Wie beeinflussen Inflation und Zinssätze den Aktienmarkt?

Erstes vorweg: Was ist Inflation?

Inflation ist der Begriff für den Wertverlust von Geld im Laufe der Zeit. Wenn zum Beispiel EUR 100 immer noch EUR 100 sind, bedeutet eine steigende Inflation, dass man mit diesen EUR 100 weniger kaufen kann als zuvor. Wenn man jemals bemerkt hat, dass die Preise in Geschäften stetig steigen und man mit derselben Menge Geld weniger kaufen kann, dann ist das Inflation.

Es gibt zwei Hauptarten von Inflation, die durch ihre Ursachen definiert sind.

Die Kosteninflation tritt auf, wenn die Dinge, die für unsere Wirtschaften benötigt werden - wie Rohstoffe, Baumaterialien, Arbeitskraft und ähnliches - plötzlich teurer werden. Dies könnte beispielsweise aufgrund von Knappheit und Problemen in der Lieferkette geschehen, wie es beim Getreide aus der Ukraine der Fall war, nachdem Russland im Jahr 2022 eingefallen ist.

Der zweite Typ der Inflation, die Nachfrageinflation, entsteht, weil die Nachfrage nach wichtigen Gütern und Dienstleistungen deutlich gestiegen ist. Zum Beispiel kann während eines wirtschaftlichen Aufschwungs die Investition in die Infrastruktur in einem Land steigen, während Verbraucher mit mehr Geld in der Tasche auch mehr ausgeben. Als Ergebnis erhöhen Produzenten und Lieferanten die Preise dieser Artikel, um mehr Profit zu erzielen.

Also, was ist 'CPI'?

Falls Sie schon einmal von Inflation gehört haben, haben Sie vielleicht auch den Begriff 'CPI' gehört. CPI steht für 'Verbraucherpreisindex' und ist eine praktische Möglichkeit, Inflation zu messen und zu vergleichen.

CPI bezieht sich auf den durchschnittlichen Betrag, um den die Preise für bestimmte im Laden gekaufte Artikel gestiegen sind, wie zum Beispiel Lebensmittel. Der Verbraucherpreisindex wird in der Regel gemessen, um zu berechnen, um wie viel Prozent sich diese im Laden gekauften Waren im letzten Jahr oder im Vormonat im Preis erhöht oder verringert haben. Zum Beispiel, wenn dieselben Artikel 5% mehr kosten als im letzten Jahr, sagt man 'der CPI beträgt 5%'.

Diese Methode zur Messung der Inflationsrate hat jedoch ihre Grenzen, insbesondere wenn wir nach einer umfassenderen Möglichkeit suchen, Dinge, die teurer werden, zu kategorisieren, die nicht nur verderbliche Waren in einem Geschäft sind. Eine andere Möglichkeit, die Inflation zu messen, ist der PPI - der Produzentenpreisindex, der untersucht, wie stark die Kosten für die Lieferanten und Hersteller dieser im Laden gekauften Artikel gestiegen sind. Jeder Anstieg des PPI wirkt sich auch auf den CPI aus.

Was sind Zinssätze?

Der Zinssatz sind die Kosten für das Ausleihen von Geld - zuerst für Kreditinstitute wie Banken, die von der Zentralbank leihen, und dann für Unternehmen und Verbraucher, die Kredite von Kreditgebern wie den Banken erhalten.

Die Zinssätze werden von der Zentralbank eines Landes oder einer Region festgelegt, die Kreditgebern wie den Banken einen akzeptablen aktuellen Zinssatz für Kreditnehmer, wie Einzelpersonen oder Unternehmen, die einen Kredit oder eine Hypothek beantragen, gibt.

Was ist die Beziehung zwischen Inflation und Zinssätzen?

Wenn die Inflation steigt, greifen Zentralbanken oft ein, um zu verhindern, dass sie in eine unkontrollierte Inflation ausartet, die dazu führen kann, dass die Währung eines Landes wertlos wird. Der Weg, den Zentralbanken dabei fast immer einschlagen, ist die Erhöhung der Zinssätze.

