美元熄火 黄金爆发

9月CPI同比增长5.4%，好于预期和前值5.3%，核心通胀同比增长4%，符合市场预期。在能源价格居高不下的背景下，通胀预计将继续高位徘徊，而美联储的会议纪要也确认了年底前开启缩表的决心。那为什么美元不升反降呢？主要有两方面的原因，都是通过债券市场产生的影响。

首先，美债收益率曲线变得更为平坦，即2年期收益率升高（原因是利率市场计价了更激进的2023年年中的加息预期）的同时，10年期收益率收低，利差收窄了5.6bp，而利差和美元的30天滚动相关性高达0.82，这也就意味着利差的收窄直接拉低了美元指数。

其次，下图从上至下代表的美国2、5、10、30年期的预期收益率（盈亏平衡通胀率）集体上行，导致实际利率的下挫，这同样拖累了美元指数的走势。

好在美元昨天的下跌尚未改变近来整体上涨的格局，宏观环境和持仓头寸都暗示美元有着进一步上行的空间。美元的短暂回落让股市松了一口气，非美货币也全线上涨，当然获益最多的还是黄金等贵金属产品。

金价在好于预期的通胀数据公布之初一度下滑至日内低点1758，但随着收益率和美元的下降很快便收复失地，并强势突破此前的窄幅交投区域，一举冲上一个月新高1792，单日涨幅1.88%。

对金价形成制约的显然是200天均线以及下降趋势线所在的1800整数关口。若能顺利攻破则可以考虑1808以及1833等对称点位。下行方向，短线关注回踩1790和1780等支撑。

值得注意的是，目前金价高出5天均线1.56%，该数值接近过去5年平均水平上方的两倍标准差（下图）。换句话说，金价“均值回归”的概率正在升高。

数据方面，今天可以关注中国的CPI、PPI以及澳洲9月就业报告，好于预期的数据或将再次提振近来已经强势反弹的澳元。另外，美股的财报季已经拉开大幕，美国银行、富国银行、摩根士丹利等银行将在今天公布财报。