美国第二季度财报季：超越Mag 7

每个财报季，Mag 7往往主导市场讨论。但过去几个月情况有所变化。加息预期、内存成本上升，以及估值偏高，正引发市场对这些巨头还能坚持多久的实质性质疑。

与此同时，一批不同的AI概念股正悄然吸引市场目光。高带宽内存已成为AI基建中最大的瓶颈之一，带动内存股上涨。受地缘政治利好推动，国防AI相关标的受到高度关注。而端侧（on-device）AI芯片厂商，也促使市场重新思考下一波AI浪潮真正会在哪里运行。

市场不再纠结于AI需求是否真实存在，而是转向讨论谁在领先、谁在落后，以及上涨空间已在多大程度上被计入股价。

未来两周，三家公司的财报将有助于回答这个问题。以下是需要关注的重点。

主题：AI芯片——端侧（On-Device）

高通（Qualcomm，QCOM）· 盘后公布

关注：中国手机市场复苏 + 数据中心业务时间表

高通做出了公司历史上最具野心的战略押注。在2026年6月的投资者日上，公司将非手机业务收入目标翻倍，提高至2029年达到400亿美元，公布了数据中心业务路线图，并表示首批超大规模云服务商（hyperscaler）的出货计划仍按原定时间推进。

本次财报是华尔街是否真正相信这一战略的首次实质性检验。管理层曾表示第三季度将是中国手机业务收入的低点。如果手机需求回暖，且管理层能按计划完成对超大规模云服务商的出货，高通的AI叙事将更具说服力；反之，交易者可能会转而将其视为一家试图切入AI领域的手机芯片公司，而非真正意义上的AI玩家。

从图表来看，股价已从5月末高点大幅回落，目前正尝试筑底。若买盘重新掌握主动权，190–200美元区间（接近20日均线）将成为首个值得关注的阻力位。下行方面，7月初约172美元的低点是初步支撑位，4月末157.3–163.6美元的缺口则是下一道防线。

*数据来源：TradingView，2026年7月14日。

主题：AI芯片——数据中心

AMD（AMD）· 盘后公布

关注：数据中心收入——MI450产能爬坡是否真正兑现

在AI加速芯片领域，AMD是Nvidia最具可信度的挑战者之一，而第二季度正是这一叙事得到验证或开始动摇的关键节点。MI400系列旨在直接对标Nvidia的旗舰产品，AMD的机架级平台Helios预计将于2026年第三季度开始出货。

需要关注的关键数字是数据中心收入。上一季度该项收入达58亿美元，第二季度的目标更高，市场的审视也更为严格。AMD的产能爬坡依赖于在近年来最紧张的内存市场中，大规模获取HBM4内存。若供应受限导致Helios时间表推迟，AMD作为Nvidia挑战者的叙事将受到冲击。

从图表来看，股价过去一个月一直在近期高点附近盘整。若跌破20日均线，5月中旬以来的上升趋势线以及500美元心理关口，将成为下行的关键支撑位。上行方面，若财报表现强劲，接近585美元的历史高点可能重新成为市场关注的焦点。*

*数据来源：TradingView，2026年7月13日。

主题：AI + 国防

Palantir（PLTR）· 盘后公布

关注：美国商业收入——AIP平台能否扩展至政府业务以外

Palantir今年以来股价下跌约26%，但业务并未放缓，收入依然快速增长，国防相关业务的叙事也在逐周走强。

近期催化剂包括：7月1日与Nvidia达成合作，在物理隔离（air-gapped）的政府硬件上部署主权AI；美国陆军合同扩大；以及地缘政治背景——国防预算上升、主权AI战略需求、战场AI应用——这些都与Palantir的业务高度契合。股价已较6月低点反弹11%。

政府端需求看起来已相当稳固，真正的问题在于商业客户能否跟上步伐。第一季度美国商业收入增长133%。若这一增速得以维持甚至加快，当前估值溢价的合理性将更容易维持；若增速放缓，估值溢价可能面临更严格的审视。

从图表来看，需关注股价在4月低点122.7美元附近的下行表现，以及7月初139美元附近高点作为上行需收复的关键位置。*

*数据来源：TradingView，2026年7月13日。

更大的图景

三家公司，三段截然不同的AI故事。

AMD需要AI硬件如期出货，高通需要交易者相信其能超越单一手机业务，Palantir需要商业业务增速追上政府业务。三者合力，将为AI交易主题接下来的走向提供迄今最清晰的线索之一。

更重要的是，三家公司均在Nvidia之前公布财报，这意味着它们的表现将为市场最受关注的财报发布之一定下预期基调。

无论是超预期还是不及预期，由此产生的波动都可能在两个方向上带来潜在机会。

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注：本文所有数据截至2026年7月14日；过往表现并非未来业绩的可靠指标。