نتائج أمازون للربع الثاني 2026: هل يضغط الإنفاق على الذكاء الاصطناعي على الأرباح؟

สรุปสาระสำคัญ:

-Amazon รายงานในวันที่ 30 กรกฎาคมท่ามกลางบรรยากาศที่ระมัดระวัง: ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์รายได้ 197 พันล้านดอลลาร์ (+17% YoY) และ AWS เร่งการเติบโตขึ้น 31% หลังจากวิกฤตการลงทุนที่สร้างความปั่นป่วนให้กับ Alphabet และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

-คำถามหลักคือ Amazon จะเพิ่มการลงทุนจากการคาดการณ์ 200 พันล้านดอลลาร์หรือไม่ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะลดลงไปเพียงใดเมื่อเทียบกับจุดกึ่งกลางที่ 12.0% ควบคู่กับกระแสเงินสดอิสระที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ถึงแนวทางลบในปี 2026 ก่อนที่จะฟื้นตัวในปี 2027-2028

-ในทางเทคนิค AMZN ยังคงอยู่ในช่วงขาลงต่ำกว่า 227.80 ดอลลาร์: สูญเสียระดับนี้จะเปิดประตูสู่เป้าหมายที่ 220 และ 214.70 ดอลลาร์ ในขณะที่การรักษาราคานี้ไว้หรือการกลับสู่ 237-247 ดอลลาร์น่าจะปรับปรุงโครงสร้างในระยะใกล้ได้

Amazon จะซ้ำรอยวิกฤตการลงทุนของ Alphabet หรือไม่

Amazon จะรายงานผลการประกอบการไตรมาสที่สองในวันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎาคม หลังจากตลาดสหรัฐอเมริกาปิดทำการ ซึ่งกำหนดเวลาการประกาศสำหรับนักลงทุนคือ 17.00 น. เวลาตะวันออก บทวิเคราะห์ผลประกอบการของ AMZN ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 นี้ถือเป็นช่วงเวลาที่ตึงเครียดเป็นอย่างมากสำหรับภาคส่วนนี้: หุ้นมีการเทรดอยู่ที่ราคาใกล้เคียง 228 ดอลลาร์ ต่ำลง 1.16% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน และต่ำกว่าราคาสูงสุดในเดือนพฤษภาคมประมาณ 17% ราคาที่ลดลงมาจากข้อกังวลเกี่ยวกับการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากรายงานผลประกอบการของ Alphabet

บริษัทดังกล่าวเพิ่มงบประมาณลงทุนในปี 2026 เป็นประมาณ 205 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ราคาหุ้นเซสชันเดียวลดลงเกือบ 6% และทำให้มูลค่าตลาดดิ่งลงรวมกันประมาณ 890 พันล้านดอลลาร์ในบริษัทเทคโนโลยีหลักเจ็ดแห่ง สิ่งที่เกิดขึ้นทำให้ Amazon ตกอยู่ภายใต้การตรวจสอบพิเศษ เนื่องจากตลาดต้องการทราบว่าบริษัทยังคงมีความตั้งใจที่จะลงทุน 200 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้หรือจะแก้ไขตัวเลขนี้ขึ้นตามต้นทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับส่วนประกอบต่างๆ เช่นหน่วยความจำและเซมิคอนดักเตอร์

ความเห็นส่วนใหญ่ของตลาดคาดการณ์รายได้ประมาณ 197 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตปีต่อปีประมาณ 17% อยู่ในช่วงคาดการณ์ของบริษัทเองที่ 194 พันล้านดอลลาร์ถึง 199 พันล้านดอลลาร์ คาดว่ารายได้จากการดำเนินงานจะอยู่ที่ประมาณ 23.7 พันล้านดอลลาร์ โดยกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 1.82 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่เกินจุดกึ่งกลางของการคาดการณ์ที่ Amazon ได้นำเสนอไว้ในเดือนเมษายนเล็กน้อย บ่งชี้ว่าตลาดได้ประเมินราคาผลลัพธ์ที่ดีกว่าที่ผู้บริหารระดับสูงของบริษัทคาดการณ์ไว้เล็กน้อย

ตลาดออปชันคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะเปลี่ยนแปลงประมาณ 6% ในวันหลังจากรายงานผลประกอบการ ซึ่งมากกว่าค่าเฉลี่ยล่าสุด เป็นสัญญาณว่านักลงทุนคาดว่าไตรมาสนี้จะมีความสำคัญมากกว่าปกติต่อแนวคิดการลงทุน

AWS เร่งการเติบโต แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานแคบลง

ในบทวิเคราะห์ผลประกอบการของ AMZN ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 นี้ ความสนใจหลักจะอยู่ที่ Amazon Web Services (AWS) อีกครั้ง ผู้เชี่ยวชาญระบุรายได้ของ AWS ว่าอยู่ที่ประมาณ 40.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเร่งความเร็วไปที่ประมาณ 31% ต่อปีจาก 28.4% ในไตรมาสแรก ขับเคลื่อนจากความต้องการที่มากขึ้นของ Anthropic และจากบริการที่ใช้โมเดลของ OpenAI ผ่าน Bedrock งานค้างของ AWS ทำได้ถึง 364 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปิดไตรมาสแรก เพิ่มขึ้นจาก 244 พันล้านดอลลาร์เมื่อสามเดือนก่อนหน้านี้ ยังไม่รวมข้อผูกพันเพิ่มเติมจาก Anthropic ที่มีมูลค่าเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ซึ่งประกาศในภายหลัง

อัตรากำไรจากการดำเนินงานจะเป็นอีกหนึ่งจุดเสียดทานในรายงานฉบับนี้ หลังจากทำสถิติ 13.1% ในไตรมาสแรก การคาดการณ์ไตรมาสที่สองของบริษัทบ่งชี้การลดลงไปที่จุดกึ่งกลางที่ 12.0% สะท้อนต้นทุนเพิ่มเติมประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับโครงการดาวเทียม Amazon Leo ค่าตอบแทนที่อิงหุ้นที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายด้านการส่งเสริมการขายที่เกี่ยวข้องกับ Prime Day ซึ่งในปีนี้เลื่อนมาอยู่ในเดือนมิถุนายนจึงตกอยู่ในไตรมาสนี้

ในส่วนของการโฆษณา ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์รายได้ใกล้เคียงกับ 19.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% ต่อปี โดยการเลื่อน Prime Day มาอยู่ในไตรมาสที่สองเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาเพิ่มเติม คำถามที่แขวนอยู่เหนือการประชุมครั้งนี้คือความแข็งแกร่งของโฆษณาและการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานของ AWS จะสามารถชดเชยอุปสรรคเหล่านี้และสร้างผลลัพธ์ที่สูงกว่าจุดกึ่งกลางของรายได้จากการดำเนินงานที่คาดการณ์ไว้ที่ 23.7 พันล้านดอลลาร์ได้หรือไม่

กระแสเงินสดอิสระยังคงเป็นเครื่องวัดที่แท้จริง

กระแสเงินสดอิสระยังคงเป็นส่วนที่เปราะบางที่สุดของเรื่องผลประกอบการนี้ ด้วยการลงทุน 44.2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกและการคาดการณ์ตลอดปีที่ 200 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 60% จากปี 2025 กระแสเงินสดอิสระได้กลายเป็นลบไปแล้วตั้งแต่ไตรมาสแรกของปีนี้ ท่ามกลางบรรยากาศที่ Moody's ได้ปรับมุมมองความน่าเชื่อถือของบริษัทจากแง่บวกไปเป็นเสถียรในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเกิดจากขนาดของแผนการลงทุนนี้โดยเฉพาะ

ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระตลอดปี 2026 ว่าจะติดลบประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ โดยจะฟื้นตัวเป็น 4.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 และ 55.6 พันล้านดอลลาร์ในปี 2028 สำหรับชุมชนนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ วิถีการฟื้นตัวนี้ต่างหาก—ไม่ใช่ผลลัพธ์เฉพาะไตรมาส—ที่เป็นหมุดหมายที่แท้จริงของการประเมินมูลค่าในระยะยาว สัญญาณใดๆ ที่แสดงว่า Amazon กำลังเดินตามเส้นทางของ Alphabet และเพิ่มงบประมาณลงทุนอาจขยายความกังวลเกี่ยวกับอัตราการสร้างกระแสเงินสด แม้ว่าเรื่องราวพื้นฐานเกี่ยวกับความต้องการประมวลผลด้าน AI จะยังคงแข็งแกร่งอยู่ก็ตาม

นอกจากนี้ สิ่งที่ต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิดคือการคาดการณ์ไตรมาสที่สามของคณะกรรมการบริษัท ซึ่งฉันทามติอยู่ที่ 204 พันล้านดอลลาร์ การเลื่อน Prime Day ไปอยู่ในเดือนมิถุนายนอาจสร้างการเปรียบเทียบที่ยากขึ้นสำหรับช่วงนั้น ท่ามกลางสัญญาณผู้บริโภคที่ค่อนข้างอ่อนตัวลงบ้าง

จากมุมมองทางเทคนิค AMZN ยังคงมีแนวโน้มขาลงหลังจากหลุดต่ำกว่าแนวรับที่ 237 ดอลลาร์ และเทรดต่ำกว่า EMA 10 วัน (236.72 ดอลลาร์) EMA 21 วัน (240.39 ดอลลาร์) และ SMA 50 วัน (247 ดอลลาร์) ซึ่งทั้งหมดอยู่ในแนวทางลบ RSI ที่ 34.3 สะท้อนถึงความอ่อนแอและใกล้เคียงกับภาวะขายมากเกินไป ในขณะที่ ADX ที่ 19.7 บ่งชี้ว่าแนวโน้มยังไม่แข็งแกร่งนัก เพิ่มความเป็นไปได้ที่จะเกิดการดีดตัวทางเทคนิค

ระดับราคาชี้ขาดคือ 227.80 ดอลลาร์: หากยังคงรักษาระดับนี้ได้ อาจสนับสนุนการเข้าซื้อเชิงเก็งกำไรโดยมีเป้าหมายที่ 237 และ 240 ดอลลาร์ และการฟื้นตัวเหนือ 247 ดอลลาร์จะช่วยปรับปรุงโครงสร้างอย่างชัดเจน ในทางตรงกันข้าม การปิดตลาดรายวันต่ำกว่า 227.80 ดอลลาร์จะสนับสนุนการเข้าสถานะขาลง โดยมีเป้าหมายที่ 220 และ 214.70 ดอลลาร์

กล่าวโดยสรุป บทวิเคราะห์ผลประกอบการของ AMZN ในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 มาพร้อมกับความคาดหวังที่สูงอยู่แล้ว และตลาดที่แบ่งออกระหว่างความเชื่อมั่นในการเร่งความเร็วอีกครั้งของบริการคลาวด์ กับความกลัวว่าวงจรการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะยังคงสร้างแรงกดดันต่อการสร้างกระแสเงินสดต่อไป

ปฏิกิริยาของหุ้นน่าจะขึ้นอยู่กับฉันทามติเรื่องการเติบโตของรายได้ของ Amazon น้อยลง ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดถือเป็นความน่าจะเป็นอยู่แล้ว แต่จะให้ความสำคัญกับข้อความที่บริษัทสื่อออกมาเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนเหล่านี้ และอัตราที่บริษัทวางแผนจะยังคงใช้จ่ายด้านขีดความสามารถในการประมวลผลตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 และต่อเนื่องเข้าสู่ปี 2027 มากกว่า