Gold - Risiken eines möglichen kurzfristigen Anstiegs auf $1760
Im Goldpreis dürfte die Marke von $1733 der erste Widerstandsbereich (das 38,2 Fibo des August-September-Verkaufs) liegen, während $1755/60 die Supply-Zone auf der Oberseite ist - dies ist das obere Ende des Kanals und das 61,8 Fibo der erwähnten Bewegung - wenn der Goldpreis dorthin kommen sollte, kann es spannend werden.
Die Handelsbedingungen für Gold sind derzeit recht ruhig und man kann sehen, dass die durchschnittliche 5-Tage-Hoch-Tief-Spanne bei 16 $ liegt - nicht weit entfernt von den niedrigsten Werten des Jahres. Das ist zwar immer noch eine gewisse Bewegung, mit der Trader arbeiten können, wenn sie einen Hebel einsetzen, aber ich bin mir sicher, dass viele, die intraday handeln, ähnliche Bedingungen wie im Juni bevorzugen würden, als Gold in einer Spanne von 40 $ zwischen Höchst- und Tiefstkursen gehandelt wurde. Die gute Nachricht ist, dass die implizite 1-Wochen-Volatilität (bei Optionen) nach oben drängt, was darauf hindeutet, dass Optionshändler eine größere Bewegung wahrnehmen - mit 15,4 % liegt die implizite Bewegung auf Tagesbasis bei 32 $ (mit einem Vertrauensniveau von 68 %).
(Gold Hoch - Tief $-Spanne und 5-Tage gleitender Durchschnitt)
Die Beziehung zwischen Gold und der reduzierten Fed-Bilanz nimmt zu, ist aber derzeit nicht übermäßig ausgeprägt, und ich denke, das wird sich langfristig ändern. Im Moment sehen wir eine starke Beziehung zu den realen US-Zinsen (über TVC:US10Y-FRED:T10YIE abrufbar) - Goldbullen werden sich wünschen, dass die realen Zinssätze (d. h. die um Inflationserwartungen bereinigten US-Treasuries) sinken und das sollte die Aktienmärkte zu einem Umschwung nach oben veranlassen, was wiederum die USD-Verkäufer auf den Plan rufen sollte. Es gibt keine Garantie dafür, dass dies eintritt und ein Durchbrechen der 0,80 %-Marke bei den realen US-Zinsen für 10-jährige Anleihen dürfte dazu führen, dass der Goldpreis kippt und sich in Richtung der Unterstützung bei 1678 $ bewegen könnte.
Wir wissen, dass Gold sehr empfindlich auf USD-Bewegungen reagiert, und dies ist angesichts der EZB-Sitzung in dieser Woche und der Reden von Fed-Vizepräsidentin Brainard und dem Vorsitzenden Powell interessant. Die EZB hätte idealerweise gerne einen stärkeren EUR, da der schwache EUR die Inflation in den 19 EWU-Ländern anheizt. Aus dieser Perspektive spricht dies für eine Zinserhöhung der EZB um 75 Basispunkte, auch wenn man sich fragen muss, ob aggressive Zinserhöhungen etwas anderes bewirken, als die Nachfrage zu drosseln, wenn Europa mit einer viel drängenderen Energiekrise konfrontiert ist. Die Antwort ist höchst ungewiss, und daher werden EURUSD-Erholungen unmittelbar nach der EZB-Sitzung wahrscheinlich abverkauft werden.
Wenn wir eine nachhaltigere Bewegung bei den realen US-Zinssätzen und dem USD sehen werden, wird dies wahrscheinlich von den US-Verbraucherpreisindexdaten der nächsten Woche (13. September) kommen - der interessante und vielleicht physiologische Aspekt ist, dass der US-Verbraucherpreisindex voraussichtlich zum ersten Mal seit Mai 2020 im Monatsvergleich sinken wird. Ein schwacher Verbraucherpreisindex - sagen wir unter -0,2 % im Monatsvergleich - würde dazu führen, dass risikoreiche Anlagen (wie Aktien) steigen und der USD an Wert verliert - Gold würde in dieser Situation wahrscheinlich anziehen.
Längerfristig bin ich der Meinung, dass die QT der Fed noch nicht vollständig eingepreist ist und ein Rückgang der Reserven zu einem Anstieg des USD führen dürfte. Das ist eine Geschichte, die Gold von einem anhaltenden Bullenmarkt abhalten könnte, es sei denn, Gold funktioniert besser als Absicherung gegen eine Rezession, aber im Moment gibt es wachsende Risiken, dass die Marken von $1753/66 ins Spiel kommen könnten.
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