Gold Outlook แนวโน้มทองคำ: ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น – ความไม่แน่นอนด้านภาษีปะทุอีกครั้ง ดันดีมานด์สินทรัพย์ปลอดภัยกลับมา!

Oในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำพลิกกลับจากการปรับตัวลงก่อนหน้า และเผชิญแนวต้านที่บริเวณ $3,370 ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เดือนกรกฎาคมออกมาต่ำกว่าคาดการณ์มาก ส่งผลให้ตลาดเพิ่มความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน ขณะเดียวกัน การกลับมาของวาทกรรมด้านภาษีจากอดีตประธานาธิบดีทรัมป์ และความเป็นไปได้ในการเปลี่ยนแปลงบุคลากรภายในเฟด ได้กระตุ้นดีมานด์สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างชัดเจน ปัจจัยทั้งสองนี้เป็นแรงผลักดันสำคัญที่หนุนราคาทองคำ

ในระยะข้างหน้า ดัชนี ISM ภาคบริการของสหรัฐฯ และถ้อยแถลงจากเจ้าหน้าที่เฟด อาจทำให้ราคาทองคำผันผวนในระยะสั้น

แนวต้านสำคัญ: $3,370 จุดหมุนหลักของการรีบาวด์

บนกราฟรายวันของ XAUUSD ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับ $3,300 กลางสัปดาห์ ทำให้ภาพทางเทคนิคอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม การรีบาวด์แรงในวันศุกร์ที่เพิ่มขึ้นถึง 2.2% ได้ฟื้นความเชื่อมั่นฝั่งขาขึ้น ลบการขาดทุนของสัปดาห์ และกลับมายืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน แต่ระดับ $3,370 ยังคงเป็นแนวต้านที่แข็งแกร่ง

ในช่วงต้นการซื้อขายวันจันทร์ แรงขายกลับมาอีกครั้ง กดราคาลงใกล้ค่าเฉลี่ย 50 วัน หากราคาหลุดระดับนี้ อาจเปิดทางให้ทดสอบแนวรับที่ $3,300 และระดับต่ำสุดช่วงปลายพฤษภาคมถึงมิถุนายนที่บริเวณ $3,250 ในทางกลับกัน หากราคาปิดเหนือ $3,370 หรือแม้แต่ $3,400 ได้ ก็อาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน

2 ความเสี่ยง + 1 การเปลี่ยนแปลง: ทองคำกลับมาน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ปลายเดือนกรกฎาคม ทองคำเผชิญแรงกดดันจาก 2 ปัจจัยหลัก ได้แก่ ความตึงเครียดทางการค้าที่ผ่อนคลายลง และท่าทีรอดูของเฟด ซึ่งเพิ่มต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำ อย่างไรก็ตาม ทั้งสองปัจจัยเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนในช่วงปลายสัปดาห์

ในด้านภาษี ตลาดคาดว่าอดีตประธานาธิบดีทรัมป์จะใช้กลยุทธ์ “TACO” (Trump Appears Cooperative Occasionally) อีกครั้งในวันที่ 1 สิงหาคม โดยมีท่าทีอ่อนลงต่อยุโรป ญี่ปุ่น และเม็กซิโก แต่กลับกัน ทำเนียบขาวประกาศขึ้นภาษีอย่างหนักต่อประเทศที่ยังไม่มีข้อตกลงขั้นสุดท้าย ได้แก่ สวิตเซอร์แลนด์ 39%, แคนาดา 35%, อินเดีย 25% และบราซิล 50% สร้างความไม่แน่นอนทางการค้าอีกครั้ง

แม้แต่ประเทศที่มีข้อตกลงเบื้องต้นกับสหรัฐฯ ก็ยังไม่มีความชัดเจนว่าจะดำเนินการตามคำมั่นการลงทุนอย่างไร โดยเฉพาะเมื่อเส้นตายการระงับภาษีในวันที่ 12 สิงหาคมใกล้เข้ามา ความเปราะบางของข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และจีนยังคงกดดันตลาด

รายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ ก็สร้างความกังวลเช่นกัน โดยมีการจ้างงานใหม่เพียง 73,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดการณ์และต่ำกว่าระดับ “รักษาสถานะ” ของตลาดแรงงาน ยิ่งไปกว่านั้น ตัวเลขเดือนก่อนหน้าถูกปรับลดลงรวม 258,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นการปรับลดมากที่สุดนับตั้งแต่ช่วงโควิด อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.2% ตามคาดการณ์ ส่งผลให้ตลาดเริ่มประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอย และตั้งคำถามว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ยช้าเกินไป

สถานการณ์ยิ่งแย่ลงเมื่อทรัมป์กล่าวหาว่าข้อมูลการจ้างงานถูก “บิดเบือน” และประกาศแผนปลดหัวหน้าสำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) ซึ่งยิ่งบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อข้อมูลทางการของสหรัฐฯ เมื่อรวมกับความไม่แน่นอนด้านภาษี ปัจจัยเหล่านี้ยิ่งหนุนความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

แม้ตลาดคาดการณ์เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4 แต่สภาพตลาดแรงงานที่อ่อนแอทำให้โอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเกือบ 90% เมื่อรวมกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า ทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน จึงได้รับประโยชน์อย่างมาก ขณะเดียวกัน การปรับฐานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ปลดปล่อยสภาพคล่อง ซึ่งส่วนหนึ่งไหลกลับเข้าสู่ทองคำ

นอกจากนี้ ผู้ว่าการเฟด Kugler ประกาศลาออกในสัปดาห์นี้ เปิดโอกาสให้ทรัมป์เสนอชื่อบุคคลใหม่ ซึ่งอาจเปลี่ยนสมดุลระหว่างสายเหยี่ยว-สายพิราบ หรือแม้แต่เปิดทางให้เกิด “shadow-chair” ซึ่งอาจกระทบต่อความเป็นอิสระของเฟด และยิ่งหนุนทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง รวมถึงกระตุ้นการซื้อทองคำจากธนาคารกลาง

ปัจจัยหลายด้านหนุนทองคำ: เตรียมทะลุกรอบสะสม

โดยรวมแล้ว โมเมนตัมขาขึ้นของทองคำแข็งแกร่งขึ้น แต่ยังไม่สามารถทะลุกรอบสะสมในภาพรวมได้ ความไม่แน่นอนทางการค้า ความอ่อนแอของตลาดแรงงาน ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟด และการเปลี่ยนแปลงผู้นำ ล้วนเป็นปัจจัยพื้นฐานที่หนุนราคาทองคำ การปรับฐานช่วงต้นสัปดาห์ดูเหมือนเป็นการเคลื่อนไหวทางเทคนิคมากกว่าการเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐาน หากภาพรวมเศรษฐกิจยังคงเดิม การปิดเหนือระดับ $3,370 อาจเปิดทางให้ราคาทองคำปรับขึ้นต่อ

ในระยะข้างหน้า ตลาดควรจับตาความเคลื่อนไหวของทำเนียบขาวเกี่ยวกับภาษี และมาตรการตอบโต้จากประเทศที่ได้รับผลกระทบ หากสถานการณ์แย่ลง อาจกระตุ้นดีมานด์สินทรัพย์ปลอดภัยเข้าสู่ทองคำมากขึ้น

แม้สัปดาห์นี้จะไม่มีการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญมากนักเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน แต่ดัชนี ISM ภาคบริการเดือนกรกฎาคมยังคงน่าจับตา โดยตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 51.5 จาก 50.8 ในเดือนมิถุนายน หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะหากเข้าสู่โซนหดตัว อาจยิ่งหนุนราคาทองคำ

สุดท้าย เจ้าหน้าที่เฟดหลายรายมีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ในสัปดาห์นี้ หลังจากข้อมูลการจ้างงานอ่อนแอและเงินเฟ้อชะลอตัว ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไว้แล้ว แต่ยังมีคำถามว่าเฟดจะลด 0.25% หรือ 0.50% และจะเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการลดดอกเบี้ยหรือไม่ แม้ว่า Powell จะยังคงยืดหยุ่นก่อนรายงานการจ้างงานต้นเดือนกันยายน แต่หากเจ้าหน้าที่เฟดใช้ถ้อยคำผ่อนคลาย อาจเป็นแรงหนุนเพิ่มเติมให้กับทองคำ