Der Grund für den Einsatz von Zinserhöhungen besteht darin, zu verhindern, dass Menschen und Unternehmen zu viel Kredit aufnehmen und unter der Belastung der Inflation leiden. Während ein höherer Zinssatz zu einem Rückgang der Kreditaufnahme führt, bedeutet dies auch weniger Ausgaben - der Kompromiss für eine restriktive Geldpolitik besteht daher in der Regel in einem langsameren wirtschaftlichen Wachstum.

Steigende Inflation wird sehr oft von einer Erhöhung des Zinssatzes begleitet, was oft die Verringerung des Wirtschaftswachstums verstärkt, da der Wert des Geldes sinkt und gleichzeitig die Kosten für Kredite steigen. Als Verbraucher haben beide in der Regel Auswirkungen auf Ihre Lebenshaltungskosten, wenn auch auf unterschiedliche Weise. Inflation und Zinssätze wirken sich jedoch auf verschiedene Anlageklassen unterschiedlich aus:

Während mehrere Faktoren die Inflation erhöhen können (einschließlich makroökonomischer Turbulenzen), werden Änderungen am Leitzins immer von der Zentralbank bestimmt. Dies bedeutet, dass Zinsänderungen eine unmittelbarere Auswirkung auf Märkte wie Aktien, Indizes, Devisen und mehr haben.

Während allein die Inflation dazu führt, dass Bargeld an Wert verliert, bedeuten höhere Zinssätze, dass Ersparnisse mehr wert sind, da die Zinsen steigen. Dies führt dazu, dass mehr Menschen ihre Ersparnisse in Bargeld halten anstatt in den Aktienmarkt zu investieren, da die Renditen von Ersparnissen in solch einer Umgebung voraussichtlich höher sein werden.

Wie Inflation den Aktienmarkt beeinflusst

Inflation wirkt sich auf Unternehmen - und ihre Aktienkurse - auf vielfältige Weise aus, abhängig vom Unternehmen und der Branche. Aber wie sieht es mit dem Aktienmarkt als Ganzes aus?

Inflation wird durch makroökonomische Faktoren verursacht, die den Wert von Bargeld und anderen Vermögenswerten verringern. Dinge wie Kriege oder schwere Engpässe bei lebenswichtigen Rohstoffen wie Öl oder Getreide sind nur einige der Szenarien, die in der Vergangenheit zu Zeiten hoher Inflation geführt haben.

Dies wirkt sich sowohl direkt als auch indirekt negativ auf den Aktienmarkt aus. Erstens wird Inflation fast immer von Zinserhöhungen begleitet - was nicht nur verändert, wie das Publikum Geld leiht, sondern auch wie Investoren und Händler agieren.

Zweitens bedeutet eine Zinserhöhung und Inflation (und die makroökonomischen Ereignisse, die sie verursacht haben), Unsicherheit, und Märkte mögen Unsicherheit im Allgemeinen nicht. Traditionell werden Indizes wie der S&P 500 (von Ökonomen oft als Benchmark und Indikator für den Gesamtaktienmarkt betrachtet) wahrscheinlich Aufs und Abs erfahren sowie insgesamt geringere Gewinne, wenn solche Szenarien eintreten - insbesondere wenn sie plötzlich und unerwartet sind.

Auf Verbraucherebene ändern sie auch die Art und Weise, wie Verbraucher und Unternehmen ihr Geld ausgeben, was Luxuskäufe und den Kauf größerer Gegenstände reduziert - was sich auf den Aktienkurs der Unternehmen, die diese Produkte verkaufen, sowie auf Aktien auf breiterer Ebene auswirken wird, da weniger Geld in die Wirtschaft fließt.

Auswirkungen von Zinserhöhungen auf den Aktienmarkt

Wenn die Zinssätze steigen, hat die Tatsache, dass es nun teurer ist, Kredite aufzunehmen, sehr reale Auswirkungen auf viele Anlageklassen, einschließlich des Aktienmarktes.

Höhere Zinssätze machen die Ersparnisse der Verbraucher wertvoller, wie bereits erwähnt. Dies bedeutet, dass Investoren und Händler in "hawkischen" Umgebungen mehr Belohnung darin sehen werden, einfach Geld bei der Bank zu halten, anstatt es auf Aktien zu setzen, sei es durch direkten Kauf oder Spekulation am Aktienmarkt. Dies wird sich auch auf die Beliebtheit von Aktien auswirken.

