Tâm điểm tuần: Biến động bạc, Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ & rủi ro thị trường toàn cầu

Biến động cực đoan và quản trị khối lượng vẫn là rủi ro cốt lõi

Tuần trước là một tuần khó có thể bị lãng quên trong thời gian ngắn. Những ai có vị thế trong các thị trường quá đông đúc sẽ nhận thức rất rõ rằng việc giao dịch bất kỳ công cụ tài chính nào có biến động thực tế 10 ngày lên tới 186%, như trường hợp của bạc, đòi hỏi cả một tư duy cởi mở về việc đám đông có thể đẩy giá đi xa đến đâu, lẫn một kỷ luật nghiêm ngặt trong quản trị khối lượng.

Việc xác định quy mô vị thế phù hợp với mức độ biến động cực đoan như vậy là yếu tố sống còn. Khi tuần giao dịch mới bắt đầu và thị trường cố gắng tái thiết lập mức giá hợp lý cũng như trạng thái cân bằng, những cú “bùng nổ” từng xuất hiện ở một số thị trường mang tính rối loạn cao có thể vẫn để lại các dư chấn. Việc nắm giữ rủi ro trong khi không thể phản ứng ngay lập tức vẫn là mối quan ngại hàng đầu.

Dòng tiền, thanh khoản và rủi ro sự kiện dẫn dắt biến động giá

Cuối cùng, thị trường phản ứng với dòng tiền, và điều kiện thanh khoản giải thích phần lớn biên độ dao động của giá. Với các nhà quản trị rủi ro, những rủi ro sự kiện sắp tới cần được đánh giá một cách cẩn trọng.

Trader hoàn toàn có lý do để đặt câu hỏi: liệu một sự kiện sắp diễn ra có khả năng tạo ra biến động vượt trội hay một cú sốc biến động đủ lớn để ảnh hưởng đáng kể đến các vị thế hiện tại hay không? Với biên độ kịch bản rộng, cũng cần xem xét liệu có tồn tại một thiên hướng xu hướng rõ ràng nào mang lại lợi thế giao dịch thực sự hay không.

Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ là rủi ro sự kiện lớn nhất tuần này

Tổng quan

Với khung phân tích trên, không ngạc nhiên khi lịch kinh tế tuần tới dày đặc các sự kiện quan trọng. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp Mỹ (Nonfarm Payrolls) công bố vào thứ Sáu là tâm điểm rủi ro lớn nhất.

Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng 68.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 1, với tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,4%. Nếu kịch bản này xảy ra, nó nhiều khả năng sẽ được xem là tích cực đối với các tài sản rủi ro như chứng khoán: đủ mạnh để xoa dịu lo ngại về thị trường lao động Mỹ, nhưng chưa đủ nóng để làm giảm đáng kể kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7, hay việc định giá hai lần cắt 25 điểm cơ bản trước cuối năm.

JOLTS và khảo sát ISM vẫn có thể tạo sóng

Tại Mỹ, dù tầm quan trọng có thể đứng sau Nonfarm Payrolls, dữ liệu JOLTS về số lượng việc làm trống cùng các khảo sát ISM sản xuất và dịch vụ vẫn có khả năng tác động mạnh đến thị trường nếu kết quả chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng.

Cuộc họp RBA là rủi ro ngắn hạn với trader AUD

Ngoài Mỹ, cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào thứ Ba là rủi ro ngắn hạn đáng chú ý đối với các vị thế AUD. Thị trường hoán đổi lãi suất hiện đang phản ánh khoảng 15 điểm cơ bản thắt chặt, tương đương 71% xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, ngay cả khi RBA tăng lãi suất, phản ứng của AUD có thể nhanh chóng suy yếu trừ khi thông điệp đi kèm được đánh giá là đủ diều hâu, qua đó nâng kỳ vọng về các đợt thắt chặt tiếp theo trong tương lai.

