แนวโน้มราคาทองคำ: กลับมายืนเหนือ $4,100 ได้อีกครั้ง — CPI จะเป็นแรงหนุนให้ราคาฟื้นตัวต่อหรือไม่?

ภาพรวมตลาด: ราคาทองคำฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ราคาทองคำปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นในสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ พรรคเดโมแครตสามารถครองเสียงข้างมากได้ทั้งในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ส่งผลให้ตลาดกลับมาประเมินแนวโน้มนโยบายการคลัง กฎระเบียบ และนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ ใหม่อีกครั้ง

ความคาดหวังต่อการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น กระตุ้นให้เกิดแรงขายหุ้นกลุ่ม AI และทำให้เงินทุนบางส่วนไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันก็ปรับตัวลดลงจากความคาดหวังว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจคลี่คลายลง ปัจจัยทั้งสองช่วยสนับสนุนราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งในวันศุกร์ ทำให้ตลาดกลับมาเพิ่มน้ำหนักต่อความเป็นไปได้ที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอีกครั้ง ส่งผลให้แรงหนุนต่อราคาทองคำเริ่มอ่อนตัวลง

สัปดาห์นี้ ตลาดจะจับตาทิศทางเงินเฟ้อเป็นหลัก โดยข้อมูล CPI และ PPI ของสหรัฐฯ จะช่วยประเมินว่าแรงกดดันที่อาจนำไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมกำลังผ่อนคลายลงหรือไม่ นอกจากนี้ ทิศทางแรงขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและสถานการณ์ในตะวันออกกลาง จะเป็นอีกสองปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางราคาทองคำในระยะถัดไป

วิเคราะห์ทางเทคนิค: ทดสอบระดับ $4,100 — ราคาทองคำจะฟื้นตัวต่อได้หรือไม่?

เมื่อพิจารณากราฟรายวันของ XAUUSD พบว่าราคาทองคำสามารถทรงตัวเหนือแนวรับบริเวณ $3,870 ได้ในช่วงต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา ก่อนที่แรงซื้อจะกลับเข้ามาอย่างชัดเจน ส่งผลให้ราคาทะลุระดับ $4,000 และขึ้นไปแตะระดับสูงสุดระหว่างวันที่ $4,147

แม้ว่าตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะกดดันราคาทองคำในวันศุกร์ ทำให้เกิดการย่อตัวลงเล็กน้อย แต่ราคาทองคำยังคงปรับตัวขึ้นประมาณ 5% ตลอดทั้งสัปดาห์ สะท้อนให้เห็นว่าภาพทางเทคนิคในระยะสั้นแข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า

ในช่วงต้นวันจันทร์ ราคาทองคำกลับขึ้นมายืนเหนือ $4,100 ได้อีกครั้ง หากสามารถทะลุจุดสูงสุดของสัปดาห์ก่อนที่ $4,147 ได้อย่างต่อเนื่อง อาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นไปทดสอบระดับ $4,200

ในทางกลับกัน ระดับ $4,000 ยังคงเป็นแนวรับสำคัญที่ต้องจับตา หากราคาหลุดระดับจิตวิทยานี้อีกครั้ง อาจมีโอกาสปรับตัวลงไปทดสอบบริเวณ $3,940–$3,970

ผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ หนุนการฟื้นตัว ขณะที่ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยเสริมแรงซื้อ

หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการฟื้นตัวของราคาทองคำในสัปดาห์ที่ผ่านมา คือการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่อนโยบายเศรษฐกิจ หลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ พรรคเดโมแครตสามารถครองเสียงข้างมากทั้งในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ทำให้เกิดสถานการณ์ที่อำนาจทางการเมืองถูกแบ่งระหว่างสองพรรค

ตลาดประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจจำกัดความสามารถของรัฐบาลทรัมป์ในการเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มเติม ซึ่งช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับปริมาณการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในอนาคต และแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว

นอกจากนี้ แรงขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังทำให้เงินทุนบางส่วนไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลง

ขณะเดียวกัน ความเป็นไปได้ที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะทวีความรุนแรงขึ้น อาจเผชิญข้อจำกัดทางการเมืองมากขึ้น โดยทรัมป์ระบุว่าโอกาสที่สหรัฐฯ จะโจมตีอิหร่านทางทหารเพิ่มเติมมีน้อยมาก หากการเจรจามีความคืบหน้า

ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นต่อการแก้ไขปัญหาผ่านช่องทางการทูต ช่วยกดดันราคาน้ำมันให้ปรับตัวลดลง และบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อบางส่วน

เมื่อทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และราคาน้ำมันปรับตัวลดลงพร้อมกัน ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย จึงได้รับแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ ธนาคารกลางจีนยังเพิ่มปริมาณการถือครองทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 24 ซึ่งเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำในระยะยาว

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่ง เพิ่มแรงกดดันต่อแนวโน้มดอกเบี้ยขาขึ้น

อย่างไรก็ตาม แรงซื้อทองคำยังไม่สามารถหลุดพ้นจากแรงกดดันด้านนโยบายการเงินได้อย่างเต็มที่

การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (Nonfarm Payrolls) เพิ่มขึ้น 165,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ขณะที่ตัวเลขการจ้างงานของสองเดือนก่อนหน้าได้รับการปรับเพิ่มขึ้นรวม 84,000 ตำแหน่ง ส่วนอัตราการว่างงานลดลงจาก 4.2% เหลือ 4.1%

การจ้างงานที่เติบโตแข็งแกร่งและค่าจ้างที่ยังคงมีความยืดหยุ่น ช่วยลดความกังวลว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังชะลอตัวอย่างรวดเร็ว และทำให้ Fed ยังคงมีเหตุผลที่จะให้ความสำคัญกับการควบคุมเงินเฟ้อต่อไป