Darüber hinaus wird das Ausleihen teurer, wenn der Zinssatz steigt, und daher bedeuten "hawkische" Maßnahmen in der Regel, dass Unternehmen große Investitionen oder Projekte, die einen Kredit erfordern, reduzieren werden. Dies wirkt sich fast immer auf den Aktienkurs eines Unternehmens aus.

Jüngste Geschichte von Inflation und Zinsen und ihre Auswirkungen auf den Aktienmarkt: ein Beispiel

Schauen wir uns an, wie Zinserhöhungen und Inflation uns in der realen Welt beeinflusst haben, um einige dieser Konzepte besser zu verstehen. Als die Covid-19-Pandemie im Jahr 2020 die Welt erfasste, senkten die Zentralbanken gleichzeitig die Zinssätze und verzögerten ihre spätere Erhöhung in der Hoffnung, die völlig geschockte Wirtschaft zu beleben und zu weiteren Ausgaben zu bewegen.

Das funktionierte - obwohl die Inflation im Jahr 2021 deutlich stieg. Dann, im Februar 2022, fiel Russland in die Ukraine ein und löste eine Kettenreaktion steigender Rohstoffpreise, Unsicherheit und letztendlich erneuter Inflation aus.

Die Zentralbanken reagierten, indem sie die Zinssätze erhöhten. Das Federal Open Market Committee der Vereinigten Staaten führte zum Beispiel im Jahr 2022 insgesamt sieben Zinserhöhungen durch - die größte kumulative Straffung in Bezug auf Basispunkte seit mehr als vierzig Jahren.

Die Ergebnisse für die Indizes waren aussagekräftig. Viele der weltweit bekanntesten Indizes, die den Aktienmarkt weitgehend repräsentieren, verzeichneten ihr schlechtestes Jahr seit der globalen Finanzkrise von 2008. Der Nasdaq-Index der Vereinigten Staaten fiel im Laufe des Jahres um mehr als 30%, während der S&P 500 im Jahr 2022 um mehr als 19% zurückging. Gleichzeitig schloss der Nikkei 225-Index das Jahr 2022 mit einem Rückgang von fast 10% ab - das erste Minus in mehr als vier Jahren. Der FTSE 100 des Vereinigten Königreichs schnitt etwas besser ab, erreichte jedoch im gesamten Jahr nur einen Gewinn von 0,9%.

Beste Inflationsschützer: Aktien, die sich in Zeiten hoher Inflation gut entwickeln

Anleger teilen Aktien in der Regel in zwei Kategorien ein: Wachstumsaktien und Value-Aktien. Eine dieser Kategorien wird deutlich besser abschneiden als die andere, wenn die Inflation steigt.

Wachstumsaktien sind Unternehmen, von denen erwartet wird, dass sie schneller rentabel wachsen und eine höhere Rendite erzielen als der Durchschnitt der Aktien in ihrer Branche oder ihrem Index. Obwohl dies natürlich für Anleger attraktiv ist, hängt dies direkt davon ab, wie schnell die gesamte Wirtschaft wächst. In Zeiten von Optimismus und wirtschaftlichem Aufschwung schneiden Wachstumsaktien gut ab. Aber wie zuvor erwähnt, bedeuten hohe Inflation und Zinssätze eine langsame oder sogar keine Wachstumsrate für bestimmte Branchen - und oft leiden die realen Renditen von Wachstumsaktien ähnlich darunter.

Value-Aktien hingegen gehören mehr zur Kategorie der "langsam und stetig" - und in Zeiten hoher Inflation ist es oft das Langsame und Beständige, das den Wettbewerb gewinnt. Value-Aktien sind diejenigen, die sich über längere Zeiträume als zuverlässig erweisen, auch wenn ihre Renditen oft weniger spektakulär sind als die von Wachstumsaktien. Und während Wachstumsaktien bei hoher Inflation und/oder hohen Zinssätzen weniger Interesse wecken, erfahren Value-Aktien oft erneut Interesse aufgrund ihrer Zuverlässigkeit.

Der 'Lippenstift-Effekt'

Es gibt eine dritte Art von Aktien, über die es sich zu sprechen lohnt, wenn die Inflation steigt - diejenigen, die mit der berühmten 'Lippenstift-Effekt'-Theorie verbunden sind.