Cuộc họp ECB và BoE nhiều khả năng chỉ gây biến động ngắn hạn

Các cuộc họp của ECB và BoE không được kỳ vọng sẽ thay đổi lãi suất chính sách. Dù có thể xuất hiện một số điều chỉnh trong định hướng của ECB và gây biến động ngắn hạn đối với các cặp EUR và GBP, phản ứng của thị trường nhìn chung sẽ bị giới hạn và không kéo dài.

Mùa báo cáo lợi nhuận Mỹ tăng tốc, công nghệ lớn vào tâm điểm

Các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng sẽ thu hút sự chú ý lớn, khi gần 30% vốn hóa S&P 500 công bố lợi nhuận và triển vọng trong tuần này. Alphabet và Amazon là hai cái tên nặng ký nhất, bên cạnh những cổ phiếu được trader ưa chuộng như Palantir, AMD, Qualcomm, Iren, Reddit và Barrick.

Báo cáo lợi nhuận châu Âu tiếp diễn, chỉ số trong giai đoạn tích lũy

Châu Âu cũng bước vào một tuần báo cáo lợi nhuận bận rộn, với khoảng 30% vốn hóa Euro Stoxx công bố kết quả. Các chỉ số chứng khoán châu Âu đang tích lũy sau một nhịp điều chỉnh nhẹ từ mức đỉnh lịch sử gần đây.

Niềm tin vào một xu hướng rõ ràng của DAX hay Euro Stoxx 50 hiện vẫn thấp, và các chỉ số này có thể cần thêm thời gian để thu hút dòng tiền đủ lớn theo bất kỳ hướng nào.

Biến động bạc cho thấy căng thẳng cấu trúc trong thị trường kim loại quý

Sự chú ý vẫn tập trung vào bạc, vàng và đồng USD. Riêng bạc – đặc biệt là XAGUSD – đã trở thành một ví dụ điển hình cho việc giao dịch trong một thị trường bị rối loạn, nơi các sản phẩm vốn thường di chuyển đồng pha nay lại bị phân mảnh và lệch nhịp.

XAG hiện có biến động thực tế 10 ngày ở mức 186%, tương đương mức dao động trung bình gần 12% mỗi ngày – một con số cực kỳ bất thường. Việc CME chuyển sang cơ chế ký quỹ theo tỷ lệ phần trăm cùng với các đợt tăng yêu cầu ký quỹ liên tiếp, kết hợp với vị thế thị trường đang cao, rõ ràng đã góp phần tạo nên tình trạng này.

Thanh khoản Trung Quốc và lực bán trên SHFE kích hoạt đợt thanh lý mới nhất

Trung Quốc tiếp tục đóng vai trò trung tâm trong câu chuyện của bạc và dường như là tác nhân kích hoạt các biến động mang tính “thế hệ” vào thứ Sáu vừa qua. Nhiều trader ngoài Trung Quốc giờ đây đã quen thuộc với quỹ hợp đồng tương lai bạc UBS SDIC (161226) – công cụ chính để nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc tiếp cận thị trường bạc.

Khi Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến tạm ngừng giao dịch quỹ này vào thứ Sáu, nhà đầu tư gần như bị “khóa vị thế” và buộc phải tìm các kênh khác để giảm rủi ro. Lối thoát đó diễn ra thông qua hợp đồng tương lai bạc trên SHFE, tạo ra làn sóng bán lan sang COMEX, kích hoạt một đợt thanh lý vị thế quy mô lớn.

Bạc đã tạo đáy hay vẫn còn dư chấn phía trước?

Việc bạc đã hình thành một đáy bền vững hay chưa hiện vẫn rất khó khẳng định. Không thể loại trừ khả năng xuất hiện thêm một vòng bán tháo nữa khi thị trường hợp đồng tương lai Thượng Hải mở cửa trở lại, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng còn tồn dư ở các vị thế sử dụng đòn bẩy và trong cấu trúc thị trường.

Chúc tất cả giao dịch may mắn.