Ein Leitfaden für Trader für die kommende Woche

Wichtige Themen des Gesamtbildes

• Hohe Volatilität in allen Assets - wir sehen den VIX-Index auf 33,4 % ansteigen, was 2,1 % tägliche Schwankungen im S&P 500 anzeigt. Die Volatilität der G7-Devisenmärkte liegt bei 10,04 % und damit nahe dem höchsten Stand seit März 2020, wobei die implizite Volatilität des AUD hervorsticht. Eine hohe Volatilität sollte ein zentrales Kriterium für eine mögliche Reduzierung der Positionsgröße sein.
• Eine Auflösung der USD-Positionen? Werden die USD-Longpositionen nach dem größten monatlichen Anstieg des USD seit 55 Jahren in dieser Woche abgebaut? Die Positionierung der Kunden deutet darauf hin, dass die Einzelhändler dieses Risiko als hoch einschätzen.
• Kann der USDCNH die Marke von 6,70 durchbrechen und den USD gegenüber den G10-FX weiter steigen lassen?
• Extrem bärische Aktienstimmung - Der Citigroup S&P500 Überkauft/Überverkauft-Indikator zeigt eine extrem bärische Stimmung an, während der AAII Bullish-Bearish-Indikator auf dem niedrigsten Stand seit 2009 liegt. Da wir jedoch einen mehrere Jahrzehnte andauernden Regimewechsel an den Märkten erleben, stellt sich die Frage, ob es dieses Mal anders ist oder ob dies eine Kaufgelegenheit ist? Ist es möglicherweise an der Zeit, konträr zu handeln oder risikoscheu zu bleiben?
• Steigen die Anleiherenditen? Können die realen 10-jährigen US-Renditen positiv werden? Wird die 2-jährige US-Anleihe über 2,8 % und die 10-jährige über 3 % steigen? Der USD, Gold und die globalen Aktien werden sich erneut an den US- und DM-Anleihemärkten orientieren.
• Steigt das Risiko einer Stagflation und/oder einer Rezession? Die Beobachtung des Datenflusses (siehe unten) und der Erklärungen der Zentralbanken, könnten helfen, um hier Erkenntnisse zu gewinnen.
• Anhaltende Sorgen um die Lieferkette? Werden wir in den verbleibenden US-Earnings mehr zu diesem Thema hören?
• Sind die chinesischen Aktienmärkte angesichts der positiven Äußerungen des Politbüros in der vergangenen Woche bereit für eine Outperformance?
• Citi Overbought und Oversold Index

(Eine Mischung aus verschiedenen Instrumenten zur Bewertung des aktuellen Sentiments)

(Quelle: Bloomberg - Performance der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Performance.)

Zinssatzmatrix

(Quelle: Pepperstone - Performance der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Performance.)

Der Risiko Manager - Ereignisse, die in der kommenden Woche im Mittelpunkt stehen sollten:

