König USD ist entthront

Research Strategist

14.01.2022

Es war ein weiterer Tag voller Input seitens der Fed, an dem mehrere Redner auf den Plan traten. Die Angst vor der Inflation war in diesem Zusammenhang ein klares und vorhersehbares Thema. Aber es kommt nicht oft vor, dass der Präsident der Chicagoer Fed, Charles Evans (eine bekannte Taube), die Aussicht auf vier Zinserhöhungen in einem Kalenderjahr anspricht. Er deutete allerdings auch an, dass dies eintreten könnte, "wenn sich die Inflation nicht verbessert".

Die Sichtweise von vier Zinserhöhungen im Jahr 2022 kann als hypothetisch angesehen werden und steht im Einklang mit der neu entdeckten Vision, dass die Fed ein Maximum an Optionalität bietet.

Fed-Mitglied Harker kommentierte im späten US-Handel, dass "die Fed die Entwicklung der Finanzmärkte nicht ignorieren wird". Bingo, das ungenannte Mandat der Fed wurde wieder einmal in der Vorstellung zementiert, den NAS100 und den S&P500 vor einem zu starken Rückgang zu bewahren, der sich in der Folge zu stark auf den Vermögenseffekt auswirkt - wenn sich also Aktien und Kredite zu stark bewegen, dann weiß der Markt, dass die Fed ihre Haltung wieder einmal hart.... schwenken wird.

Trotz dieses endlosen Zyklus von Nachrichten über Zinserhöhungen und Bilanzreduzierungen der Fed wird die Tatsache, dass der USD einfach nicht auf die hawkishen Kommentare der Fed reagiert hat, immer wieder von Kunden und dem breiteren Markt angesprochen - und es kursieren viele Thesen über diesen negativen USD-Flow.

Tages-Chart des USDX (Us-Dollar Index)

(Quelle: TradingVIew)

Erstens: Der Preis ist wahr - er ist das, was Trader handeln, und er ist die Aggregation der Strömungen und aller Verhaltensweisen. Für Händler, insbesondere für diejenigen, die mit Hebelwirkung handeln, müssen Kursbewegungen respektiert werden. Wir können zwar argumentieren, dass "der Markt falsch liegt", aber wenn der Trend nach unten geht, spielt es wirklich keine Rolle, was Sie oder ich denken, der breite Kapitalfluss muss respektiert werden.

Händler kontrollieren Verluste.

Ein Aspekt, der hinter der Theorie des schwächelnden USD steht, ist die Tatsache, dass die Märkte einen Großteil der von der Fed erwarteten Zinserhöhung bereits eingepreist haben. Für diskretionäre Händler, die den USD oder eines der zweiten Zinsderivate (Gold usw.) bewerten, ist es wichtig zu verstehen, was bereits eingepreist ist, da dies eine Schlüsselrolle bei der Abwägung von Risiko und Ertrag spielen kann.

Ich denke auch, dass wir die Idee hinzufügen können, dass 7 % Inflation in den USA keine Überraschung mehr sind und der Markt etwas sehen muss, das jetzt schockiert. Eine steilere Renditekurve wäre für den USD positiv, da die Fed in diesem Jahr keine vier Zinserhöhungen vornehmen wird, wenn sich die Kurve abflacht - vielmehr wird die Renditekurve im Jahr 2022 das Aushängeschild der Fed sein. Es gab auch Hinweise auf Aktienflüsse mit einer riesigen, konzentrierten Position von globalem Investorenkapital in US-Tech-Unternehmen, und da diese aufgelöst wird, wird ein Großteil dieses Kapitals nach Asien, Europa und dergleichen zurückgeführt, vermutlich ohne Absicherung.

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