2025年拉丁美洲外汇前景：MXN、CLP和COP在不确定性中

这种不确定性可能以多种方式影响该地区的出口行业，同时，全球经济增长放缓（尤其是美国以外地区）可能继续对拉丁美洲经济造成压力。在这种背景下，资本流入该地区可能在未来一年受到抑制，且随着外部环境变得更加波动，拉丁美洲货币的实质性恢复对于2025年来说似乎充满挑战。

本文展望了墨西哥比索（MXN）、哥伦比亚比索（COP）和智利比索（CLP）的前景。

MXN

尽管存在不确定性，但仍有来自USMCA的相对保护

墨西哥比索在2025年面临着不确定的局面，主要是由于特朗普政府可能实施的贸易政策。尽管《美国-墨西哥-加拿大协议》（USMCA）应为该国提供一定的保护，帮助其应对更加严格的全球贸易环境，但当选总统唐纳德·特朗普的最新声明，包括可能对墨西哥和加拿大征收高达25%的关税，给墨西哥经济带来了重大风险。虽然该协议正式审查要等到2026年，但该过程可能会在墨美贸易关系中引发更多紧张。目前，预计的修改可能集中在限制从中国进口产品，尤其是在汽车和电子等关键行业。

短期内，政治新闻可能抑制市场对MXN的需求。然而，USMCA可能会继续存在，这可能最终为比索带来缓解。谈判还可能专注于确保当地改革（如司法改革）不违反协议。值得注意的是，尽管美国可能采取更加民族主义的立场，但不太可能完全关闭对贸易的大门。墨西哥应继续作为美国的重要盟友，因为美国与亚洲巨头中国的竞争仍在继续。

在货币政策方面，墨西哥银行（Banxico）预计会谨慎推进宽松周期，终端利率预计将从当前的10.25%降至9%。这可能会限制比索兑美元的贬值，但特朗普的贸易和移民政策所带来的不确定性将保持市场的高波动性。

COP

易受外部因素和内在基本面弱点影响

由于外部和内部多种因素的影响，哥伦比亚比索在2025年面临特别脆弱的局面。外部的不确定性，如美国以外地区全球增长放缓和预计的油价下跌（2025年预计油价为每桶75美元，而2024年为80美元），可能会给哥伦比亚的财政状况带来压力。这个情形因国内财政风险而加剧，例如将财政赤字降低到疫情前的3% GDP水平的困难。预计2024年和2025年的财政赤字将保持在GDP的5%以上，债务与GDP的比率将超过60%。

低税收收入和试图修改财政规则是投资者的主要关切。这些因素使得哥伦比亚比索成为该地区最脆弱的货币之一。

CLP

中国经济放缓

智利比索在2025年面临相对不同的情景，其中中国经济增长放缓可能成为负面因素。然而，原材料的增库存可能有助于支撑大宗商品价格。中国加大了对大宗商品的储备力度，并加强与“友好”国家如智利的贸易，这有助于防止智利出口的显著下降。值得注意的是，中国是智利的主要贸易伙伴，需求大量智利的关键资源之一：铜，其中超过一半的铜出口流向这个亚洲巨头。

然而，智利比索的一个关键脆弱点是与美国之间的利率差距日益缩小，在“美国例外主义”和美国持续的通货膨胀背景下，智利比索面临压力。预计智利中央银行将把利率从目前的5.25%下调至2025年的4.5%，这可能使智利比索在国际市场上的吸引力下降。

结论

2025年拉丁美洲外汇市场的复杂环境

2025年拉丁美洲货币的前景复杂，充满政治和经济的不确定性。唐纳德·特朗普重返白宫带来了显著的不确定性，特别是围绕可能影响墨西哥、哥伦比亚和智利出口行业的贸易政策。尽管USMCA可能为墨西哥比索提供一定保护，但哥伦比亚比索和智利比索由于内部基本面较弱以及全球增长放缓，面临着重大风险。

总之，投资者应为2025年的挑战性和波动性环境做好准备，密切关注国家和全球层面的政策变化和经济信号。每个国家应对这些挑战的能力将是其货币表现的关键因素，2025年有可能成为近年来拉丁美洲外汇市场最复杂的一年。