• FOMC-Sitzung und Pressekonferenz des Vorsitzenden Jay Powell (Mittwoch 20:00 Uhr bzw. 20:30 Uhr MESZ) - das wichtigste Ereignis der Woche.
• Wie wir aus der Zinsmatrix ersehen können, rechnet der Markt bei der Sitzung in dieser Woche mit einer Anhebung um 50 Basispunkte. Sollte sich dies bewahrheiten, dürfte dies die Märkte nicht bewegen - ebenso wenig wie der Beginn des Abbaus der Bilanz (QT) im Juni, der ebenfalls eingepreist ist - vielmehr werden die Trader auf den Ton von Powells Pressekonferenz und dem Gusto auf eine Anhebung um 75 Basispunkte bei der Juni-Sitzung reagieren. Da für das Jahr 2022 weitere Erhöhungen um 218 Basispunkte eingepreist sind, was den Leitzins bis September über den neutralen Zinssatz (2,40 %) bringen könnte, könnte der USD von der wahrgenommenen Dringlichkeit, die Erhöhungen vorzuziehen, profitieren und die Politik in den restriktiven Bereich führen.
• RBA-Sitzung (Dienstag 6:30 Uhr MESZ) - Der AUD könnte in dieser Woche sehr lebhaft werden.
• Von den 21 Ökonomen, die sich zu den Zinssätzen geäußert haben, sehen 3 eine Beibehaltung des Leitzinses bei 10 Bp, 5 eine Anhebung um 50 Bp (wahrscheinlicher sind 40 Bp) und 13 eine Anhebung um 15 Bp - der Markt rechnet für diese Sitzung mit einer Anhebung um 18 Bp, sollten wir also 15 Bp erhalten, könnte der AUD leicht fallen. Sollten die Zinsen bei 10 Bp. bleiben, könnte der AUD um 50-60 Pips fallen. Sollten wir die erwartete Zinserhöhung von 15 Basispunkten erhalten, läge der Fokus darauf, wie sich die Erklärung im Vergleich zu den Preisen für die RBA-Sitzung im Juni (38 Basispunkte) und den 257 Basispunkten bis Ende 2022 liest - viele fragen sich, ob die Preise für Juni zu aggressiv sind, was darauf hindeutet, dass die Verteilung der Wahrscheinlichkeiten ein Abwärtsrisiko für den AUD darstellt.
• BoE Meeting (Donnerstag 13:00 Uhr MESZ) - eine Anhebung um 25 Basispunkte ist fest eingeplant, also schauen wir uns erneut die Erklärung im Vergleich zu dem an, was für Ende 2022 eingepreist ist - wird die Erklärung sechs Anhebungen durch die BoE in diesem Jahr rechtfertigen? Wir sind vorsichtig skeptisch - Eine Möglichkeit wäre der Verkauf von Erholungen im GBPUSD.
• Erklärung der RBA zur Geldpolitik (Freitag, 3:30 Uhr MESZ) - wir erhalten neue Einblicke in die wirtschaftlichen Überlegungen der RBA im Rahmen eines Zinserhöhungszyklus, mit neuen BIP- und VPI-Prognosen. Erwarten Sie eine deutliche Anhebung der VPI-Prognosen der Banken.
• US-Arbeitsmarktdaten (Freitag, 14:30 Uhr MESZ) - der Markt erwartet die Schaffung von 390.000 Arbeitsplätzen und einen Rückgang der US-Arbeitslosenquote auf 3,5% (3,6%) - angesichts des starken Anstiegs des Arbeitskostenindex (ECI) um 1,4% am Freitag richten sich alle Augen auf die durchschnittlichen Stundenlöhne, für die ein Anstieg von 5,5% erwartet wird - viele fragen sich, ob wir den Beginn einer US-Lohnpreisspirale sehen könnten, was wiederum die Notwendigkeit höherer Zinsen bestätigt
• ISM Manufacturing (Mittwoch 16:00 Uhr MESZ) - der Markt erwartet ein schnelleres Wachstum des verarbeitenden Gewerbes in den USA, wobei der Diffusionsindex bei 57,5 (gegenüber 57,1 im März) erwartet wird - dies ist zwar ein wichtiger Datenpunkt, aber wenn die jüngste Geschichte ein Anhaltspunkt ist, sollte es sich nicht um ein volatiles Ereignis handeln. Angesichts des jüngsten Rückgangs des BIP im ersten Quartal werden Trader jedoch auf weitere Risiken für das Wachstum achten.
• Fed-Redner - Im Anschluss an die FOMC-Sitzung hören wir die Ansichten der Fed-Mitglieder Williams, Bostic, Bullard, Waller und Daly - wir bewerten den Appetit der einzelnen Mitglieder auf eine Erhöhung um 75 Basispunkte auf der Juni-Sitzung.
• EZB-Redner - in der kommenden Woche hören wir von Lane, Holzman & Villeroy - wie die Zinsmatrix zeigt, sehen wir eine Chance von 20 Basispunkten bzw. 80 % für eine Anhebung in der Juli-Sitzung - werden diese Redner diese Einschätzung bestätigen? Eine Möglichkeit wäre ein Verkauf von EURUSD bei ca. 1,0650, aber ich frage mich, ob dies zu optimistisch ist?
• Sprecher der BoE (alle in den Tagen nach der BoE-Sitzung) - Mann, Pill und Tenreyo
• Kanadische Arbeitsmarktdaten (Freitag 14:30 MESZ) - der Markt erwartet 40k neue Arbeitsplätze im April, was die Rate auf 5,2% (von 5,3%) sinken lässt - die nächste BoC-Sitzung ist erst am 1. Juni, aber die Erwartungen einer Anhebung um 50bp sind voll eingepreist. Der USDCAD-Kurs von 1,2950 könnte angesichts des Setups auf dem Tages-Chart interessant werden.
• EU-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (Montag, 10:00 Uhr MESZ) - während die Inflation, geopolitische Schlagzeilen und die Entwicklung des Nat-Gas-Marktes in der EU im Vordergrund stehen, könnte dieser Wirtschaftsindikator angesichts der ohrenbetäubenden Schreie über eine "Stagflation" in der Eurozone den EUR-Kurs beeinflussen.
• Beschäftigungszahlen in Neuseeland (Mittwoch, 00:45 Uhr MESZ) - die Märkte sehen einen Beschäftigungszuwachs von 3,1 % gegenüber dem Vorjahr - die nächste RBNZ-Sitzung findet erst am 25. Mai statt, und wenn es sich nicht um einen Schocker handelt, ist es schwer vorstellbar, dass dies einen dauerhaften Einfluss auf den NZD haben wird, und der Tages-Chart gleicht dem Fangen eines fallenden Messers - der NZD ist überverkauft, jedoch ohne klare Signale.
• OPEC+-Treffen (Donnerstag) - wir erwarten keine Änderung der Pläne für die Produktionssteigerung um 400.000 Barrel - geopolitische Schlagzeilen bleiben die treibende Kraft, insbesondere da erwartet wird, dass die EU vorschlägt, russisches Öl bis zum Jahresende vollständig aus dem Markt zu nehmen - SpotBrent weist ein mögliches Wimpel-Konsolidierungsmuster auf - wenn der Trendwiderstand bei $111,41 durchbrochen wird, könnte man aus technischer Sicht ca. $120 anstreben.

Volatilitäts-Matrix - in Anbetracht des oben erwähnten Ereignisrisikos wenden wir uns dem Optionsmarkt zu und bewerten die erwartete Volatilität und Bewegung - wir projizieren die implizite Handelsspanne mit einem Vertrauensniveau von 68,2 % und 95 %. Wir können sie für das Risikomanagement oder sogar für die Mean Reversion verwenden.

(Quelle: Pepperstone - Performance der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Performance.)

Es steht also eine wichtige Woche bevor - wie ist Ihre Meinung dazu?