แนวโน้มราคาทองคำ: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ราคาน้ำมัน และผลประกอบการ AI — 3 ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา

แรงซื้อและแรงขายยังคงกดดันราคาทองคำ

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำยังคงเผชิญแรงกดดันจากทั้งปัจจัยบวกและปัจจัยลบ โดยตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่สูงกว่าคาด ประกอบกับราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับสูง ทำให้ตลาดกังวลว่าเงินเฟ้ออาจทรงตัวในระดับสูงต่อไป ซึ่งส่งผลกดดันราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลดลง และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางแรงขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ช่วยพยุงราคาทองคำและหนุนให้ราคาฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้

ในสัปดาห์นี้ ตลาดจะจับตาผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีสหรัฐฯ มากขึ้น เนื่องจากมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญค่อนข้างน้อย ขณะเดียวกัน นักลงทุนยังคงติดตามแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด หากมีปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งเปลี่ยนแปลงไปจากที่ตลาดคาดการณ์ อาจส่งผลต่อทิศทางราคาทองคำในระยะถัดไป

มุมมองทางเทคนิค: ราคาต้องทะลุกรอบ โดยจับตาทั้งแนวต้านและแนวรับ

ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบประมาณ 4,100–4,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เป็นส่วนใหญ่ การทะลุกรอบด้านใดด้านหนึ่งอาจเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าราคากำลังออกจากช่วงสะสมกำลังในปัจจุบัน

สำหรับฝั่งขาขึ้น ระดับ 4,200 ดอลลาร์สหรัฐเป็นแนวต้านระยะสั้นสำคัญที่ราคาทองคำจำเป็นต้องกลับขึ้นไปยืนเหนือระดับดังกล่าวให้ได้ หากราคาสามารถปิดเหนือระดับนี้ได้อย่างต่อเนื่อง อาจเปิดทางให้การฟื้นตัวดำเนินต่อไป โดยมีระดับ 4,235 และ 4,300 ดอลลาร์สหรัฐเป็นเป้าหมายถัดไปที่ตลาดจับตา

ในทางกลับกัน หากราคาพยายามปรับขึ้นอีกครั้งแต่ไม่สามารถผ่านแนวต้านได้ นักลงทุนควรติดตามแนวรับบริเวณ 4,100–4,110 ดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงระดับต่ำสุดของสัปดาห์ก่อนที่ประมาณ 4,073 ดอลลาร์สหรัฐ

เงินเฟ้อสหรัฐฯ สูงกว่าคาด ขณะที่ Fed ยังคงระมัดระวัง

เงินเฟ้อสหรัฐฯ และแนวโน้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางราคาทองคำ

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ทั้งดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ข้อมูลยังสะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้จำกัดอยู่เพียงต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น แต่ยังครอบคลุมสินค้าและบริการบางประเภทด้วย หลังการประกาศตัวเลขดังกล่าว ตลาดได้เพิ่มน้ำหนักการคาดการณ์ว่า Fed อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ Fed บางรายส่งสัญญาณในเวลาต่อมาว่า ยังไม่มีความจำเป็นต้องเร่งคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม ทำให้ตลาดกลับมาประเมินโอกาสที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมใหม่ โดยความน่าจะเป็นดังกล่าวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 13%

การปรับลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ช่วยหนุนราคาทองคำได้เล็กน้อย เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงให้น้ำหนักเกือบเต็มที่กับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ (25 bps) ภายในสิ้นปีนี้ ขณะที่โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมกราคมกำลังเข้าใกล้ 40% สะท้อนว่าตลาดอาจเพียงเลื่อนช่วงเวลาที่คาดว่าจะมีการคุมเข้มนโยบายการเงินออกไป มากกว่าที่จะมองว่าวงจรการขึ้นดอกเบี้ยสิ้นสุดลงแล้ว

ดังนั้น แรงกดดันจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยังคงมีอยู่ และอาจจำกัดโอกาสในการปรับขึ้นของราคาทองคำ

ขณะเดียวกัน ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินทุนจากแรงเทขายหุ้น AI ยังส่งผลต่อตลาดเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามว่าผู้ประกอบการศูนย์ข้อมูล (Data Center) จะสามารถสร้างรายได้และผลกำไรได้ทันต่อภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นหรือไม่