Ökonomen haben festgestellt, dass es, wenn Verbraucher unter dem finanziellen Druck hoher Inflation stehen (und oft auch steigende Zinsen), einen vorhersehbaren Rückgang der Verbraucherausgaben gibt, insbesondere bei größeren Luxusausgaben wie Freizeitreisen. Es gibt jedoch auch eine erkennbare Zunahme des Kaufs von kleineren 'Wohlfühl'-Artikeln, da Verbraucher in der kurzen Frist nach Komfort greifen, auch wenn sie langfristig den Gürtel enger schnallen. Dies wird als der Lippenstift-Effekt bezeichnet, weil Ökonomen festgestellt haben, dass der Verkauf von rotem Lippenstift in Zeiten der Not zunahm, auch wenn der Verkauf teurerer Frivolitäten wie Parfüm zurückging.

Gemäß dem Lippenstift-Effekt können bekanntere Marken, die sich mit kleineren Luxusgütern befassen, von steigender Inflation profitieren. Dinge wie Kosmetik, Junk-Food, Alkohol und kleinere Modeartikel können alle vom Lippenstift-Effekt profitieren.

Beispiele für Aktien, die sich während inflationsreicher Zeiten gut entwickelt haben

Hinweis für die Leser: Das Folgende sollte nicht als Finanzberatung angesehen werden, sondern lediglich als allgemeine Anleitung für Aktien, die Sie möglicherweise in eigener Verantwortung recherchieren möchten. Denken Sie auch daran, dass vergangene Ergebnisse keine Garantie für zukünftige Erträge mit einem Unternehmen darstellen und dass Märkte unvorhersehbar sind, ohne Garantien, sondern nur Richtlinien, die auf historischen Daten basieren.

Value-Aktien haben traditionell gut abgeschnitten, ebenso wie einige Versicherungsunternehmen.

Verkäufer und Händler von Verbrauchsgütern wie Toilettenartikeln und Discountgeschäften können ebenfalls Value-Aktien sein.

Hersteller von "Wohlfühlnahrung" wie Schokoladen- oder Kaffeefirmen.

Kosmetikunternehmen, die weit verbreitete Make-up-Produkte verkaufen.

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Aktien, die sich gut entwickeln, wenn die Zinsen steigen

Was für Aktien während Zeiten hoher Inflation gilt, trifft im Allgemeinen auch während steigender Zinssätze zu. Höhere Zinsen bedeuten im Allgemeinen, dass Unternehmen weniger auf Geschäftsinvestitionen setzen, die erhebliche Kreditaufnahmen erfordern.

Es gibt jedoch auch einen anderen Aktientyp, der historisch gesehen in einigen restriktiven Zeiten gut abgeschnitten hat - Bankaktien und andere Kreditgeber.

Da Kreditgeber wie Banken Zinsen erheben, können sie eine Steigerung der Rentabilität verzeichnen, wenn die Zinssätze von der Fed oder anderen Zentralbanken erhöht werden, da sie nun mehr Zinsen von ihren Kunden erhalten.

Dies kann sich jedoch negativ auswirken, wenn Zinserhöhungen dazu führen, dass Kreditgeber ihre Darlehen nicht zurückzahlen können - was beweist, dass vergangene Fälle keine Garantie dafür sind, dass man in einer ähnlichen Umgebung in der Zukunft die gleichen Ergebnisse erzielt. Es besteht nach wie vor das Risiko eines Verlusts bei jedem Handel oder Investment, selbst wenn man Aktien auswählt, die sich in früheren restriktiven Klimazonen gut entwickelt haben.

Beispiele von Aktien, die sich gut entwickeln können, wenn die Zinssätze steigen.

Hinweis für die Leser: Das Folgende sollte nicht als Finanzberatung verstanden werden. Es ist lediglich ein allgemeiner Leitfaden für Aktien. Händler und Investoren sollten ihre eigenen Recherchen durchführen oder den professionellen Rat eines Finanzberaters einholen. Beachten Sie auch, dass vergangene Ergebnisse keine Rückschlüsse auf zukünftige Erträge bei einem Unternehmen zulassen.

• Bankaktien erzielen traditionell gute Ergebnisse.
• Versicherungsaktien, insbesondere von größeren internationalen Versicherungsunternehmen.
• Andere große Unternehmen mit Finanzdienstleistungen als Mehrwert, wie beliebte Einzelhandelsketten oder Bankassureuren.