历史新高的黄金兑欧元

彭博终端显示，黄金兑美元收报$1601每盎司，刷新了2013年3月以来的收盘价新高。同时，以其他多种货币（如欧元、澳元、纽元、加元、巴西雷亚尔等）计价的黄金价格纷纷站上历史高位。

黄金为何受青睐？

尽管面临着冠状病毒疫情对经济冲击的潜在影响，投资者目前似乎倾向于继续持有股票并同时买入美国国债和黄金进行风险对冲。

然而，尽管黄金具有相当的吸引力，但黄金兑美元（XAUUSD）的交易可能并不是最好的选择。过去一段时间，由于美元也同样处于上涨通道，这导致了黄金兑美元在日线图上窄幅交投。受较好的美国经济数据提振，美元指数（USDX）自二月初开始便不断走出更高的高点和更高的低点，此刻聚焦在99关口附近。通过下图可以看到，黄（黄线）和美元指数（白线）在过去几周内出现了同向波动。

为什么选择欧元计价的黄金？

既然目前黄金兑美元呈现高度的相关性，那我们就要问：用哪一个货币去交易黄金能获得相对较好的投资回报呢？不妨考虑一下欧元（XAUEUR）。MT4显示，欧元对美元在周二进一步跌向1.0785的近年低位，这是其在过去13个交易日中的第12次的下跌。

不佳的欧元区经济数据明显使欧元承压，我们看到了比预期更糟糕的工业生产指数，持续低于50荣枯线的PMI，过去六年以来最低的GDP增长率（4Q19），以及最新出炉的远低于预期的ZEW经济景气指标。目前，市场将转而关注即将于周四公布的德国及欧元区PMI。

除了疲弱的经济前景，当前欧元下跌的主要驱动力还是广受欢迎的套息交易，而欧元则是其中主要的融资货币。因此，不出意外的话，欧元料将继续承压。在套息交易中，交易者卖出较低收益货币（如欧元），买入高收益货币（如美元和新兴市场国家的货币）。

只要我们在市场中还能看到较低的隐含波动率，收紧的信贷利差以及逢低买入的股票交易，那么套息交易就将得以持续，而欧元前景则会继续蒙上阴影。对黄金交易者来说，最好的黄金交易方法是使用最弱势的货币去购买不断升值的资产。而这就是黄金兑欧元创出记录新高1485的原因。

趋势何时反转？

目前来看，美国市场仍旧是全球资产的理想投资去处，而黄金则被视为抵御经济下滑的对冲工具。除了获利了结，暂时没有明显的原因可以支持这一趋势的长期反转。尤其是当下，市场纷纷预期中国及其主要贸易伙伴在本月晚些时候公布的经济数据将差强人意。这些数据可能突显出疫情带来的显著影响。至于它们能否成为逆转股市趋势的催化剂，这一点还有待观察。

如果经济现状和预期情况可能损害到就业市场和通胀目标，那美联储将重新思考将来的货币政策调整。