หุ้นฮ่องกงฟื้นตัว: แรงหนุนจากการลดดอกเบี้ยของเฟด + ความคืบหน้าในการเจรจาสหรัฐฯ-จีน หนุนดัชนี Hang Seng

หลังจากการปรับฐานอย่างรุนแรงในช่วงต้นเดือนตุลาคม ดัชนี Hang Seng ได้กลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง โดยได้รับแรงหนุนจากสภาพคล่องทั่วโลกที่ฟื้นตัวและการนำของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ตามที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ขณะที่การเงินการคลังฮ่องกง (HKMA) ก็ปรับลดตาม ส่งผลให้มีการอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด 

ขณะเดียวกัน ผู้นำของสหรัฐฯ และจีนได้พบกันในการประชุม APEC ซึ่งช่วยยกระดับความคาดหวังของนักลงทุนต่อความคืบหน้าในการเจรจาการค้า และช่วยปรับปรุงบรรยากาศการลงทุนโดยรวม 

ด้วยปัจจัยบวกหลายประการ หุ้นฮ่องกงเปิดตลาดในแดนบวก นำโดยกลุ่มเทคโนโลยี วัตถุดิบ และการเงิน หุ้นอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่และกลุ่ม AI ฟื้นตัว ขณะที่ราคาสินแร่พื้นฐานพุ่งขึ้นจากความกังวลด้านอุปทานและความต้องการระยะยาว ธนาคารและบริษัทประกันก็มีผลประกอบการที่มั่นคงจากแนวโน้มรายได้และอัตราดอกเบี้ยที่ดีขึ้น 

เทคโนโลยี & AI: พรมแดนใหม่ของการประเมินมูลค่า 

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัวในรอบนี้ มูลค่าตลาดของ Nvidia ที่ทะลุ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้จุดประกายความตื่นตัวในกลุ่ม AI และผลักดันมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกให้สูงขึ้น 

หุ้นเทคโนโลยีชั้นนำของฮ่องกงที่เกี่ยวข้องกับ AI คลาวด์ และฮาร์ดแวร์ได้รับอานิสงส์อย่างชัดเจน: JD.com, Bilibili และ Kuaishou ปรับตัวขึ้นมากกว่า 2% ขณะที่ Tencent, Alibaba และ Meituan แข็งแกร่งขึ้น หุ้นในห่วงโซ่อุปทานของ Apple เช่น FIT Hon Teng ก็ได้รับความสนใจจากยอดขาย iPhone 17 ที่แข็งแกร่งในจีนและแนวโน้มการอัปเกรดฮาร์ดแวร์ 

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังใน 2 ประเด็นสำคัญ ได้แก่: 

• ประเด็นแรกผลประกอบการของ Nvidia และหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ อาจสร้างความผันผวนระยะสั้นให้กับหุ้นเทคโนโลยีฮ่องกง โดยพื้นฐานจะได้รับการยืนยันเมื่อมีการประกาศผลประกอบการกลางเดือนพฤศจิกายน 

• ประการที่สอง แม้สภาพแวดล้อมมหภาคจะดีขึ้น แต่การฟื้นตัวของอุปสงค์ปลายทางยังไม่สมบูรณ์ และต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจะต้องใช้เวลาในการแปลงเป็นกำไร หุ้นเติบโตที่มีความไม่แน่นอนด้านรายได้หรือมูลค่าที่ไม่รองรับอาจเผชิญแรงกดดันเมื่อการซื้อขายเปลี่ยนจากการขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ไปสู่พื้นฐาน 

ในบริบทนี้ นักลงทุนอาจมองหาโอกาสระยะสั้นในหุ้นเทคโนโลยีชั้นนำที่มีรายได้ชัดเจน กระแสเงินสดแข็งแกร่ง ลงทุนด้านวิจัยและพัฒนาอย่างต่อเนื่อง และมีมูลค่าที่เหมาะสม หุ้นกลุ่มนี้มีแนวโน้มให้การสนับสนุนการเติบโตอย่างมั่นคงท่ามกลางนโยบายที่เอื้ออำนวยและสภาพคล่องทั่วโลกที่ดีขึ้น ในทางกลับกัน หุ้นที่มีความผันผวนสูงหรือพึ่งพากำไรตามวัฏจักรควรระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงการไล่ราคาตามอารมณ์ตลาด 

