ชื่อเรื่อง: แนวโน้มทองคำ: ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กดดันราคา — $4,000 คือระดับสำคัญที่ต้องจับตา

ทองคำมีการเคลื่อนไหวที่ผสมผสานในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ทิศทางโดยรวมยังคงอ่อนแอและแกว่งตัวในกรอบแคบ

ตัวเลข CPI และ PPI เดือนมิถุนายนออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ ช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อชั่วคราว และเมื่อรวมกับการซื้อของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ทำให้ทองคำได้รับแรงหนุนในระยะสั้น แต่แรงหนุนนั้นไม่ยั่งยืน ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นดันราคาน้ำมันพุ่งสูงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ตลาดปรับมุมมองต่อแนวโน้มเงินเฟ้อและทิศทางนโยบายของเฟดใหม่ทั้งหมด กำไรเกือบทั้งหมดที่ทองคำทำได้จากตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอตัวถูกลบหายไป

เข้าสู่สัปดาห์นี้ เฟดได้เข้าสู่ช่วง Blackout ก่อนการประชุม FOMC และปฏิทินข้อมูลเศรษฐกิจค่อนข้างเบาบาง หากไม่มีสัญญาณนโยบายใหม่มาช่วยกำหนดทิศทาง ราคาทองคำในระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะรุนแรงขึ้นอีกหรือไม่ และราคาน้ำมันจะยังคงหนุนการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยต่อไปหรือเปล่า

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: $4,000 ยังคงเป็นระดับสำคัญ

บนกราฟรายวัน XAUUSD ทองคำยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางที่อ่อนแอและไร้ทิศทางในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาร่วงลงต่ำกว่า $4,000 หลายครั้งแต่มีแรงซื้อรองรับทุกครั้ง อย่างไรก็ตาม ลักษณะดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นการ Short Covering และการซื้อเมื่อราคาย่อตัว มากกว่าสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มอย่างแท้จริง

$4,000 ยังคงเป็นแนวระดับแบ่งที่สำคัญที่สุดในระยะสั้น หากราคาปิดต่ำกว่าระดับนี้อย่างชัดเจน ฝั่งขาลงจะได้เปรียบทันที โดยแนวรับถัดไปอยู่ที่โซน $3,940–$3,960 ซึ่งในอดีตมักดึงดูดความต้องการซื้อจากธนาคารกลางและนักลงทุนที่รอซื้อเมื่อราคาย่อตัว หากหลุดลงมาอีก แนว $3,880–$3,900 จะเข้ามาในโฟกัส

ในด้านขาขึ้น $4,100 คือแนวต้านสำคัญแรกที่แรงขายทำกำไรน่าจะหนัก และต้องทะลุขึ้นไปอย่างมั่นใจก่อน จึงจะเปิดทางสู่โซน $4,200–$4,220 และโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้น

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงกดดันทองคำ

สาเหตุหลักที่ทองคำยังอยู่ภายใต้แรงกดดันคือความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สัปดาห์ที่ผ่านมา กองกำลังสหรัฐฯ โจมตีเป้าหมายทางทหารหลายแห่งในอิหร่าน ขณะที่อิหร่านตอบโต้ด้วยโดรนและขีปนาวุธโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในคูเวตและบาห์เรน นอกจากนี้ อิหร่านยังเตือนว่าหากสหรัฐฯ โจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านต่อไป อาจสั่งให้กองกำลัง Houthi ปิดเส้นทางเดินเรือในทะเลแดง

หากเส้นทางขนส่งพลังงานสำคัญของโลกทั้งสองเส้นทางเผชิญกับการหยุดชะงักพร้อมกัน แรงกดดันต่ออุปทานน้ำมันจะทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับสูงขึ้น และนั่นจะส่งผ่านไปยังความคาดหวังเงินเฟ้อ กดดันให้ตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดอย่างเข้มข้นยิ่งขึ้น ซึ่งจะทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับสูงและเป็นแรงกดดันต่อทองคำต่อไป

