永续差价合约：完整指南

什么是永续差价合约？

永续差价合约追踪永续期货市场的价格走势。永续期货与传统期货有一个相似之处，即两者均可让您对价格走势开展交易，但与传统期货不同的是，永续期货永不到期。

永续差价合约将永续期货市场引入差价合约交易环境。 因此，您并非直接交易永续期货合约，而是交易一个追踪其价格的工具。 这意味着您可以获得任一价格方向的杠杆敞口而无需持有标的资产，这可能同时放大潜在收益和损失。

与所有差价合约一样，您也不会获得对差价合约所挂钩的标的市场或资产的任何所有权、投票权、交割权、托管权或直接权益。

永续差价合约如何运作？

在日常交易中，永续差价合约的机制与任何其他差价合约相同。当您开仓时，您的盈亏取决于市场相对于您入场价格的变动方向。如果市场向对您有利的方向变动，您可能会获利。 如果市场向对您不利的方向变动，您可能会亏损。

由于永续差价合约属于杠杆产品，相对较小的市场波动可能对您的账户余额产生较大影响。您可能损失配置于差价合约交易的部分或全部资金。

永续差价合约有三大独特之处，而这些特点皆源于其底层市场“永不到期”的本质。

第一，没有强制您平仓的结算日，也无需进行展期操作。 只要您的保证金充足，您就可以无限期持仓。¹

第二，由于永续市场不受标准交易所交易时间的限制，您可以全天候24小时进行交易——包括周末和公共假日。 ²

第三个决定性特征是资金费用。由于永续合约永不到期，它会通过一笔小额的经常性费用，使其价格与所追踪的标的价格保持一致。 在许多原生永续交易所中，资金费用每天在多空双方之间多次结算，且费率实时波动，这导致持仓成本难以预测。永续差价合约可以更简单地处理这一问题。

在激石，资金费用被转化为统一的每周掉期利率，该费率提前设定并按日入账，让您能了解未来一周的资金成本，无需面对每小时都在变动的费用。

永续差价合约与其他产品相比有何差异？

在同一市场中，永续差价合约与许多其他交易方式并存，而了解它们的差异可帮助您选择合适的产品。 以下是交易者常用来与它们进行比较的四种产品：标准差价合约、传统期货、永续期货和真实世界资产差价合约 (RWA CFD)。

永续差价合约与标准差价合约对比

永续差价合约与标准差价合约有很多共同之处。两者都是衍生品，可让您在不持有标的资产的情况下对价格进行投机交易，且均可使用杠杆做多或做空。主要区别在于各自追踪的市场不同：标准差价合约在其正常交易时段内追踪现货或现金市场，而永续差价合约追踪一个永不收盘的永续期货市场。

永续差价合约与传统期货对比

永续差价合约和期货都能让您在不拥有所有权的情况下获得市场敞口，但二者的架构不同。传统期货有固定的到期日，并在期货交易所进行交易。 随着该日期临近，您被迫平仓或展期至下一个合约，且通常需要支付费用。 而永续差价合约没有到期日，通过经纪商进行交易，因此无需管理合约展期或追踪到期日。 然而，头寸仍受到差价合约保证金要求、资金/掉期调整、强平规则、流动性及产品可用性的限制。

永续差价合约与永续期货对比

永续差价合约和永续期货追踪同类型的市场，但它们并非同一产品。永续期货直接在加密货币或衍生品交易场所进行交易，而永续差价合约则是通过差价合约账户，为您提供参与该市场的交易敞口。 您并非直接交易标的永续期货合约，亦不拥有或持有标的加密资产或任何相关的代币。

如果您是从原生永续交易所转来的用户，以下几点有所不同：无需管理钱包或私钥；如果持仓向不利方向变动，将通过标准的追加保证金和强制平仓规则进行平仓。

这也意味着没有自动减仓操作。在许多原生交易场所中，如果交易所无法覆盖爆仓头寸，它可能会削减对侧盈利交易者的持仓以平衡账目，即使这些交易者并无过错。而在永续差价合约中，您的持仓则由清晰、一致的保证金规则来约束。

永续差价合约与真实世界资产 (RWA) 差价合约对比

RWA是指对真实资产（例如国债、一根金条或一份房产产权）进行代币化，并在区块链上记录为对底层资产的权益凭证。RWA差价合约允许您对这类代币化资产的价格开展交易，而无需自行持有相关的代币。

