แนวโน้มทองคำ: FOMC เดือนกรกฎาคมใกล้เข้ามา — จับตาน้ำมันและวอร์ช

สัปดาห์ที่ผ่านมา ทองคำยังคงซื้อขายอยู่ในกรอบ 4,000–4,200 ดอลลาร์ การผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางช่วยดึงราคาน้ำมันให้ลดลง ขณะที่ตลาดยังคงปรับมุมมองต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างต่อเนื่อง ทองคำเคลื่อนไหวแบบไซด์เวย์ท่ามกลางการช่วงชิงระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย

สัปดาห์นี้ การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ FOMC การแถลงข่าวของวอร์ช และความคืบหน้าเพิ่มเติมในตะวันออกกลาง ล้วนอยู่ในวาระสำคัญ เมื่อมีปัจจัยเสี่ยงหลายประการเข้ามาบรรจบกันพร้อมกัน คำถามที่ว่าทองคำจะสามารถทะลุกรอบการเคลื่อนไหวได้หรือไม่ อาจได้คำตอบในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

มุมมองทางเทคนิค: กรอบราคายังคงอยู่ — รอปัจจัยกระตุ้น

จากกราฟรายวันของ XAUUSD ทองคำยังคงอยู่ในช่วงสะสมกำลัง แม้ว่าดุลอำนาจภายในกรอบราคาจะเปลี่ยนแปลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

ในช่วงครึ่งแรกของสัปดาห์ที่แล้ว ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวกว่าคาด จุดชนวนให้เกิดการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากระดับใกล้ 4,000 ดอลลาร์ ดันทองคำขึ้นเหนือ 4,100 ดอลลาร์ และแตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 4,166 ดอลลาร์ ก่อนที่การเคลื่อนไหวจะกลับตัว เนื่องจากความคืบหน้าล่าสุดในตะวันออกกลางหนุนราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ทำให้ตลาดต้องประเมินมุมมองด้านเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยใหม่ ทองคำร่วงกลับลงต่ำกว่า 4,100 ดอลลาร์ ซึ่งขณะนี้ฝ่ายซื้อกำลังพยายามทวงคืนระดับดังกล่าวอีกครั้ง

กรอบราคา 4,000–4,200 ดอลลาร์ ยังคงอยู่ในภาพรวม โดยทิศทางปัจจุบันของตลาดเอนไปทางการซื้อขายในกรอบมากกว่าการไล่ตามเทรนด์ หากทองคำสามารถยืนเหนือ 4,100 ดอลลาร์ได้อย่างต่อเนื่อง จะทำให้จุดสูงสุดของสัปดาห์ที่แล้วที่ 4,166 ดอลลาร์ และจากนั้นคือขอบบนของกรอบที่ 4,200 ดอลลาร์ กลับมาเป็นเป้าหมายอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากหลุดต่ำกว่า 4,100 ดอลลาร์ จะทำให้ความสนใจกลับไปที่แนวรับทางจิตวิทยาที่ 4,000 ดอลลาร์อีกครั้ง

ในขณะนี้ ภาพทางเทคนิคยังคงเป็นกลาง การเบรกทิศทางอย่างแท้จริงจะต้องอาศัยปัจจัยพื้นฐานมากระตุ้น — และสัปดาห์นี้มีตัวเลือกอยู่หลายตัว

การผ่อนคลายทางภูมิรัฐศาสตร์: น้ำมันปรับตัวลง ทองคำได้พื้นที่หายใจ

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา กองทัพสหรัฐฯ ประกาศว่าจะไม่มีการโจมตีใหม่ต่ออิหร่านเป็นครั้งแรกในรอบสองสัปดาห์ โดยทั้งสองฝ่ายเข้าสู่ภาวะหยุดพักความขัดแย้งโดยพฤตินัย ผู้ไกล่เกลี่ยในภูมิภาคกำลังทำงานอย่างแข็งขันเพื่อรื้อฟื้นการเจรจาอย่างเป็นทางการ และบรรยากาศที่ดีขึ้นก็สะท้อนให้เห็นชัดเจนในตลาด

ราคาน้ำมันตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 100 ดอลลาร์ การถอยตัวนี้ช่วยคลายความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่อาจฟื้นตัวจากปัจจัยด้านพลังงาน และทำให้ห่วงโซ่ตรรกะการตั้งราคาที่ครอบงำตลาดในช่วงที่ผ่านมา — "น้ำมันสูงขึ้น → คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้น → การเดิมพันขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น → ทองคำถูกกดดัน" — เย็นลง สร้างพื้นที่หายใจให้กับทองคำ

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวัง เนื่องจากสัญญาณหยุดยิงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาล้วนพลิกกลับอย่างรวดเร็วทุกครั้ง อิหร่านได้ปฏิเสธข้อเสนอของสหรัฐฯ ที่ส่งผ่านนายกรัฐมนตรีอิรักอย่างชัดเจน โดยระบุว่าจะไม่ยอมรับข้อตกลงชั่วคราวใดๆ ที่ยังไม่ได้ข้อสรุปในประเด็นการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ว่าการเจรจาจะสามารถนำไปสู่ความก้าวหน้าที่แท้จริงได้หรือไม่ ยังคงเป็นปัจจัยไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ใหญ่ที่สุดของสัปดาห์นี้

