Gold Outlook: Phe mua bứt phá nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, chiến lược mua khi điều chỉnh quay lại xu hướng chủ đạo

Trong tuần qua, nhóm kim loại quý nhìn chung tăng, trong đó phe mua vàng nổi bật nhất. Đà tăng chủ yếu được thúc đẩy bởi việc thị trường định giá lại kỳ vọng lãi suất của Mỹ: các quan chức Fed liên tục đưa ra tín hiệu dovish, xác suất cắt giảm lãi suất tháng 12 tăng vọt, và thị trường kỳ vọng tân Chủ tịch Fed có thể thiên về nới lỏng hơn nữa — tất cả đều hỗ trợ tâm lý tăng giá.

Với kỳ nghỉ Lễ Tạ Ơn đã qua, thị trường tuần này sẽ quay lại nhịp “dẫn dắt bởi dữ liệu”. Trader sẽ chú ý đến các báo cáo kinh tế quan trọng của Mỹ, bao gồm PMI dịch vụ ISM, dữ liệu việc làm ADP và lạm phát lõi PCE. Khi Fed bước vào giai đoạn im lặng (blackout), bất kỳ thay đổi nhỏ nào trong dữ liệu cũng có thể tạo ra phản ứng thị trường lớn.

Góc nhìn kỹ thuật: Phe mua lấy lại kiểm soát, 4.250 USD là mốc then chốt

Quan sát biểu đồ ngày XAUUSD, lực mua vàng đã lấy lại đà tăng trong tuần trước, với mức tăng gần 3,8%. Dù thị trường kỳ vọng thanh khoản sẽ mỏng trong kỳ nghỉ, cú bật mạnh ngày thứ Sáu đã phá vỡ kỳ vọng đó, giúp vàng vượt chắc chắn lên trên 4.200 USD.

Với kỳ nghỉ kết thúc và các sự cố kỹ thuật tại CME được giải quyết, quá trình khám phá giá tuần này dự kiến mạnh hơn. Vàng hiện đang thử thách vùng đỉnh giữa tháng 11 tại 4.250 USD. Nếu đóng cửa trên vùng này, giá có thể mở đường tiến tới 4.300 USD và thậm chí là mức đỉnh lịch sử 4.381 USD.

Ở chiều giảm, áp lực chốt lời tại vùng giá cao có thể khiến vàng lùi về vùng hỗ trợ 4.200 USD và sâu hơn là 4.130 USD. Tổng thể, kỹ thuật vẫn nghiêng về phe mua, nhưng sức mạnh của cú breakout cùng tâm lý thị trường vẫn cần được xác nhận bằng dữ liệu trong tuần này.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng mạnh, hỗ trợ phe mua vàng

Đà tăng gần đây của vàng chủ yếu nhờ sự thay đổi lớn trong kỳ vọng chính sách của Fed. Tín hiệu dovish ngày càng rõ — cả Thống đốc Fed Waller và Chủ tịch Fed New York Williams đều công khai ủng hộ cắt lãi suất tháng 12, khiến kỳ vọng thị trường thay đổi đáng kể.

Dữ liệu kinh tế cũng củng cố xu hướng này. Doanh số bán lẻ Mỹ tháng 9 giảm tốc, niềm tin tiêu dùng tháng 11 giảm xuống 88,7 — mức thấp nhất kể từ tháng 4. Beige Book cho thấy tuyển dụng chậm lại, giảm giờ làm và xuất hiện tình trạng sa thải, trong khi chi tiêu tiêu dùng yếu đi. Nhìn chung, động lực kinh tế Mỹ suy yếu, trong khi lạm phát dù hạ nhiệt nhưng vẫn “dai dẳng”.

Theo bối cảnh này, cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất tháng 12 đã tăng mạnh, hiện được định giá gần 90%. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh hơn đồng nghĩa với lãi suất thực giảm — yếu tố then chốt hỗ trợ tài sản không sinh lời như vàng.

