Gold Outlook: $3,900 Gives Way — Can Gold Find Its Footing?

ราคาทองคำฟื้นตัวขึ้นในช่วงสั้น ๆ เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ก่อนที่แรงขายจะเร่งตัวขึ้นและทำให้ฝั่งผู้ขายกลับมาเป็นฝ่ายควบคุมตลาด ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงส่งสัญญาณดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด ขณะที่ข้อมูล GDP และอัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าเฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ขณะเดียวกัน การเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องในตลาด และแรงขายทองคำก็ทวีความรุนแรงขึ้นหลังราคาหลุดแนวรับสำคัญ ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ราคาทองคำยังคงเผชิญแรงกดดัน

ในสัปดาห์นี้ ตลาดมีปัจจัยสำคัญให้ติดตามหลายรายการ ทั้งการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ รายงานข้อมูลตลาดแรงงานหลายรายการ และการประกาศผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีอีกระลอก การเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และแรงกดดันจากการลดสถานะการลงทุนในตลาด อาจร่วมกันกำหนดทิศทางราคาทองคำในระยะใกล้

วิเคราะห์ทางเทคนิค: ราคาหลุด 3,900 ดอลลาร์ แรงกดดันขาลงเพิ่มขึ้น

เมื่อพิจารณากราฟรายวันของ XAUUSD พบว่าราคาทองคำปรับตัวขึ้นในช่วงแรกของสัปดาห์ที่ผ่านมา ก่อนจะกลับทิศทางลง โดยในช่วงต้นสัปดาห์ ราคาสามารถยืนเหนือบริเวณ 4,000 ดอลลาร์ได้ ซึ่งช่วยกระตุ้นให้แรงซื้อพยายามผลักดันราคาให้ปรับตัวสูงขึ้นต่อ

อย่างไรก็ตาม แรงขายกลับเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์ โดยราคาทองคำร่วงลงประมาณ 3.6% ในวันศุกร์ หลุดทั้งระดับ 4,000 และ 3,900 ดอลลาร์ ก่อนแตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 3,870 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งปี

การที่ราคาทองคำหลุดแนวรับสำคัญหลายระดับต่อเนื่องกัน อาจกระตุ้นคำสั่ง Stop-loss บางส่วน และยิ่งเร่งให้ราคาปรับตัวลดลง ขณะที่ดัชนี RSI ระยะ 14 วันกำลังเข้าใกล้เขต Oversold (ขายมากเกินไป) โดยภาพรวมทางเทคนิคยังคงอ่อนแออย่างชัดเจน

ในระยะสั้น ระดับ 3,900 ดอลลาร์ถือเป็นแนวต้านแรกที่ฝั่งซื้อจำเป็นต้องผลักดันราคากลับขึ้นไปให้ได้ หากราคาสามารถกลับมายืนเหนือระดับนี้ได้อย่างมั่นคง แนวต้านถัดไปที่ควรจับตาจะอยู่บริเวณ 3,940–3,960 ดอลลาร์ ตามด้วยระดับ 4,000 ดอลลาร์ การทะลุแนวต้านเหล่านี้ขึ้นไปได้จะเป็นเงื่อนไขสำคัญในการลดแรงกดดันขาลงที่เกิดขึ้นในช่วงที่ผ่านมา และเปิดโอกาสให้ราคาฟื้นตัวทางเทคนิคได้อย่างต่อเนื่องมากขึ้น

ในทางกลับกัน บริเวณจุดต่ำสุดของสัปดาห์ที่ผ่านมาระหว่าง 3,870–3,880 ดอลลาร์ จะเป็นแนวรับสำคัญแรกที่ต้องติดตามว่าราคาจะเริ่มทรงตัวได้หรือไม่ หากราคายังคงปรับตัวลดลงต่อ ระดับถัดไปที่ควรจับตาคือ 3,850 และ 3,800 ดอลลาร์

ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น กดดันราคาทองคำ

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิม อย่างไรก็ตาม กรรมการเฟด 2 รายสนับสนุนให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที 25 จุดเบสิสพอยต์ (0.25%) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเห็นที่แตกต่างกันภายในคณะกรรมการ และแนวโน้มที่ยังคงมีท่าทีเข้มงวด

แถลงการณ์นโยบายการเงินยังเน้นย้ำว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงขยายตัวได้ดี ขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินอาจยังไม่สิ้นสุดลง

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ประกาศหลังจากนั้นยิ่งสนับสนุนมุมมองดังกล่าว โดย GDP ในไตรมาส 3 ขยายตัวที่อัตรา 3.4% เมื่อคำนวณเป็นรายปีและปรับผลกระทบตามฤดูกาลแล้ว ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (Core PCE) ในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่น แต่ความคืบหน้าในการควบคุมเงินเฟ้อยังคงเป็นไปอย่างล่าช้า

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับสูงยังเป็นอีกปัจจัยที่ทำให้ตลาดเพิ่มน้ำหนักต่อความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม โดยความน่าจะเป็นที่สะท้อนจากตลาดขณะนี้สูงกว่า 70%

สำหรับทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่แท้จริง (Real Yields) ในระดับสูง อาจทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำยังคงสูง และจำกัดโอกาสในการฟื้นตัวของราคา

แรงกดดันด้านสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ซ้ำเติมแรงเทขายทองคำ

