Tâm điểm tuần: Khẩu vị rủi ro tăng lên trong tháng 12 đầy sự kiện

Các thị trường hàng hóa thu hút sự chú ý khi CME trở lại hoạt động bình thường; với thanh khoản đầy đủ và khả năng khám phá giá được đảm bảo, chúng ta sẽ xem liệu các nhà giao dịch có tìm cách đánh ngược nhịp tăng trong phiên tới hay tiếp tục xu hướng và tham gia thêm. Sự tập trung vào XAGUSD và XAUUSD gia tăng mạnh, với giá bạc giao ngay nóng đỏ lập đỉnh mới. Giá khí tự nhiên bứt phá mạnh lên đỉnh chu kỳ mới, và các nhịp điều chỉnh có khả năng nông và được hỗ trợ tốt khi mức giá cao hơn được hình thành. Ca cao tăng mạnh 7% vào thứ Sáu, một động thái có thể báo hiệu sự đảo chiều của xu hướng giảm dài hạn.

Russell 2000 là chỉ số có màn trình diễn ấn tượng nhất trong các chỉ số chứng khoán chính, dù NAS100 và S&P 500 cũng tăng mạnh, và khả năng giá lên cao hơn là rất lớn. Có dấu hiệu rõ ràng rằng nhà đầu tư đã tăng mức độ rủi ro trong danh mục, đồng thời đóng mạnh các vị thế phòng hộ biến động. Các cổ phiếu có tỷ lệ bán khống cao vượt trội, với mức tăng nổi bật ở Intel, Broadcom và nhóm MAG7 (trừ Nvidia).

Trong FX, USD đóng cửa tuần giảm so với tất cả các đồng tiền chính; NZD và AUD dẫn đầu, khi thị trường lãi suất hiện nghiêng về khả năng RBNZ và RBA sẽ tăng lãi suất trong động thái tiếp theo…

Tháng 12 đầy biến động chờ đón thị trường

Các nhà giao dịch ưa rủi ro bước vào tháng 12 với tâm lý tích cực về xu hướng. Khi những “đám mây lo lắng” bao phủ thị trường đến giữa tháng 11 dần tan biến, tâm lý mới xuất hiện — đặc biệt là nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội và nguy cơ không đạt mục tiêu so với benchmark.

Các quản lý rủi ro vẫn cảnh giác cao độ với những “bãi mìn” có thể phá vỡ bối cảnh rủi ro đang cải thiện trong tháng 12:

• Cuộc họp FOMC tháng 12 (10/12) — chuyện gì sẽ xảy ra nếu Fed không cắt 25 điểm? Và nếu họ cắt, liệu đó có bị xem là “dovish” hay “hawkish”? Phản ứng thị trường ra sao nếu kịch bản thứ hai xảy ra, vốn đang có xác suất cao…
• &Vài ngày sau, chúng ta sẽ có báo cáo NFP và CPI tháng 11, thiết lập nhịp điệu cho tài sản chu kỳ vào cuối năm.
• Thông báo về Chủ tịch Fed mới có thể đến trước Giáng Sinh. Dù thị trường xem Kevin Hassett là lựa chọn ổn định, vẫn còn câu hỏi liệu việc tiếp tục thu hẹp bảng cân đối có phải hướng đi đúng hay không.
• Tối cao Pháp viện Mỹ (SCOTUS) có thể đưa ra phán quyết cuối về việc Trump sử dụng thuế IEEPA; dù chính quyền đã chuẩn bị các phương án thay thế nhanh dưới mục 122, 301 hoặc 338, phán quyết vẫn có thể tác động đến thị trường.
• BoE họp ngày 18/12 — thị trường kỳ vọng cắt 25 điểm.
• BoJ họp ngày 19/12 — thị trường nghiêng về khả năng tăng 25 điểm.

Dữ liệu quan trọng trong tuần tới

Chuỗi rủi ro lớn này vẫn chưa diễn ra và trọng tâm hiện tại chuyển sang các “bãi mìn” sắp tới. Chủ tịch Fed Powell sẽ phát biểu hôm nay tại lễ tưởng niệm Bộ trưởng Tài chính Mỹ George Shultz. Quan điểm của Powell về việc cắt giảm lãi suất tháng 12 vẫn chưa được nhà giao dịch biết rõ, và với thời kỳ “blackout”, sự kiện này không phù hợp để đưa ra định hướng chính sách.

Bài phát biểu hôm nay của Thống đốc BoJ Ueda (12:05 AEDT) rất đáng chú ý. Thị trường hoán đổi lãi suất Nhật Bản đang định giá 59% khả năng tăng 25 điểm trong cuộc họp 19/12, và thêm 18 điểm cơ bản tăng thêm vào giữa 2026. Lãi suất kỳ hạn 2 năm của Nhật đóng cửa ở 1.38%, vẫn có thể là mức thấp so với lãi suất cuối chu kỳ. Thị trường sẽ theo dõi liệu phát biểu của Ueda có phù hợp định giá hay không — và phản ứng tiếp theo của JGB và JPY.

Các báo cáo ISM dịch vụ và sản xuất của Mỹ có thể gây biến động cục bộ, cũng như số liệu thu nhập và chi tiêu cá nhân.

Bộ dữ liệu Challenger Job Cuts gần đây quay trở lại tầm ngắm sau khi số liệu tháng 10 tăng mạnh 175%. Một mức tăng lớn nữa trong tháng 11 sẽ củng cố kỳ vọng cắt 25 điểm vào 10/12.

Australia: GDP quý 3 được chú ý

Tại Úc, báo cáo GDP Q3 sẽ là điểm nhấn của tuần. Thị trường không phải lúc nào cũng phản ứng mạnh với GDP, nhưng quý này có ý nghĩa hơn. Sau dữ liệu capex Q3 mạnh, chúng tôi kỳ vọng GDP Q3 tăng 40 điểm cơ bản lên 2.2% y/y — cao hơn tốc độ tăng trưởng “tiềm năng”, làm tăng rủi ro áp lực giá. Hoán đổi lãi suất AUD đang định giá 9 điểm cơ bản tăng trong 12 tháng tới và có thể tăng thêm nếu GDP nóng hơn dự kiến, đặc biệt nếu được thúc đẩy bởi tiêu dùng hộ gia đình mạnh.

NZD: Thống đốc RBNZ mới và phá vỡ mức giá

Đối với trader NZD, Anna Breman bắt đầu nhiệm kỳ mới tại RBNZ. Dù dữ liệu tuần này hạn chế, NZD vẫn được chú ý khi thị trường lãi suất kết thúc chu kỳ cắt giảm và ám chỉ 30 điểm cơ bản tăng trong 12 tháng tới. NZD là đồng tiền mạnh nhất tuần trước, với:

• NZDUSD +2.1% w/w, chuẩn bị phá lên khỏi kênh hồi quy từ đỉnh tháng 7
• NZDJPY ở mức cao nhất năm
• AUDNZD chuẩn bị phá xuống dưới 1.1400, với mục tiêu tiếp theo tại 1.1300 nếu thành công

Châu Âu: CPI, GDP

CPI EU và GDP quý 3 rơi vào nhóm rủi ro sự kiện, dù khó tác động lớn lên định giá lãi suất EUR vì thị trường tin rằng ECB sẽ giữ nguyên trong thời gian dài. Trong chứng khoán EU, IBEX của Tây Ban Nha nổi bật — tăng 5 phiên liên tiếp và đang ở mức 82% biên độ cao–thấp 50 ngày.

Chúc may mắn đến tất cả các nhà giao dịch!