黄金展望：地缘局势不确定性下的高位震荡

黄金经历了动荡的一周，先是急涨后又迅速回落。受中东紧张局势升级影响，金价短暂突破3,450美元，但避险买盘迅速降温，价格随即回落。

尽管上周日美军正式介入中东冲突并空袭伊朗核设施，周一跳空高开后黄金未能延续涨势，市场恐慌性避险资金流入有限。这反映出投资者保持谨慎情绪，倾向观望后续消息面发展。

在地缘政治风险仍是市场焦点的同时，投资者也不可忽视传统宏观驱动因素，尤其是美国经济增长前景、财政可持续性以及贸易与关税走向。

技术面：显著的V形反转

从XAUUSD日线图看，上周空头占据主导。周一金价短暂突破关键阻力位3,430美元，但未能形成有效上破，多空拉锯迅速回到3,380区域。

随后金价整体呈现稳步下行走势，但临近周末，双向资金流明显加剧，买卖双方博弈激烈，在一定程度上遏制了跌势。

本周初金价跳空高开22美元，再次测试3,380美元区域。如下行压力持续，支撑或将出现在50日均线及3,280美元附近。上方则需关注3,450美元阻力区，若能持续突破，多头或重燃信心，挑战并冲击历史高点3,500美元。

美军空袭打破地缘平静，不确定性依旧悬而未决

正当市场逐渐对中东冲突“免疫”，认为局势尚未实质性扰乱石油出口时，周末局面突变。美军空袭伊朗三处核浓缩设施，意外升级引发地区不稳定性担忧。尽管伊朗尚未正式回应，但此举被视为“红线”之举，报复风险大幅上升。

市场迅速作出反应，黄金跳空高开，避险情绪再度升温。尽管全面升级的可能性尚不高，但风险溢价已明显上升。

博彩市场上，伊朗封锁或干扰霍尔木兹海峡通行的隐含概率有所上升，这或将推高油价并抬升全球通胀预期。即便仅是可能性，也足以在脆弱的宏观环境下重新点燃投资者对黄金的地缘对冲需求。

美国数据喜忧参半，前景扑朔迷离

随着地缘紧张情绪阶段性回落，市场重新审视美国本土经济基本面，聚焦近期数据表现。

美国宏观数据表现分化。6月密歇根大学消费者信心指数从52.2跃升至60.5，且通胀预期回落，短期内缓解了滞胀忧虑，风险情绪略有修复，黄金避险需求同步降温。

然而，整体来看，美国经济动能正在逐步减弱。5月核心零售销售超预期，但整体零售销售环比下降0.9%，创2023年3月以来最大跌幅。同时，初请失业金人数持续攀升，凸显劳动力市场趋弱。

在最新一次FOMC会议上，决策者依旧维持“观望”态度。最新经济预测显示通胀上行而增速放缓，滞胀风险隐现。美联储内部分歧加剧，意味着三季度利率路径的不确定性难以缓解，这为黄金继续作为组合稳定器提供了支撑。

财政压力重回视野

财政风险也开始回归市场视野。美国5月联邦预算赤字扩大至3,160亿美元，年内累计赤字已达1.36万亿美元。仅利息支出一项，今年预计就将高达1.2万亿美元。

在此背景下，前总统特朗普提出的“大而美”法案或将进一步推高债务水平。尽管计划中包含先减税后缩支，但短期内恐加剧财政缺口。在缺乏可信的长期财政整固方案之下，黄金的结构性支撑预计将延续至2025年下半年。叠加美联储的审慎立场，当前局面进一步巩固了黄金作为宏观不确定性对冲工具的需求。

与美元负相关性提供额外支撑

另一支撑因素在于黄金与美元指数（DXY）历来高度负相关，过去一年平均相关系数接近-0.96。

若信用风险加剧、美元走弱且特朗普若再度执政时美联储保持鸽派基调，则美元偏空预期或为黄金带来更多上行动力。

多重因素交织，黄金高位整理、静待方向

总体来看，黄金在急涨后有所回落，进入高位整理阶段。这表明市场正在重新评估地缘政治风险、美国经济前景及关税政策变化。

随着美伊局势最新进展逐步被市场消化，黄金继续维持高位区间震荡，尚未形成明确趋势。同时，关税、通胀及经济放缓等传统因素依旧可能带来价格波动。

因此，若地缘局势未出现剧烈升级，谨慎情绪或将令金价继续在高位区间内波动。目前空头略占上风，但在市场对突发地缘消息愈发敏感的背景下，逢低吸纳仍优于高位追空。

后市关键风险与催化剂

展望后市，中东局势仍需密切关注，尤其是伊朗可能针对美军基地采取行动，或令冲突进一步升级。若局势大幅恶化，金价或将突破3,450美元关口。

此外，美国即将公布的6月核心PCE数据也备受关注，市场普遍预计环比增长0.1%，同比升至2.6%。

若油价持续上行且通胀重拾升势，美联储或继续维持观望立场。但若通胀同步降温、叠加初请失业金数据反映的劳动力市场疲软，美联储在7月议息会议上或转向更为鸽派，这将为金价提供更多支撑。

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