宇树科技 (Unitree) IPO：估值、上市时间线与激石证券 Pre-IPO 永续差价合约

中国 IPO 市场行情火热

中国 IPO 市场热度空前。继长鑫存储于7月27日以高于发行价431%的涨幅开盘后，投资者随即开始寻找下一个重磅科技 IPO。

等待并未持续太久，备受市场期待的宇树科技于上周开启新股申购。

宇树科技正处于当前市场最重要新兴投资主题的核心赛道。人形机器人的商业化才刚刚进入规模化阶段，据估算，当前中国人形机器人出货量占全球比重高达97%。

宇树科技 vs 智元机器人 (AgiBot)

智元机器人目前出货量行业领先，2026年上半年人形机器人全球出货占比约44%，高于宇树科技约31%的份额。

不过宇树科技商业化布局更为成熟，营收规模更高、产品线更丰富，全球品牌认可度相对更强。

因此，对于希望直接布局人形机器人赛道上市标的的投资者而言，宇树科技上市具备里程碑意义。

8.1万亿元资金角逐新股

市场认购需求极其火爆。

宇树科技网上初始申购超额认购倍数约8289倍。即便启动配售调整后，散户份额超额认购倍数仍有约5526倍，个人投资者申报资金规模约8.1万亿元人民币（折合1.2万亿美元）。

作为参照，长鑫存储 IPO 吸引的散户申报资金约7.1万亿元。

两大中国科技新股合计吸引超15万亿元散户资金，充分体现当前市场极其狂热的投资情绪。

极具挑战性的估值

宇树科技 IPO 发行价定为150.80元人民币，对应企业估值约为营收的35倍。

这一估值并不便宜，相较长鑫存储 IPO 的估值水平尤为突出。然而，宇树科技深耕 AI 领域一个截然不同的赛道，为投资者提供了极其稀缺的、直接投资全球人形及四足机器人龙头企业的机会。

针对近期美国出台相关限制措施引发的市场担忧，公司作出回应：主力在售产品已取得美国联邦通信委员会 (FCC) 认证，预计最新监管举措不会阻碍相关产品在美国持续销售。

永续差价合约隐含涨幅292%

这正是最引人注目的看点。

激石的宇树科技 pre-IPO 永续差价合约当前交易价格为87.63美元。按照美元兑人民币即期汇率6.7465换算，相当于宇树科技的隐含股价约为591.22元人民币。

与150.80元人民币的 IPO 发行价相比，Pre-IPO 市场目前隐含涨幅约为292%。

按当前汇率，150.80元人民币折合约22.35美元。永续差价合约报价87.63美元，意味着宇树科技的估值接近其 IPO 估值的四倍。

永续差价合约对开盘价有何启示？

Pre-IPO 永续差价合约可实时交易，反映市场参与者对宇树科技登陆科创板 (STAR Market) 后可能交易价位的预期。

它并非开盘价的预测或保证，而是由买卖双方在标的股票开始交易前表达观点而形成的市场共识预期。

目前，这一预期约为591元人民币。

一旦宇树科技开始交易，科创板的实际股价将成为永续差价合约的关键参考基准。因此，pre-IPO 最终差价合约价格与宇树实际开盘价之间的价差尤为值得关注。

宇树科技何时上市？

官方上市日期尚未公布，但多家报道预计在8月17日至19日之间。

科创板的开盘集合竞价于北京时间上午9:15开始，连续竞价于上午9:30（即澳大利亚东部标准时间上午11:30）开始。

届时，狂热的 IPO 需求将真正与二级市场的实际价格发现相碰撞。

宇树能否复刻长鑫存储行情？

网上申购超8289倍、散户申报资金8.1万亿元，足以证明需求充沛。

但宇树能否复制长鑫存储开盘大涨431%的表现，仍有待验证。不过激石 pre-IPO 市场目前隐含约292%的涨幅，市场预期已然处于极高水平。

市场戏称“闭眼赚钱”的新股行情似乎再度回归 A 股。宇树科技上市，将成为检验市场做多情绪上限的重要试金石。