交易员手册:空头失势,风险升温
![Chris Weston](https://eu-images.contentstack.com/v3/assets/bltaec35894448c7261/blt036b0a48f86723d6/5eab53d8f22e376eaeece8e7/Chris-Weston.jpg)
本周的问题是,是要追涨,还是在短期趋势内买入低点,抑或是要反其道而行之。
事实上,我们看到美国10年期国债在一周内下跌了26个基点,降至4.57%,而10年期实际利率下跌了23个基点,降至2.17%,导致市场仓位非常偏空。随着买家开始平仓甚至逆市买入美国国债,股市的压力得到释放,使得美国标普500指数录得年内最大的周涨幅(+5.9%),并重新夺回了50日均线。高空仓股票经历了一轮火爆上涨。
纳斯达克100指数(NAS100)创下了自1月以来的最佳周涨幅,价格关注到15,181点的趋势阻力上。VIX指数下跌6.4个波动率点至14.9%,而高收益信贷利差收窄了39个基点。
市场确实对美国特殊主义的故事产生了质疑,导致大量资金流入美元资产。虽然美国财政部倾向于把即将发行的债券偏向短期,有助于压平美国2年期和10年期的收益曲线,但我们还看到美国非农就业报告明显变冷,与制造业和服务业的ISM数据以及消费者信心报告一起呈现疲软迹象。
美元走弱助力风险资产表现
外汇隐含波动性交投至自2022年以来的最低水平,我们看到美元普遍受挫,一周内贬值1.4%。高贝塔外汇(比如智利比索 CLP、哥伦比亚比索 COP、墨西哥比索 MXN、新西兰元 NZD和澳元 AUD)都表现出色,获得了可观的涨幅。英镑兑美元在1.2400附近止步,而欧元兑美元有望升至1.0750。
头寸配置在这些波动中扮演了重要角色,债券和股票空头纷纷大幅回补,风险对冲交易被解除,同时也有少量积极的原生多头头寸建立。随着大部分头寸调整已经完成,虽然数据走软是可以接受的,但如果经济情况恶化,将会出现一个负面影响情绪的临界点,届时可能会看到股债齐涨。
SOFR(美国隔夜拆借利率)期货合约定价显示,市场对2024年再度降息额外定价了20个基点(总计106个基点的降息),凸显了市场对经济增长趋缓的担忧。关于美联储何时首次降息再度引发热议,市场预计此举将在5月份的FOMC会议上实施。如果这一主题受到关注,美国大型科技股将表现出色。
本周展望
展望新的一周,我们可以看到事件风险相对较小,因此市场可能会稍事休整。本周将有包括鲍威尔在内的17名不同的美联储发言人发表讲话,我们可能会看到一些对更宽松的金融状况的适度回调,或将扰乱风险。我更倾向于在股市和风险外汇出现下跌时买入,因为长端美国国债的上涨势头似乎过于强劲。始终保持开放的思维至关重要。
除了美国数据和央行讨论,澳洲联储会议、中国数据以及拉丁美洲地区的数据将引起关注。
我喜欢的交易 - 做空 NOKSEK、USDCLP、EURAUD、EURCHF(跌至 0.9670)以及美国原油。 在多头方面,我看好AUDCAD、咖啡和GBPCAD。
交易员需要关注的重大事件风险:
澳联储会议(周二 14:30 AEDT) – 该会议对澳元和AUS200指数敞口带来明显风险。虽然经济学家在25个基点的升息问题上大体上持一致的看法,但利率市场定价加息概率为60%,到2024年6月达到总计43个基点加息的峰值利率。基本情况是这次会议进行25个基点的升息,但保持利率不变也不会完全让人震惊。AUDUSD看起来有望上涨到0.6600,但我也看好做空EURAUD的交易,瞄准1.6250的反弹。
澳联储货币政策声明(周五 11:30 AEDT) – 澳联储将发布其最新经济预测,2023年12月的核心CPI预计将上调40个基点,达到4.4%,广义CPI达到4.5%。我们仍然应该看到澳联储在2025年12月前回到2-3%的通胀目标范围。失业率预计会下调,而未来几年的GDP预测可能会适度上调。
中国贸易差额(周二 – 时间未定) – 市场普遍预期进口额的下降速度会进一步改善,预计进口下降4.5%,出口下降2.9%。
中国CPI/PPI(周三 12:30 AEDT)– 市场预计CPI为-0.2%,PPI为-2.8%(从-2.5%)。不太可能成为一个主要的事件风险,因为USDCNH是由美元推动的。
英国第三季度GDP(周五 18:00 AEDT) – 共识是季度环比下降0.1%,年同比增长0.5%,增长数据并不令人振奋。尽管GDP是经济的滞后指标,但由于交易者对增长度量非常敏感,这些数据仍可能影响英镑。仓位显示市场持有大量英镑空头头寸,特别是持有大规模净空头头寸的实盘账户。杠杆基金(主要是对冲基金)也持有相当数量的空头头寸,并在上周增加了这些头寸。
墨西哥CPI(周三 23:00 AEDT)– 共识估计广义CPI将达到4.28%的同比增长,核心CPI同比增长位5.5%(而前值为5.76%)。鉴于市场预计首次降息将在明年3月至5月期间进行,只有CPI数据非常疲弱才会促使市场定价提前。然而,由于墨西哥央行希望在放松政策之前看到更大程度的通胀放缓,这对墨西哥比索(MXN)交易者的头寸构成风险。
墨西哥央行会议(周五 06:00 AEDT)– 我们几乎可以肯定会看到利率保持在11.25%。墨西哥央行的展望和指导可能会带来MXN的波动。
智利CPI(周三 22:00 AEDT)– 共识是我们会看到CPI通胀环比增长0.6%,同比增长5.1%(持平)。在10月份的会议上,智利中央银行(BCCh)削减了50个基点,幅度小于预期,并且停止了美元购买,我们看到智利比索(CLP)出现了惊人的涨势。尽管市场预计BCCh在12月的会议上将再次削减50个基点,但CLP的走势将受到市场风险情绪和CPI数据的影响。我看好USDCLP进一步走低。
美国密歇根大学调查及1年和5-10年通货膨胀预期(周六 02:00AEDT)
关键的企业营收 – 西太平洋银行(WBC)(11月6日)和澳大利亚国民银行(NAB)(11月9日)的全年营收
央行发言人
英国央行 - Huw Pill(11月7日 04:00 AEDT 和 11月9日 19:30 AEDT),行长Bailey(11月8日 20:30 AEDT)
欧洲央行 – Lane(11月8日 19:45 AEDT 和 11月9日 19:10 AEDT),主席拉加德(11月10日 04:30 AEDT)
美联储 – 主席鲍威尔(11月10日 06:00 AEDT)
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