แรงกดดันด้านสภาพคล่องที่เกิดจากการเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาหุ้น Intel ร่วงลงเกือบ 29% ภายในวันเดียว ขณะที่ดัชนี Nasdaq และหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เผชิญแรงขายอย่างหนัก นอกจากนี้ หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายบริษัท รวมถึง Alphabet และ Amazon ก็เผชิญแรงขายเช่นกัน

เมื่อตลาดเริ่มประเมินการลงทุนด้านเงินทุนจำนวนมหาศาล ต้นทุนทางการเงิน และแนวโน้มผลตอบแทนจากโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ใหม่อีกครั้ง เทรดเดอร์จึงเริ่มปรับลดความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน โดยบางส่วนอาจจำเป็นต้องขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงอย่างทองคำ เพื่อนำเงินไปชำระหลักประกันเพิ่มเติม (Margin Calls) หรือเพิ่มเงินสดสำรอง

ขณะเดียวกัน กระแสเงินทุนที่ต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกลับไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลง

ดังนั้น การที่ราคาทองคำจะสามารถฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่นั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่เพียงแค่ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะปรับตัวลดลงหรือไม่ แต่ยังขึ้นอยู่กับว่าความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยจะผ่อนคลายลง และแรงเทขายเพื่อลดความเสี่ยงในตลาดโดยรวมจะเริ่มเบาบางลงหรือไม่ด้วย

ประเด็นสำคัญประจำสัปดาห์: เลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ผลประกอบการหุ้นเทคโนโลยี และรายงาน Nonfarm Payrolls

โดยภาพรวม ราคาทองคำยังคงเผชิญแรงกดดันจากสองปัจจัยหลัก ได้แก่ ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และการลดสถานะการลงทุนในตลาด การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ผลประกอบการบริษัทเทคโนโลยี และรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนตุลาคมที่จะประกาศในสัปดาห์นี้ จะเป็นข้อมูลสำคัญที่ช่วยประเมินว่าราคาทองคำจะสามารถทรงตัวได้หรือไม่

การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ จะจัดขึ้นในวันอังคาร โดยราคาที่สะท้อนจากตลาดคาดการณ์ (Prediction Markets) แสดงให้เห็นว่าความเป็นไปได้ที่พรรคเดโมแครตจะครองเสียงข้างมากทั้งในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภากำลังได้รับความสนใจ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะรัฐบาลแบ่งขั้ว โดยพรรครีพับลิกันยังคงครองทำเนียบขาว ขณะที่พรรคเดโมแครตควบคุมสภาคองเกรส

การเปลี่ยนแปลงอำนาจควบคุมในสภาคองเกรสอาจส่งผลต่อนโยบายการใช้จ่ายภาครัฐและการจัดเก็บภาษีในอนาคต ซึ่งอาจทำให้ตลาดปรับมุมมองต่อการขาดดุลงบประมาณและปริมาณการออกพันธบัตรรัฐบาล หากตลาดคาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านการคลังจะลดลง และส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวปรับตัวลดลง ราคาทองคำอาจได้รับแรงหนุน อย่างไรก็ตาม หากความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ลดลงช่วยกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงและทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น ก็อาจจำกัดโอกาสในการปรับตัวขึ้นของทองคำ

ผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีและรายงาน Nonfarm Payrolls อาจส่งผลต่อราคาทองคำโดยตรงมากกว่า

บริษัทที่มีกำหนดรายงานผลประกอบการในสัปดาห์นี้ ได้แก่ Apple, Palantir และ AMD โดยตลาดจะจับตาไม่เพียงแค่ผลกำไรประจำไตรมาสเท่านั้น แต่ยังรวมถึงมุมมองของผู้บริหารต่อความต้องการด้าน AI การลงทุนด้านเงินทุน (Capital Expenditure) และกระแสเงินสดในอนาคตด้วย

หากผลประกอบการทำให้ตลาดกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI และแรงกดดันด้านเงินทุน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอาจเผชิญแรงขายเพิ่มเติม ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเนื่องมายังทองคำจากการลดสถานะการลงทุนในตลาด ในทางกลับกัน หากผลประกอบการและแนวโน้มธุรกิจช่วยคลายความกังวลของตลาด ราคาทองคำอาจมีโอกาสได้รับประโยชน์จากแรงกดดันด้านสภาพคล่องที่เริ่มลดลง

สำหรับปฏิทินเศรษฐกิจ รายงานการจ้างงานภาคเอกชน ADP ประจำเดือนตุลาคมในวันพุธ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในวันพฤหัสบดี และรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ในวันศุกร์ จะเป็นข้อมูลสำคัญที่ช่วยให้ตลาดประเมินการเปลี่ยนแปลงของความต้องการแรงงานในสหรัฐฯ

ตลาดคาดการณ์ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนตุลาคมจะเพิ่มขึ้น 65,000 ตำแหน่ง สูงกว่าตัวเลขครั้งก่อนที่ 29,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะทรงตัวที่ 4.2%

หากการจ้างงานเพิ่มขึ้นตามหรือสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ และการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่ง ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอาจเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงให้ปรับตัวสูงขึ้น และกดดันราคาทองคำ

ในทางกลับกัน หากการเติบโตของการจ้างงานยังคงชะลอตัวและอัตราการว่างงานปรับตัวสูงขึ้น ราคาทองคำอาจมีโอกาสฟื้นตัวในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอยังกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง ทองคำก็อาจยังคงเผชิญแรงขายจากความต้องการสภาพคล่องในตลาดได้เช่นกัน