差价合约(CFD)是复杂的工具,由于杠杆作用,存在快速亏损的高风险。81.4% 的散户投资者在于该提供商进行差价合约交易时账户亏损。 您应该考虑自己是否了解差价合约的原理,以及是否有承受资金损失的高风险的能力。

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交易员思考 - 对日本央行的政策调整保持警惕

Chris Weston
首席分析师
2023年11月1日
在我昨天发布了日本央行会议预览后,我们看到日经时机完美地发表了以“日本央行调整政策,允许10年期收益率超过1%”为标题的新闻。当然,这可能是一种误导,他们或将会维持政策不变,而非坚定表示YCC(收益率曲线控制)上限的变化即将来临。现在这种可能性较小,赔率有利于将YCC 10年期国债收益率上限提高到1.5%。

完全取消YCC的可能性也较小,但并非完全不可能,这一情景的出现可能对全球债券市场产生重大影响。想象一下,我们几乎可以在日本国债(JGB)市场中实现全面的价格发现似乎令人难以置信。

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在等待现货JGB的反应时,我们已经看到日本10年期国债期货出现了强烈的抛售,日本10年期掉期升至1.15%,这表明市场已经准备好进行政策调整。日元的反应比我预期的更为明显, USDJPY汇率下跌了100个点,至148.81的低点,尽管后来汇率找到支撑并重新突破了149关口。

USDJPY的日内期权暗示着今天交易会有122点的浮动(上涨或下跌),因此预计会有积极的波动,这对于交易者的持仓规模和风险有着重大影响。风险经理同样明白,今天中午 12 点到下午 3 点之间的某个时间可能会发生潜在的波动性事件,而他们暴露于该风险的程度取决于他们如何应对全新交易日。

在其他条件相同的情况下,将YCC上限从1%提高到1.5%应该会吸引更多的JPY买家,并在交易中将USDJPY和其他与日元相关的货币对推低。然而,目前市场已经充分定价了这一变化,风险与回报的权衡已经发生了变化。如果日本央行对YCC进行调整,而伴随着支持性措辞,表明他们将通过购买国债来抵消不必要的交易日内波动,那么市场对于这一举措的反应可能不那么明确。

我们还需要考虑日本央行对通胀上调的程度,以及提前解除负利率政策的时机。作为其主要考虑因素,算法交易系统很可能会对围绕YCC上限是否调整的新闻标题作出反应。日元和日经225指数的变动程度将由这些相互抵消的因素,以及市场的流动性和仓位来决定。

虽然期权波动率表明我们可能会看到更大的波动,但我倾向于当天逢高卖出至 149.70/80。对日元多头头寸的持续风险将是股市大幅上涨和波动性降低,导致资金大举回流到套息头寸中。

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