Gold Outlook แนวโน้มทองคำ: ตลาดจับตา CPI สหรัฐฯ และนโยบายภาษี

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยไม่สามารถสร้างแนวโน้มที่ชัดเจนได้ ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและท่าทีระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้ลดความน่าสนใจของทองคำในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนด้านภาษี ความกดดันจากหนี้ที่เพิ่มขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงหนุนความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง

นอกจากการอัปเดตนโยบายภาษีแล้ว ตลาดในสัปดาห์นี้จะจับตาข้อมูล CPI และยอดขายปลีกของสหรัฐฯ ซึ่งหากออกมาดีกว่าคาด อาจทำให้ราคาทองคำผันผวน

จากกราฟรายวันของ XAUUSD ราคาทองคำเคลื่อนไหวระหว่าง $3,300 ถึง $3,360 ในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยฝั่งซื้อได้รับแรงสนับสนุนใกล้ระดับล่างของกรอบนี้ และราคาฟื้นตัวเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน พร้อมทดสอบระดับ $3,360 อย่างต่อเนื่อง

หากแนวรับนี้ถูกทะลุ ราคาทองคำอาจกลับไปทดสอบค่าเฉลี่ย 50 วันและระดับ $3,300 ในทางกลับกัน หากฝั่งซื้อกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง ราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นไปยังบริเวณ $3,400 ซึ่งควรจับตาอย่างใกล้ชิด

ปัจจัยหลักที่หนุนฝั่งซื้อ

การเคลื่อนไหวของราคาทองคำสะท้อนความเห็นที่แตกต่างกันของนักเทรด โดยฝั่งซื้อได้รับแรงหนุนจากการประกาศนโยบายภาษีใหม่และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนในตลาด

ทำเนียบขาวประกาศภาษีใหม่หลายรายการ ครอบคลุมหลายประเทศ โดยมีอัตราตั้งแต่ 25% ถึง 50% และมีการเลื่อนการบังคับใช้ ซึ่งถูกมองว่าเป็นกลยุทธ์ “TACO” (ยกระดับเพื่อคลี่คลาย) เพื่อกดดันคู่ค้าระหว่างการเจรจา โดยเฉพาะภาษี 50% สำหรับการนำเข้าทองแดงที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด

เนื่องจากหลายประเทศยังไม่ได้บรรลุข้อตกลงการค้ากับสหรัฐฯ (มีเพียงสหราชอาณาจักรและเวียดนามเท่านั้น) และการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-จีนในลอนดอนยังไม่มีความคืบหน้า แนวโน้มการค้าจึงยังไม่ชัดเจน ซึ่งหนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ

ด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งระหว่างยูเครนและรัสเซียยังคงดำเนินต่อไป ขณะที่การเจรจาหยุดยิงในกาซายังไม่มีความคืบหน้า ด้วยความตึงเครียดในหลายพื้นที่ ทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ขึ้นกับอธิปไตยยังคงได้รับความสนใจ

ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางยังคงเข้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยธนาคารกลางจีนเพิ่มการถือครองทองคำเป็นเดือนที่ 8 ติดต่อกัน และหลายประเทศกำลังพัฒนาใช้ทองคำเป็นสินทรัพย์หลักในกลยุทธ์ “ลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์” ซึ่งหนุนราคาทองคำในเชิงโครงสร้าง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้น ความไม่มั่นใจในสินทรัพย์สหรัฐฯ อาจยังหนุนความน่าสนใจของทองคำ

การเลื่อนการลดดอกเบี้ย หนี้ที่พุ่งสูง และตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งจำกัดการปรับขึ้นของทองคำ

แม้จะมีปัจจัยสนับสนุน แต่แรงขับเคลื่อนของราคาทองคำยังถูกจำกัดจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง ความลังเลของเฟดในการลดดอกเบี้ย และตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ดึงดูดเงินทุนจากสินทรัพย์ปลอดภัย

ข้อมูลล่าสุด เช่น รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรและดัชนี ISM ภาคบริการ บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง และไม่มีสัญญาณของภาวะถดถอยหรือเงินเฟ้อที่พุ่งสูง ตลาดคาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้ โดยการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมแทบไม่มีความเป็นไปได้

การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลต่อทองคำในสองด้าน ด้านหนึ่ง การเลื่อนลดดอกเบี้ยลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน แต่อีกด้าน ความไม่แน่นอนในนโยบายการเงินของเฟดกลับเพิ่มความไม่แน่นอน ซึ่งหนุนราคาทองคำ

แม้อดีตประธานาธิบดีทรัมป์เรียกร้องให้เฟดลดดอกเบี้ย 300 จุดพื้นฐาน แต่ประธานเฟดพาวเวลยังคงยึดมั่นในแนวทางเดิม ขณะเดียวกัน นโยบายการคลังของสหรัฐฯ กำลังเร่งตัว โดยร่างกฎหมาย “One Big Beautiful Bill” ผ่านสภาคองเกรสอย่างเฉียดฉิว ขยายการลดภาษีปี 2017 และเพิ่มเพดานหนี้เป็น $50 ล้านล้าน ดันขาดดุลการคลังเกิน 7% ของ GDP ซึ่งเป็นระดับกระตุ้นเศรษฐกิจที่สูงเป็นประวัติการณ์

กฎหมายนี้ช่วยลดแรงกดดันด้านการระดมทุนของกระทรวงการคลังในระยะสั้น และเสริมความเชื่อมั่นของตลาด อย่างไรก็ตาม การขยายตัวทางการคลังอย่างรุนแรงอาจหนุนการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และผลักดันตลาดหุ้น ส่งผลให้สภาพคล่องไหลออกจากสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ

แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่: การออกตราสารหนี้ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างแรงกดดันด้านอุปทาน กระทบสภาพคล่อง และเพิ่มความกังวลด้านความยั่งยืน ซึ่งหนุนทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางการคลัง

ทองคำรอการเบรกกรอบ; ข้อมูลสำคัญอาจเปลี่ยนทิศทาง

โดยสรุป ราคาทองคำยังเคลื่อนไหวใกล้แนวต้าน $3,360 ท่ามกลางการประกาศภาษีใหม่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความท้าทายด้านหนี้ของสหรัฐฯ และการเข้าซื้อของธนาคารกลาง ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและท่าทีระวังของเฟดยังจำกัดโอกาสการเบรกกรอบ

สัปดาห์นี้ ตลาดจะจับตาความคืบหน้าในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับประเทศเศรษฐกิจหลัก โดยเฉพาะการอัปเดตจากทรัมป์บน Truth Social และท่าทีของ EU กับญี่ปุ่น หากมีการยอมอ่อนข้อ อาจลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและชะลอการเข้าซื้อทองคำ

ผลกระทบของภาษีต่อเงินเฟ้อถือเป็นประเด็นสำคัญ รายได้จากภาษีของสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 327 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปี หรือประมาณ 1.1% ของ GDP หากบริษัทต่าง ๆ ผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคทั้งหมด อาจทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น และอาจส่งสัญญาณความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดบตัวเลขการรายงาน CPI เดือนมิถุนายนที่จะเผยแพร่เร็ว ๆ นี้ จะเป็นข้อมูลสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้ประเมินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ตลาดคาดว่า เงินเฟ้อทั่วไปจะเพิ่มขึ้นจาก 2.4% เป็น 2.6% เมื่อเทียบรายปี และ เงินเฟ้อพื้นฐานจะขยับจาก 2.8% เป็น 2.9% หากตัวเลข CPI ออกมาต่ำกว่าคาดการณ์ อาจหนุนความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ส่งผลให้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง ดอลลาร์อ่อนค่า และราคาทองคำได้รับแรงหนุน ในทางกลับกัน หากข้อมูลออกมาแข็งแกร่ง อาจทำให้ตลาดต้องประเมินใหม่เกี่ยวกับแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายของเฟด ซึ่งจะกดดันราคาทองคำ

นอกจากนี้ ข้อมูลยอดขายปลีกเดือนมิถุนายนที่จะประกาศในวันที่ 17 กรกฎาคม มีแนวโน้มจะกลับมาเป็นบวก หลังจากที่เคยคาดการณ์ไว้ว่าจะติดลบ หากข้อมูลการบริโภค โดยเฉพาะการใช้จ่ายพื้นฐานที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน ยังคงสะท้อนผลกระทบจากภาษีที่ล่าช้า อาจทำให้ตลาดลดความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่งจะเป็นแรงต้านต่อการปรับขึ้นของราคาทองคำ