpositionen haben sich bewährt, und ich sehe bei beiden Währungspaaren das Risiko eines weiteren Anstiegs. AUDUSD ist seit 8 Tagen in Folge im Plus.

RBNZ-Sitzung (2:00 Uhr) - Die RBNZ-Sitzung stellt ein beträchtliches Risiko für NZD-Engagements in beide Richtungen dar, und man könnte durchaus eine kurze Phase der Volatilität erleben, die Trader steuern müssen. 2 von 21 Ökonomen sprechen sich für eine Anhebung um 25 Basispunkte aus, wobei die NZZ-Zinsmärkte eine 20 %ige Chance auf eine Anhebung einpreisen. Die Mehrheit der Geldgeber geht davon aus, dass der Leitzins beibehalten wird, allerdings mit einem optimistischen Ausblick. Eine Anhebung wäre ebenfalls keine große Überraschung, würde aber angesichts der Zinssätze den NZD stark ansteigen lassen. Die Positionierung ist ein zentraler Aspekt, und der Markt geht mit einer starken NZD-Longposition in die Sitzung. Analysten tendieren aktuell wohl zu Limit-Longpositionen in NZD-Paaren und Käufe bei Schwäche nach der Erklärung.

Donnerstag

US-Kerninflation (Donnerstag, 14:30 Uhr) - Der Median der Schätzungen der Volkswirte geht davon aus, dass die PCE-Gesamtinflation bei 0,3 % QoQ / 2,4 % YoY und die Kerninflation bei 0,4 % MoM / 2,8 % YoY liegen wird. Auch wenn dies nicht zu einer großen Volatilität zwischen den Vermögenswerten führen wird, so wird es doch den Löwenanteil der Medienaufmerksamkeit auf sich ziehen, da die Fed ihre Politik an dieser Inflationskennzahl ausrichtet. Wir betrachten die Mischung aus Waren- und Dienstleistungsinflation, und viele werden beurteilen wollen, wie die Zahlen in die annualisierte 3- und 6-Monatsrate einfließen.

Freitag

China NBS PMI für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor (2:30 Uhr) - der Markt erwartet, dass der Index für das verarbeitende Gewerbe bei 49,1 (von 49,2) und der für den Dienstleistungssektor bei 50,8 (50,7) liegen wird. Die chinesischen Aktienmärkte haben ihre Form gefunden, wobei der CN50-Index mein Ziel von 12.000 Punkten erreicht hat - ein über dem Konsens liegender Druck sollte hier das Aufwärtsmomentum aufrechterhalten, und beim CHINAH-Index besteht ein mögliches Aufwärtspotenzial bis 6000 Punkte - bei einem Tagesschlusskurs unter dem 5-Tages-EMA sollten Long-Positionen beendet werden.

China Caixin PMI für das verarbeitende Gewerbe (2:45 Uhr) - diese Umfrage misst den Pulsschlag kleinerer Produktionsbetriebe in China. Hier erwartet der Markt, dass der Index 50,7 (von 50,8) erreicht, ein Ergebnis, das eine echte Volatilität auslösen sollte.

EU (Flash) CPI (11:00 Uhr) - der Markt erwartet einen EU-Gesamtpreisindex von 2,5 % und einen Kernpreisindex von 2,9 % (von 3,3 %). Der EU-Swapmarkt rechnet mit der ersten Senkung um 25 Basispunkte im Juni und mit 104 Basispunkten (vier) Senkungen bis Dezember.

US ISM Manufacturing (Sat 02:00 AEST) - der Markt erwartet einen Index für das verarbeitende Gewerbe von 49,5, was eine Verbesserung gegenüber dem Vormonatswert von 49,1 darstellt. Es sei daran erinnert, dass dieser Datenpunkt für das verarbeitende Gewerbe seit Oktober 2022 (also seit 15 Monaten) im Bereich der Schrumpfung liegt (ein Wert unter 50 zeigt dies an). Folglich könnte ein Wert über 50 die US-Aktienmärkte (insbesondere den US2000) unterstützen und USD-Käufe fördern.

Sprecher der Fed (Zeiten in Australian Eastern Dailylight)

BoE Redner (Zeiten in Australian Eastern Dailylight Time)