Theo bối cảnh này, cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất tháng 12 đã tăng mạnh, hiện được định giá gần 90%. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh hơn đồng nghĩa với lãi suất thực giảm — yếu tố then chốt hỗ trợ tài sản không sinh lời như vàng.

Lập trường tài khóa mạnh tay của Sanae Takahashi làm dấy lên lo ngại về khả năng tiếp diễn của Abenomics, trong khi Ueda gợi ý khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 (xác suất hiện trên 60%), làm tăng kỳ vọng phục hồi của JPY. Nếu xảy ra, điều này sẽ gây thêm áp lực lên USD và hỗ trợ vàng.

Hassett chuẩn bị lên nắm quyền, kỳ vọng dovish tiếp tục thúc đẩy vàng

Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen cho biết Tổng thống Trump có thể công bố Chủ tịch Fed mới trước Giáng Sinh. Giám đốc NEC Kevin Hassett — người ủng hộ mạnh mẽ chính sách nới lỏng kiểu Trump — đang là ứng viên hàng đầu, với thị trường đặt cược khoảng 64% khả năng ông được bổ nhiệm.

Nếu Hassett trở thành Chủ tịch Fed, thị trường kỳ vọng lập trường của ông sẽ dovish hơn, có thể giữ lãi suất thấp hơn so với Powell. Kỳ vọng này khiến trader gia tăng đặt cược vào việc Fed sẽ tiếp tục cắt giảm trong tương lai, đồng thời làm dấy lên nghi vấn về tính độc lập của Fed — điều tự nhiên hỗ trợ vàng, một tài sản trú ẩn không sinh lợi.

Ngoài ra, lo ngại về việc cắt giảm lãi suất mạnh quá mức khiến thị trường chú ý nhiều hơn đến vấn đề nợ Mỹ phình to; trong khi lượng mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn duy trì ổn định, tạo ra mức sàn mạnh cho vàng. Tổng hợp lại, những yếu tố này khiến xu hướng tăng của vàng trong ngắn hạn rất khó bị phá vỡ.

Tuần cuối trước quyết định lãi suất: Vàng còn tiếp tục tăng?

Tóm lại, phe mua vàng đang chiếm ưu thế mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 12 gia tăng, USD suy yếu, và khả năng Chủ tịch Fed mới nghiêng về nới lỏng hơn. Các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục gom vàng, trong khi rủi ro địa chính trị tồn tại, tạo thêm lực đỡ.

Trong môi trường lãi suất thấp và kinh tế Mỹ bất định, vàng có xu hướng tăng, và chiến lược mua khi điều chỉnh tiếp tục là lựa chọn chủ đạo. Các nhịp giảm ngắn hạn có khả năng sẽ hạn chế.

Tuần này đánh dấu tuần cuối trước cuộc họp Fed tháng 12. Fed bước vào giai đoạn blackout, khiến dữ liệu kinh tế công bố càng tạo tác động mạnh lên thị trường. Các dữ liệu quan trọng gồm: báo cáo việc làm tư nhân ADP tháng 11 và PMI dịch vụ ISM vào thứ Tư, và lạm phát lõi PCE tháng 9 (bản công bố trễ) vào thứ Sáu.

Dự báo đồng thuận cho thấy việc làm ADP tăng 10.000, thấp hơn mức 42.000 trước đó, trong khi lạm phát lõi PCE giảm từ 2,9% xuống 2,8% YoY. Nếu dữ liệu khớp với dự báo — với thị trường lao động yếu và lạm phát được kiểm soát — điều này có thể củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 12, gây áp lực lên USD và hỗ trợ vàng tăng nhẹ. Ngay cả khi việc làm cải thiện nhẹ và lạm phát dai dẳng, khả năng thay đổi định giá cắt giảm vẫn thấp, giữ vàng trong biên độ hẹp.

Ngoài ra, khi các ngân hàng trung ương lớn phân kỳ chính sách — đặc biệt là RBA, RBNZ và BoJ quay lại chu kỳ tăng lãi suất — trader nên theo dõi chênh lệch lợi suất để nhận diện rủi ro và cơ hội khi giao dịch vàng.