涨停和跌停

哪些交易产品受此影响

虽然大部分交易者都非常关注股票指数的跌停限制，但实际上，个股、能源、利率以及农产品市场等都存在每日价格涨跌幅限制。

交易规则

在市场波动剧烈时候，涨跌停限制可能会影响到您的开仓和平仓，所以非常有必要了解其中具体的交易规则。在瞬息万变的市场中，如果遇到了极端的抛售或者暴涨的情况，您可能无法进行交易。虽然您可以通过我们的客服支持团队获得帮助，但可能因为价格或股指触发了熔断水平，导致市场交易已经暂停。

熔断机制的由来

在1987年黑色星期一对市场造成剧烈冲击之后，人们设计了涨跌停制度来应对股票和股指的剧烈波动。除了同方向买单或者卖单不断涌现之外，错误的报价或者市场价格操纵也会引发极端价格波动。该制度在2010年市场闪崩后进行了相应的更新。

通过该制度可以让投资者在交易暂停的时间内快速评估价格走势，市场也有机会重新审视当前的价格是否合理有效。

涨跌停的机制

虽然涨跌停限制适用于多个不同的美国股指（如US30, US200、NAS100等），但本文中我们暂且以US500（即S&P 500) 为例进行介绍。

Pepperstone平台上包括US500在内的所有的股指产品的报价都是来源于期货市场。报价模型中已经反映了未来预期的股息和利息收益，同样也受到了标的市场中熔断机制的影响。

在交易日的不同时间段内有不同的价格限制，这反映了市场的流动性。而流动性会加剧价格双向波动的程度。

股指期货开盘时段的交易限制

当现货市场已经收盘但标普500的指数期货市场还在交易的时段内，US500的涨跌幅限制是+/-5%。该比例的计算是基于前一日下午4点（美国东部时间，下同）的收盘价格。

当指数下跌触及5%的跌停限制时，卖单不再被执行，交易者此时只能买入期货合约。

现货市场开盘时段（09:30am - 4:00pm）的价格限制

在股票现货市场的交易时段内，总共有三级熔断机制。

一级熔断（7%）

• 09:30am - 03:25pm：如果在该时段内指数浮动达到+/-7%，交易暂停15分钟。交易恢复后买卖不受限制。
• 03:25pm - 4:00pm （收盘）：交易不会停止且价格可自由浮动，直到指数触发第三级熔断（+/-20%）

二级熔断（13%）

• 09:30am - 03:25pm：如果在该时段内指数浮动达到+/-13%，交易暂停15分钟。交易恢复后买卖不受限制
• 03:25pm - 4:00pm （收盘）：交易不会停止且价格可自由浮动，直到股指触发第三级熔断（+/-20%）

三级熔断（20%）

• 如果指数浮动达到+/-20%，当天交易将暂停

在不同的市场，上述规则存在差异。在高波动率的情况下，价格触发交易限制的可能性非常高，所以交易者需要关注所交易产品的市场限制条件。