FOMC เดือนกรกฎาคม: จากเหตุการณ์ธรรมดา สู่ความระทึกใจอย่างแท้จริง

เมื่อสองสัปดาห์ก่อน การประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะเป็นเหตุการณ์ที่ไม่มีอะไรน่าตื่นเต้น — เพียงแค่การคงอัตราดอกเบี้ยตามปกติ แต่มุมมองดังกล่าวได้เปลี่ยนไป การคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ย 25 basis point ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ราว 34% เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจากเพียง 12.8% เมื่อสัปดาห์ก่อน สิ่งที่ควรจะเป็นการประชุมที่ไม่มีความผันผวน กำลังกลายเป็นปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญที่สุดสำหรับทองคำในระยะใกล้นี้

การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยจะประกาศเวลา 14:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ ในวันพุธ ตามด้วยการแถลงข่าวของวอร์ช นี่จะเป็นการปรากฏตัวต่อสาธารณะครั้งแรกของเขานับตั้งแต่ยกเลิกการให้แนวทางล่วงหน้า (forward guidance) โดยต้องเผชิญกับตลาดที่เปิดประเด็นถกเถียงเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยขึ้นมาอีกครั้ง วิธีที่วอร์ชจะส่งสัญญาณทิศทางของเฟดโดยไม่ผูกมัดกับนโยบายใดๆ จะเป็นที่จับตามองอย่างใกล้ชิด และจะเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญสำหรับทองคำ

สามสถานการณ์ที่ควรจับตา ได้แก่:

• คงอัตราดอกเบี้ยด้วยท่าทีเป็นกลาง: การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยเย็นลงต่อเนื่อง ดอลลาร์อ่อนค่าลง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง — ทองคำมีโอกาสกลับไปทดสอบ 4,166 ดอลลาร์ และอาจท้าทายระดับ 4,200 ดอลลาร์
• คงอัตราดอกเบี้ยแต่ส่งสัญญาณเตือนเชิงแข็งกร้าว (Hawkish): หากวอร์ชเน้นย้ำเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงติดหนึบ และระบุว่าเดือนกันยายนยังเป็นการประชุมที่มีความเป็นไปได้ ทองคำจะยังคงถูกกดดันและแกว่งตัวอยู่ระหว่าง 4,000–4,100 ดอลลาร์ต่อไป
• ขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์ 25 basis point: เป็นผลลัพธ์ที่มีความน่าจะเป็นต่ำ แต่หากเกิดขึ้นจริง จะเป็นความเสี่ยงขาลงที่สำคัญที่สุดสำหรับทองคำ ราคาอาจร่วงกลับไปทดสอบ 4,000 ดอลลาร์อย่างรวดเร็ว และอาจขยายตัวลงต่อไปถึงระดับ 3,940–3,960 ดอลลาร์

นอกเหนือจากสองประเด็นหลัก: PCE และผลประกอบการอาจสร้างความผันผวนเพิ่มเติม

ทองคำอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ รอปัจจัยกระตุ้นการปรับราคาครั้งใหญ่ครั้งต่อไป แนวต้านทางเทคนิคใกล้ระดับ 4,200 ดอลลาร์ และการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น จำกัดขาขึ้นไว้ ขณะที่การซื้อสะสมของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง และความต้องการทองคำจริงในระดับใกล้ 4,000 ดอลลาร์ เป็นตัวช่วยพยุงไม่ให้ราคาปรับตัวลงแรง — ทำให้การร่วงลงอย่างรุนแรงในระยะใกล้นี้ไม่น่าจะเกิดขึ้น หากไม่มีปัจจัยเซอร์ไพรส์ที่มีนัยสำคัญจากฝั่งเฟดหรือภูมิรัฐศาสตร์ ทองคำมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบสะสมกำลังต่อไป

นอกเหนือจากสองประเด็นหลักแล้ว ข้อมูล PCE เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในวันศุกร์ และกระแสผลประกอบการของบริษัทต่างๆ ที่ยังคงดำเนินต่อไป อาจสร้างความผันผวนระยะสั้นเพิ่มเติม

หากตัวเลข PCE ออกมาร้อนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อาจจุดชนวนความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยขึ้นมาอีกครั้ง และกดดันราคาทองคำ ในขณะเดียวกัน หากผลประกอบการหรือแนวโน้มของบริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscale) ออกมาน่าผิดหวังจนกระตุ้นให้เกิดการเทขายในตลาดหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ การลดสัดส่วนการลงทุนข้ามสินทรัพย์ (cross-asset deleveraging) ก็อาจสร้างแรงกดดันต่อทองคำในระยะใกล้นี้เช่นกัน