หลังการเปิดเผยข้อมูลดังกล่าว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar Index) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ความน่าจะเป็นที่ตลาดประเมินว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 80%

สำหรับทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังคงแข็งแกร่งและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yields) ที่อยู่ในระดับสูง อาจทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำยังคงสูง และจำกัดโอกาสในการฟื้นตัวของราคา

ประเด็นสำคัญประจำสัปดาห์: เงินเฟ้อสหรัฐฯ แรงขายหุ้น AI และพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์

โดยภาพรวม ราคาทองคำได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ลดลงและความคาดหวังต่อนโยบายเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปหลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งได้เพิ่มความเป็นไปได้ที่ Fed จะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป

ในสัปดาห์นี้ รายงาน CPI และ PPI ประจำเดือนตุลาคม แนวโน้มแรงขายหุ้นกลุ่ม AI ที่อาจดำเนินต่อไป รวมถึงพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้เทรดเดอร์ประเมินแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและวางแผนการซื้อขายทองคำ

1. ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ (CPI และ PPI)

รายงาน CPI ของสหรัฐฯ ในวันอังคารอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาทองคำ โดยตลาดคาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไป (Headline CPI) จะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (MoM) ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% ซึ่งทั้งสองตัวเลขต่ำกว่ารายงานครั้งก่อนเล็กน้อย

ส่วนรายงานดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ซึ่งมีกำหนดประกาศในวันศุกร์ ตลาดคาดว่าอัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือนจะชะลอตัวลงเช่นกัน

หากตัวเลขเงินเฟ้อทั้งฝั่งผู้บริโภคและผู้ผลิตออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด โดยเฉพาะหากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในภาคบริการเริ่มผ่อนคลายลง ตลาดอาจลดความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจกดดันให้ดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงปรับตัวลดลง และสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการฟื้นตัวของราคาทองคำ

ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานออกมาสูงกว่าคาดอีกครั้ง ประกอบกับตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่ง ก็อาจทำให้ Fed มีเหตุผลมากขึ้นในการรักษาจุดยืนนโยบายการเงินที่เข้มงวด ซึ่งจะกลายเป็นปัจจัยกดดันราคาทองคำ

นอกจากนี้ ยังมีกำหนดการแถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ Fed หลายรายในสัปดาห์นี้ เทรดเดอร์จะจับตาว่าพวกเขาจะเน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ หรือส่งสัญญาณระมัดระวังมากขึ้นต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

2. แรงขายหุ้น AI และความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

นอกเหนือจากความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยแล้ว ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่เกิดจากการปรับฐานของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังคงเป็นอีกประเด็นที่ต้องติดตาม

ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI การใช้เงินลงทุนจำนวนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล (Data Centre) และแรงกดดันด้านเงินทุน ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หลังการเลือกตั้งกลางเทอม ตลาดยังกลับมาประเมินความเป็นไปได้ของการกำกับดูแล AI ที่เข้มงวดขึ้น รวมถึงนโยบายการอนุมัติโครงการศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นอีกปัจจัยที่ทำให้หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเผชิญแรงขายในวงกว้าง

บริษัท CoreWeave, Nebius และ Applied Materials ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อุปทานอุตสาหกรรม AI มีกำหนดรายงานผลประกอบการในสัปดาห์นี้ เทรดเดอร์จะจับตาต้นทุนทางการเงินของโครงการศูนย์ข้อมูล แผนการลงทุน (Capital Expenditure) และแนวโน้มกระแสเงินสดในอนาคต เพื่อประเมินว่าแรงกดดันจากการลดสถานะการลงทุน (Deleveraging) ในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจะยังดำเนินต่อไปหรือไม่

หากหุ้นกลุ่ม AI ยังคงเผชิญแรงขายในสัปดาห์นี้ เทรดเดอร์บางส่วนอาจจำเป็นต้องขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น ทองคำ เพื่อนำเงินสดมาเสริมสภาพคล่อง

แต่หากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเริ่มทรงตัว ราคาทองคำก็อาจมีโอกาสได้รับประโยชน์มากขึ้นจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ และการปรับลดลงของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง

3. สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง

พัฒนาการในตะวันออกกลางยังคงเป็นอีกปัจจัยที่อาจส่งผลต่อราคาทองคำ โดยมีรายงานเพิ่มเติมเกี่ยวกับการโจมตีเรือบริเวณใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ขณะที่ประเด็นความขัดแย้งสำคัญระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังไม่ได้รับการแก้ไข ทำให้ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่

หากการเจรจามีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม และราคาน้ำมันยังคงปรับตัวลดลง ก็อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นจนผลักดันให้ราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้น ราคาทองคำอาจได้รับแรงกระทบจากปัจจัยสองด้านที่สวนทางกัน ได้แก่ ความต้องการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจกลับมาสูงขึ้น

สิ่งที่เทรดเดอร์ควรจับตา

ก่อนเข้าสู่ช่วงเวลาของการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจและเหตุการณ์สำคัญเหล่านี้ เทรดเดอร์ควรติดตามว่าการทะลุผ่านแนวรับและแนวต้านของราคาทองคำจะสามารถยืนระยะได้หรือไม่ รวมถึงทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐฯ ว่าจะเคลื่อนไหวสอดคล้องและสนับสนุนทิศทางราคาทองคำหรือไม่

ปัจจัยเหล่านี้จะเป็นกุญแจสำคัญในการประเมินว่าแรงฟื้นตัวของทองคำจะสามารถต่อเนื่องไปถึงระดับ $4,200 ได้หรือไม่ หรือจะกลับมาเผชิญแรงขายอีกครั้ง