无序脱欧风险加剧 好聚好散有多难

英国脱欧的肥皂剧已经上演了数年之久。根据双方去年签订的脱欧协议，英国和欧盟长达半个世纪的联姻在今年1月31日正式宣告终止，但脱欧过渡期延长至今年年底。今年双方已经就脱欧之后的双边贸易进行了数论谈判，但过程并不顺利。双方在核心议题上互不相让并相互甩锅。第八轮贸易谈判将于本周举行。

而就在会谈之前，约翰逊表示，英国政府将10月15日设定为谈判的最后期限，如果届时没有达成任何协议，双方应该“接受这个协议然后继续前进”。这一“最后通牒”显然是在向欧盟施压，逼迫其在所剩不多的时间内做出让步。

另一个令市场担忧的议题是英国正在试图改写去年签订的脱欧协议中有关“维持北爱尔兰与爱尔兰间边界开放”的规定。英国方面并不喜欢这一条规定，因为这意味着即使在正式脱欧后，北爱仍需要遵守欧盟的相关规则。这一举动再次升高了英欧双方谈判破裂的可能性，英国无协议脱欧概率陡增。

技术图形

政治性风险令英镑近来承压。汇价自9月1日触及年内新高1.3482并留下长上影线后连续四天下跌，目前运行于看跌的5天和20天均线下方并且低于枢轴点，RSI在50附近小幅走低。首要支撑位为1.3140一线，随后可进一步看低至1.3050。8月中汇价数次在这里获得支撑。

若5天（黑色）和20天均线（橙色）完成“死叉”，则显示空头占据绝对主导，或将开启更大幅度的回调。若汇价在1.3140附近获得买盘支撑，上行初步阻力看向1.3240（R1）。

本周五将迎来英国7月贸易帐、工业产出和GDP等数据。虽然风险系数不及脱欧的议题，但逊于预期的数据可能加速英镑回落。

仓位和情绪指标

英镑兑美元1个月期的隐含波动率为9.82%，处于6月底以来最高水平，暗示在10月15日前英镑的波动将加剧。随着时间的推进，波动率可能还会显著攀升。

CFTC的数据显示，大型机构和杠杆基金所持有的英镑兑美元期货头寸目前较为均衡，空头尚未占据上风。但英镑兑美元1个月期的风险逆转指标（看涨期权波动率 - 看跌期权波动率，白线）有加速下跌的迹象，意味着看跌期权的价格大幅高于看涨期权，或着说投资者对看跌期权的需求更大，这体现了市场中看空情绪有所升高。

风险逆转指标（白）和镑/美（蓝）长期以来呈现出趋同的走势。因此，若无协议脱欧风险不断加剧，风险逆转指标可能继续下滑并拖累英镑进一步走低。

英镑兑美元1个月风险逆转指标 来源：Bloomberg

如果您交易EURGBP

尽管英镑短线的走势弱于欧元，但对于EURGBP的交易者来说，同样需要关注的还有本周四欧洲央行的利率决议。市场预期欧银将维持政策稳定，但将释放出关于欧元、通胀和经济前景的鸽派措辞。欧银可能对过高的欧元汇率进行口头干预，并在年底前再次扩大量化宽松规模。宽松的预期或鸽派的言论将打压欧元。“难兄难弟”的欧元和英镑将导致该交叉货币对在后半周偏向于震荡运行。