Aktienbullen ringen um die Kontrolle zurückzubekommen

Was hat es mit den Montagen auf sich, die der Aktienmarkt so sehr liebt?

Diese Frage drängt sich auf, wenn man die jüngste starke Performance zu Wochenbeginn an der Wall Street betrachtet. Der technologielastige Nasdaq 100 beispielsweise hat nun schon 18 Wochen in Folge montags zugelegt, und zwar seit Anfang Juli.

Ein ähnlicher Trend ist zu beobachten, wenn man den breiteren S&P 500 betrachtet, was darauf hindeutet, dass das Phänomen nicht nur auf den Tech-Sektor beschränkt ist, da 17 der letzten 18 Montage einen Tagesgewinn verzeichneten.

Logischerweise stellt sich dann die Frage nach den Gründen für einen solchen Trend. Interessanterweise scheint es kaum einen Zusammenhang zwischen der Performance an einem Montag und derjenigen am vorangegangenen Freitag zu geben. Bei der Nasdaq gingen diesen 18 Montagsgewinnen 9 grüne und 10 rote Tage zum Wochenschluss voraus. Es scheint also, dass man die Montagsgewinne nicht mit dem Abbau von Risiken vor dem Wochenende in Verbindung bringen kann. Allerdings sind die Gewinne zu Wochenbeginn vielleicht eine "Erleichterungsrallye", da bisher keine marktbewegende geopolitische Eskalation über das Wochenende stattgefunden hat.

Dies bringt uns dazu, über andere potenzielle Katalysatoren nachzudenken, die es riskanteren Vermögenswerten ermöglichen, die Woche auf dem ersten Fuß zu beginnen. Einer davon könnte der typischerweise ruhige Wirtschaftskalender sein, da die wichtigsten Zahlen und die meisten Zentralbankentscheidungen tendenziell später in der Woche veröffentlicht werden. Dieser ruhige Kalender könnte in Ermangelung anderer nachrichtenbezogener Katalysatoren dazu führen, dass die Märkte den "Weg des geringsten Widerstands" einschlagen, der bei Aktien häufig zu höheren Kursen führt.

Was auch immer der Grund sein mag, es scheint unwahrscheinlich, dass ein solches Phänomen ewig anhalten kann. Nichts ist an den Finanzmärkten konstant und wie in letzter Zeit bei Ereignissen wie den Devisenfeststellungen zum Monats- und Quartalsende zu beobachten war, schwinden die Ränder, wenn die Marktteilnehmer versuchen, den erwarteten Bewegungen zuvorzukommen.

Auf jeden Fall sehen die Aussichten für Risikopapiere allmählich etwas konstruktiver aus, da die langfristigen Staatsanleihen von ihren Mitte Oktober erreichten Höchstständen um etwa 50 Basispunkte zurückgegangen sind und die Märkte nun fest davon überzeugt sind, dass der Zinserhöhungszyklus der Fed abgeschlossen ist. Dennoch gehen die Futures weiterhin von bis zu vier Zinssenkungen um 25 Basispunkte bis Januar 2025 aus - ein Tempo, das etwas zu hoch erscheint, auch wenn die Signalwirkung solcher Preise aufgrund der Wahrscheinlichkeitsrechnung über einen solchen Zeitraum begrenzt ist.

Wie bereits erwähnt, scheint es den Bullen jedoch gelungen zu sein, die Kontrolle über den S&P 500 zurückzuerobern. Der Kurs hat nun sowohl die 50- als auch die 200-Tage-Linie zurückerobert und schloss zum ersten Mal seit sechs Wochen über der ersteren. Die Gewinnsaison neigt sich dem Ende zu und etwa vier von fünf der Unternehmen, die über ihre Ergebnisse berichteten, übertrafen die Konsenserwartungen beim Gewinn pro Aktie.

Die nächste Hürde, die die Bullen nach oben überwinden müssten, dürfte bei 4.400 Punkten liegen. Darüber lauert der gleitende 100-Tage-Durchschnitt bei 4.430 Punkten. Da die saisonalen Daten bis zum Jahresende für günstigen Rückenwind sorgen dürften, könnte 4.500 bald in Reichweite des Marktes liegen, wobei die oben genannten gleitenden Durchschnitte auf der Unterseite sowie die Höchststände vom August 2022 um 4.325 Unterstützung bieten dürften.