สถานการณ์ดังกล่าวทำให้เงินลงทุนบางส่วนไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลง และกดดันดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar Index) ให้ปรับตัวลงตามไปด้วย

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำก็ลดลงเช่นกัน ซึ่งช่วยสนับสนุนราคาทองคำ

ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยคลายแรงกดดัน แต่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่หมดไป

สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และราคาพลังงานยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคำ

ตั้งแต่ช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา โดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรและภาษีบางรายการที่เกี่ยวข้องกับพลังงานของรัสเซียเป็นการชั่วคราว ส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ว่าอุปทานเชื้อเพลิงจากรัสเซียอาจเพิ่มขึ้น

เมื่อประกอบกับถ้อยแถลงของคริส ไรต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ที่ระบุว่าปริมาณการขนส่งน้ำมันผ่านอ่าวเปอร์เซียฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 80% ของระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง ปัจจัยเหล่านี้จึงช่วยให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน

นอกจากนี้ อิหร่านยังระบุว่าข้อเสนอในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งภายใน 7 วันยังคงมีผลอยู่ ซึ่งเพิ่มความหวังว่าการเจรจาทางการทูตอาจช่วยคลี่คลายความขัดแย้งได้

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มผ่อนคลายลงและราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงจึงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม สหรัฐฯ และอิหร่านยังคงมีความเห็นแตกต่างกันในหลายประเด็น ไม่ว่าจะเป็นการปิดล้อมท่าเรือ การผ่อนคลายข้อจำกัดในการส่งออกน้ำมัน และโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน โดยการเจรจายังไม่มีความคืบหน้าที่เป็นรูปธรรมมากพอ

ขณะเดียวกัน การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและความเสี่ยงต่อการเดินเรือบริเวณช่องแคบฮอร์มุซยังคงทำให้ความไม่แน่นอนด้านอุปทานพลังงานไม่หมดไป

ราคาน้ำมันจึงยังมีความอ่อนไหวต่อข่าวสารที่เกิดขึ้น หากราคาน้ำมันไม่ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจยังคงจำกัดแรงซื้อทองคำ

สิ่งที่ต้องจับตาในสัปดาห์นี้: ราคาน้ำมัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และผลประกอบการ AI

โดยภาพรวม ราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังทรงตัวในระดับสูง ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่ และการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยที่เพิ่มแรงกดดัน ล้วนเป็นปัจจัยจำกัดโอกาสในการปรับขึ้นของราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม ท่าทีที่ยังคงระมัดระวังของ Fed และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความกังวลเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI ช่วยเปิดโอกาสให้ราคาทองคำฟื้นตัวได้

ในสัปดาห์นี้ ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญมีค่อนข้างจำกัด ขณะที่ Fed เข้าสู่ช่วงงดแสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะ (Blackout Period) ก่อนการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไป ทำให้มีถ้อยแถลงจากเจ้าหน้าที่ Fed น้อยลง

นักลงทุนจึงควรจับตา 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ ราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลงต่อหรือไม่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะลดลงเพิ่มเติมหรือไม่ และผลประกอบการของบริษัท AI จะช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนทางการเงินและความสามารถในการทำกำไรได้มากน้อยเพียงใด

SpaceX มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 หลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการในวันที่ 20 ตุลาคม ตามด้วย Meta และ Tesla หลังตลาดปิดในวันที่ 21 ตุลาคม

นักลงทุนจะไม่ได้พิจารณาเพียงว่าผลประกอบการสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้หรือไม่ แต่ยังจะประเมินด้วยว่ารายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI เติบโตทันกับการเพิ่มขึ้นของรายจ่ายลงทุน (Capital Expenditure หรือ CapEx) หรือไม่ และการลงทุนจำนวนมหาศาลเหล่านี้จะสามารถสร้างกระแสเงินสดที่ยั่งยืนได้จริงหรือไม่

หากผลประกอบการยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI และแรงกดดันด้านเงินทุน สินทรัพย์เสี่ยงอาจยังเผชิญแรงขายต่อเนื่อง ซึ่งอาจเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำ หากกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากขึ้นและกดดันอัตราผลตอบแทนให้ลดลง

ในทางกลับกัน หากราคาน้ำมันกลับมาปรับตัวสูงขึ้น และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อทำให้ตลาดเพิ่มการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง โอกาสที่ราคาทองคำจะฟื้นตัวต่อก็อาจถูกจำกัด