它与永续差价合约的根本区别，在于其背后的底层资产本质。 RWA背后对应着您拥有权益的真实链下资产，有实物做担保。 而永续合约只是追踪一个市场价格（通常是合成形式），其背后没有任何实物资产。两者均可全天候交易，因此真正区分它们的是底层资产支撑，而非交易时间。 然而，当以差价合约的形式交易这两种产品时，您不拥有代币、底层资产、永续期货合约，也不对它们拥有任何直接权益。

了解合成永续差价合约

部分永续差价合约追踪的是合成市场，而非交易所交易的市场。合成市场的价格来源于定价模型、参考价格或其他方法论，而非直接交易的资产。正因如此，永续差价合约可以帮助您触及传统交易所难以覆盖的领域，例如私有企业估值或特定主题市场。但硬币的另一面是，此类产品底层缺乏有形资产支撑，且合成市场的表现可能与真实市场不同且更难预测——因此清楚了解您所交易的具体标的是什么十分重要。

交易永续差价合约有哪些风险？

交易永续差价合约，需要客户对以下方面有充分了解：杠杆交易、保证金强平、资金/掉期费用，全天候24小时或延长交易时段的市场风险，定价方法，以及可能迅速发生亏损的风险。 在交易任何永续差价合约之前，您应阅读并理解相关的关键信息文件、产品规格说明、成本和费用、保证金要求和风险披露。

永续差价合约属于杠杆产品，这带来了真实的风险。交易前，请考虑以下事项：

• 价格可能快速且剧烈波动。
• 杠杆会同时放大亏损和收益。
• 资金成本随时间累积。
• 合成市场的表现可能与其所参照的市场不同。
• 可能存在定价、执行、滑点、平台可用性及市场中断等风险。
• 标的永续参考市场可能比传统受监管市场透明度更低、流动性更差、波动性更大或受不同规则的约束。
• 您可能损失用于支撑持仓的部分或全部资金。 由于没有到期日，亏损头寸将持续保持开仓状态并持续产生费用，直到您平仓或保证金耗尽。³
• 止损订单及其他风险管理工具可能有助于管理风险，但并不能保证亏损将被限制在特定金额内，尤其是在快速波动或出现跳空的市场中。
• 永续差价合约并不适合所有客户，只能由理解差价合约、杠杆、保证金、资金/掉期费用以及相关参考市场风险的客户进行交易。

永续差价合约是否适合您？

这没有统一的答案，因为这取决于您的交易偏好。如果您希望全天候交易（包括周末），或者您对不同于交易所常规时段的市场感兴趣，那么永续差价合约可能适合您。

如果您曾在原生交易场所交易永续合约，但更倾向于拥有受监管账户、可预测的资金费率和标准的差价合约风险处理方式，此类产品也可能具有吸引力。如果您主要在正常交易时段交易传统市场，标准差价合约可能是更简单的选择——许多交易者同时使用两者，为每笔交易选择合适的工具。

如何开始交易永续差价合约

入门流程与交易其他差价合约大致相同。

• 开立账户并注资：选择提供永续差价合约的提供商（如激石），并完成开户流程。
• 选择您的市场：查看可用的交易品种、交易条件、保证金要求及任何持仓成本。永续差价合约通常带有“-PERP”标识。 交易前，您应阅读相关的关键信息文件 (KID)、产品规格说明及成本和收费信息。
• 决定买入还是卖出：如果您预期价格上涨则做多，预期价格下跌则做空。 多头和空头头寸均涉及风险。如果市场向不利于您持仓的方向变动，亏损可能迅速发生。
• 管理您的风险：善用止损单等风险管理工具，并根据您的账户净值与风险承受力合理控制仓位——请谨记，在市场剧烈波动或出现价格跳空时，止损单并不一定能在您设置的精确价格上触发。 止损单并不保证以您选择的价格成交。在行情波动剧烈、流动性匮乏或市场跳空时，实际成交价格可能会比您的预设价格更差。
• 监控您的头寸：在持仓期间，需密切关注市场、您的保证金及任何持仓成本，并随时选择平仓。这是因为永续差价合约没有固定到期日，头寸可以保持开仓并持续产生费用，直至您平仓、头寸根据适用保证金规则被强平，或产品不可用。

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