วัตถุดิบ & การเงิน: แรงหนุนคู่จากพื้นฐานและสภาพคล่อง 

นอกเหนือจากกลุ่มเทคโนโลยีแล้ว กลุ่มวัตถุดิบและการเงินก็โดดเด่นในรอบนี้ 

ทองแดงพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์จากความกังวลเรื่องอุปทาน ส่งผลให้หุ้นอย่าง Jiangxi Copper และ Aluminum Corporation of China ปรับตัวขึ้น ในระยะยาว ความต้องการทองแดงจากพลังงานใหม่ การจัดเก็บพลังงาน และยานยนต์ไฟฟ้ายังคงแข็งแกร่ง เมื่อรวมกับวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลก สินค้าโภคภัณฑ์จึงยังได้รับแรงหนุนจากทั้งการป้องกันเงินเฟ้อและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ 

สิ่งนี้ช่วยสนับสนุนดัชนี Hang Seng โดยเฉพาะกลุ่มวัตถุดิบและวัสดุ เนื่องจากสภาพคล่องที่ล้นตลาดช่วยเสริมความยั่งยืนของการฟื้นตัวของกำไร 

กลุ่มการเงินก็แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง ราคาหุ้น HSBC พุ่งขึ้นกว่า 4% หลังประกาศผลประกอบการเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม นำการปรับขึ้นของกลุ่มธนาคาร รายได้ดอกเบี้ยสุทธิไตรมาส 3 เติบโตเกือบ 15% เมื่อเทียบกับปีก่อน สะท้อนการบริหารงบดุลที่แข็งแกร่งท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ต้นทุนทางการเงินทั่วโลกที่ลดลงจะช่วยสนับสนุนกิจกรรมสินเชื่อในฮ่องกงและลดแรงกดดันต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร 

ขณะเดียวกัน ธนาคารขนาดใหญ่อย่าง Hang Seng Bank และ Bank of China (Hong Kong) ยังคงน่าสนใจสำหรับกลยุทธ์การลงทุนแบบ “ปันผลสูง + มูลค่าต่ำ” เนื่องจากมีเงินทุนสำรองที่แข็งแกร่ง บริษัทประกันอย่าง AIA ก็เริ่มฟื้นตัวเล็กน้อยจากเส้นอัตราผลตอบแทนที่มีเสถียรภาพและผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีขึ้น 

โดยรวมแล้ว กลุ่มการเงินยังคงเป็นเสาหลักที่ช่วยพยุงดัชนี Hang Seng และทำหน้าที่เป็นกันชนในช่วงที่ตลาดผันผวน 

แนวโน้มดัชนี Hang Seng ยังแข็งแกร่งในระยะสั้น จับตาการเจรจาสหรัฐฯ-จีน 

โดยรวมแล้ว ด้วยแรงหนุนจากกลุ่มเทคโนโลยี วัตถุดิบ และการเงิน หุ้นฮ่องกงมีแนวโน้มที่จะรักษาทิศทางขาขึ้นในระยะสั้น การลดดอกเบี้ยและความคาดหวังต่อความสัมพันธ์สหรัฐฯ-จีนที่ดีขึ้น กำลังดึงดูดเงินทุนกลับเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง 

ในระยะสั้น หากสหรัฐฯ ผ่อนคลายภาษีนำเข้าหรือส่งสัญญาณเชิงบวกในการเจรจาการค้า กลุ่มเทคโนโลยีและภาคการส่งออกจะได้รับประโยชน์โดยตรง และช่วยลดความกังวลของตลาด ในทางกลับกัน หากการเจรจาชะงักหรือเกิดความตึงเครียดใหม่ อาจกดดันดัชนี Hang Seng 

ถ้อยแถลงล่าสุดของสหรัฐฯ เกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานและข้อจำกัดด้านการลงทุน บ่งชี้ถึงท่าทีที่เป็นกลางมากขึ้น ซึ่งช่วยเสริมความคาดหวังต่อการผ่อนคลายบางส่วน สำหรับดัชนี Hang Seng นี่อาจหมายถึงความผันผวนที่ลดลง และมีโอกาสปรับมูลค่ากลางขึ้น 

ในระยะกลาง มูลค่าหุ้นฮ่องกงยังต่ำกว่าตลาดหลักทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ นับตั้งแต่เดือนตุลาคม ETF ฮ่องกงหลายตัวมีเงินไหลเข้าอย่างชัดเจน โดยเฉพาะ Southern Hong Kong Stock Connect Technology ETF ที่มีเงินไหลเข้ากว่า 3 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงในเดือนเดียว สะท้อนความสนใจจากนักลงทุนสถาบันในกลยุทธ์หุ้นเทคโนโลยีและปันผล ค่าเงินหยวนที่มีเสถียรภาพ การบริโภคในประเทศที่ดีขึ้น และข้อมูลการผลิตที่แข็งแกร่ง อาจดึงดูดเงินทุนต่างชาติและเปิดโอกาสให้เกิดการเติบโตเชิงโครงสร้าง