Traden der Q1 Earnings Season

Für die gesamte Gewinnsaison erwartet der Konsens einen Gewinnrückgang von 6,8 % gegenüber Q1 22. Sollte sich dies bestätigen, wäre dies der stärkste Gewinnrückgang seit dem zweiten Quartal 2020, einem Zeitraum, der durch die Pandemie, die gerade begonnen hatte, auf der ganzen Welt zu wüten, beeinträchtigt wurde. Dies würde praktisch bestätigen, dass sich die USA in einer Gewinnrezession befinden, was die Erwartung verstärken dürfte, dass noch in diesem Jahr eine ausgewachsene Wachstumsrezession folgen könnte - etwas, das die Fed-Mitarbeiter laut Protokoll des FOMC vom März übrigens in ihre Basisprognose aufgenommen haben.

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Es muss jedoch gesagt werden, dass die Märkte die Dinge bereits durch eine relativ pessimistische Brille betrachten. Nicht nur, dass eine Vielzahl von marktbasierten Indikatoren, wie z.B. verschiedene stark inverse Renditekurven, Warnzeichen für eine Rezession aufzeigen, auch die jüngsten Umfragedaten haben sich deutlich abgeschwächt, insbesondere die Frühindikatoren in den jüngsten ISM PMI-Berichten. Darüber hinaus ist es erwähnenswert, dass die Zahl der S&P 500-Unternehmen, die bereits negative Gewinnprognosen abgegeben haben, auf dem höchsten Stand seit dem dritten Quartal 2019 liegt - was bedeutet, dass die Messlatte für eine positive Überraschung relativ niedrig liegt.

Was die einzelnen Sektoren betrifft, so sind es wie immer die Banken, die den Anfang machen. Die Gewinne der Banken sind immer von entscheidender Bedeutung für die Stimmung, da sie den Märkten einen ersten Anhaltspunkt dafür geben, wie die anstehenden Berichte ausfallen könnten. Dieses Mal dürften die Berichte aus dem Finanzsektor jedoch noch wichtiger sein als sonst, da die Risikopositionen für die Finanzstabilität seit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank dramatisch zugenommen haben. Die Anleger werden wahrscheinlich genau auf das Ausmaß der Abflüsse von Einlagen aus regionalen Banken achten, ebenso wie auf die potenziellen Zuflüsse bei ihren größeren Pendants an der Wall Street. Die Kommentare der Vorstandsvorsitzenden der Banken, nicht nur zu diesem Thema, sondern auch zur Gesamtwirtschaft im Allgemeinen, werden wahrscheinlich ebenfalls große Aufmerksamkeit auf sich ziehen.

Die Bankaktien müssen sich noch von dem starken Einbruch Anfang März erholen, obwohl es unwahrscheinlich ist, dass die Gewinnsaison der notwendige Katalysator sein wird, um einen großen Teil dieses Rückgangs wieder aufzuholen.

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Neben den Banken dürften es wie üblich die großen Tech-Namen sein, die den Markt am stärksten beeinflussen, vor allem wenn der Tech-Sektor als Ganzes weiterhin über 25 % des Index nach Marktkapitalisierung ausmacht. In der letzten Aprilwoche und in der ersten Maiwoche stehen eine Reihe von Unternehmenszahlen aus dem Technologiesektor an, darunter die von Apple, Amazon, Alphabet, Meta und anderen Unternehmen.

Obwohl der S&P auf Schlusskursbasis die Marke von 4.050 Punkten durchbrochen hat, konnte er sich nicht nennenswert weiter nach oben bewegen und konsolidiert in einer relativ engen Handelsspanne, wobei die Gewinne durch einen scheinbar starken Widerstand bei 4.170 Punkten begrenzt werden.

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Ein guter Start in die Berichtssaison, bei dem die Banken vielleicht positiv überraschen und solide Prognosen abgeben, könnte den Markt in Richtung 4.200 treiben. Sollten die Prognosen hingegen im Vergleich zu den bereits niedrigen Erwartungen enttäuschen, könnte die wichtige Marke von 4.050 Punkten in Gefahr geraten. Ein Schlusskurs unter dieser Marke könnte die Tür zu einer Bewegung in Richtung des gleitenden 100-Tage-Durchschnitts öffnen, der knapp über der psychologisch wichtigen Marke von 4.000 Punkten liegt.