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา Brent Crude พุ่งสูงขึ้นกว่า 15% และความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นจากประมาณ 16% หลังการประกาศ CPI ทันที มาอยู่ที่ประมาณ 57% กระแสเงินทุนปลอดภัยยังคงไหลเข้าดอลลาร์มากกว่าทองคำ ซึ่งยิ่งทำให้เรื่องราวแบบดั้งเดิมของ "ซื้อทองคำในยามวิกฤต" อ่อนแอลง

ข้อจำกัดจากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ — สถาบันการเงินยังระมัดระวัง

แม้ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ล่าสุดจะแสดงสัญญาณชะลอตัวอย่างชัดเจน แต่ยังไม่ได้สะท้อนผลกระทบด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในช่วงที่ผ่านมา เฟดยังคงยืนยันว่าการฟื้นฟูเสถียรภาพราคาเป็นเป้าหมายสูงสุด และการเปลี่ยนแปลงนโยบายอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญยังดูห่างไกล ซึ่งยังคงเป็นอุปสรรคต่อทองคำต่อไป

มีจุดหนึ่งที่น่าสังเกต แม้ราคาน้ำมันจะสูงขึ้น แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กลับลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งช่วยลดต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำและช่วยพยุงราคาไว้ได้บ้าง ขณะเดียวกัน พันธบัตรได้ดูดซับกระแสเงินทุนปลอดภัยส่วนหนึ่ง ทำให้ความต้องการทองคำลดลงในกระบวนการนี้

การซื้อของธนาคารกลางยังคงเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างในระยะยาว แต่การถือครองใน SPDR Gold Shares ซึ่งเป็น ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลกยังคงลดลงต่อเนื่อง สะท้อนถึงความระมัดระวังของนักลงทุนสถาบัน ในสภาวะอัตราดอกเบี้ยสูงที่สินทรัพย์เสี่ยงให้ผลตอบแทนดี ทองคำกำลังดิ้นรนเพื่อดึงดูดเงินทุนใหม่ในระยะสั้น

สัปดาห์นี้ข้อมูลเบาบาง — จับตาตะวันออกกลาง

ภาพรวมยังคงเป็นการซื้อขายที่อ่อนแอและแกว่งตัวในกรอบแคบ ในด้านขาขึ้น ความคาดหวังเฟดที่เข้มงวด ดอลลาร์ที่แข็งแกร่ง และราคาน้ำมันที่สูง รวมกันกดเพดานการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ในด้านขาลง การซื้อของธนาคารกลางอย่างสม่ำเสมอเป็นพื้นฐานรองรับ ทำให้การร่วงลงอย่างรุนแรงไม่น่าจะเกิดขึ้น หากไม่มีเซอร์ไพรส์ใหญ่ ทองคำมีแนวโน้มที่จะแกว่งตัวในกรอบต่อไป

ด้วยเฟดในช่วง Blackout และตัวเลขเศรษฐกิจไม่มากนัก ทองคำจะมีความอ่อนไหวต่อพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นพิเศษในสัปดาห์นี้ การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงอย่างมาก บริษัทเดินเรือรายใหญ่ระงับการเดินทางหรือเปลี่ยนเส้นทางผ่านแหลม Good Hope ค่าประกันภัยสงครามพุ่งสูงขึ้นถึง 8 เท่าของระดับปกติ และช่องแคบดังกล่าวปิดให้บริการสำหรับการค้าพาณิชย์โดยพฤตินัยแล้ว

หากการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซหรือทะเลแดงเผชิญกับการหยุดชะงักเพิ่มเติมและราคาน้ำมันปรับสูงขึ้น ตลาดอาจถูกบังคับให้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งจะยังคงกดดันทองคำต่อไป

ในทางกลับกัน หากมีสัญญาณการคลี่คลายของสถานการณ์และความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานลดลง แรงกดดันต่อทองคำจะบรรเทาลงบ้าง แม้ว่าการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนจะยังต้องการปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่านี้