黄金展望：停火崩溃，$4,000 在望，CPI与沃什听证引导方向

过去一周，黄金重新承压。美伊局势升级推高油价，并强化市场对通胀反复的担忧，削弱了黄金此前的反弹动能。不过，霍尔木兹海峡仍保持通航，市场尚未看到能源供应出现实质中断，这限制了黄金进一步下跌空间。

进入本周，除了潜在的地缘发展外，市场焦点集中于周二的双重催化剂：美国6月CPI数据与沃什众议院听证。“通胀粘性+偏鹰论调”的组合或加速黄金下行。

技术面观察：行情震荡偏空，$4,000是关键防线

从XAUUSD日线图来看，黄金目前维持震荡偏弱走势。价格未能突破$4,200阻力后回落，并在$4,135附近（20日均线）再次受挫，显示买方仍缺乏足够动力推动新一轮上涨。

本周一，黄金低开 1.2%，目前在$4,100下方交投。尽管短期卖压占据主导，但黄金能否开启新的下行趋势，仍取决于关键支撑位表现。

$4,000 水平是短期的重要防线。如果放量跌破，空头的趋势行情有望强化，下看$3,940-$3,960 附近。相反，如果价格向上反弹，关注黄金在$4,096-$4,115 之间的反应。如果再次站稳，关注$4,200 阻力。

停火破裂推升通胀担忧，黄金承压回落

地缘冲突再次升级，是黄金近期回调的直接导火索。

美伊停火协议破裂推动油价上涨，并重新点燃市场对通胀反复的担忧。受此影响，市场对美联储9月加息的定价概率从约57%升至67%以上，鹰派利率预期成为压制黄金的重要因素。自2月末地缘冲突爆发以来，“通胀风险上升 → 美联储政策偏鹰 → 持有黄金的机会成本增加 → 金价承压”的交易逻辑再次回归。

与此同时，在利率压力上升的环境下，避险资金也更倾向流向美元，而黄金作为以美元计价的非生息资产，通常会受到美元走强的压制。

不过，与冲突初期相比，本轮黄金的下跌反应仍相对克制。数据显示，目前仍有约20艘油轮在护送下于周日成功通过霍尔木兹海峡。这表明市场更关注实际供应是否受到影响，而非单纯的政治表态。

如果霍尔木兹海峡最终出现全面封锁，油价重新冲向冲突高点，黄金可能面临更大的下行压力。但在局势没有进一步失控之前，地缘风险更多只是短期扰动，尚不足以单独推动黄金形成新的方向性趋势。

关注美国CPI与沃什听证会

总的来说，受地缘风险溢价回归影响，黄金空头占据主导。本周除了关注霍尔木兹船只通航情况外，周二的美国 CPI数据和沃什听证会也可能引导黄金下一步方向。在此之前，市场大概率谨慎观望。

共识预期广义CPI 同比从4.2%降至3.9%，核心 CPI维持 2.8%。若通胀如期降温，9月加息预期有望松动，美债收益率和美元下行，可能让黄金得以喘息。若数据顽固，可能引发美元走强，黄金向下测试$4,000。

CPI发布约90分钟后，沃什将出席众议院听证。在美联储减少依赖前瞻指引、更加关注实时经济数据的背景下，市场将关注沃什如何在通胀风险上升与就业市场走弱之间寻找政策平衡。

最新地缘发展和油价挑战让周二的风险组合多了一层复杂性。如果“过时”的数据和“实时”的听证会释放矛盾信号，金价或在$4,000 - $4,200 维持震荡，真正决定趋势方向的，可能要等到后续数据进一步反映地缘冲突对通胀和就业的影响。