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【本周展望】通胀爆表后非农即将登场

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
May 31, 2021
各主要经济体的PMI数据、澳洲利率决议、OPEC+会议将在“超级周”中轮番来袭,而美国非农数据将在周五压轴登场。

股市

美国三大股指经经历了此前短暂的蛰伏后上周全线上扬,再次接近历史高点。其中纳斯达克指数周线上涨2%,连续第二周跑赢标普500和道琼斯。追踪小盘股的罗素2000(US2000)涨幅超过2.4%。

美联储最重要的通胀指标—核心个人消费价格指数(PCE),4月同比上涨3.1%,高于预期并创下1992年7月以来的新高。通胀率快速飙升不仅将侵蚀企业的盈利,也将迫使美联储更快的退出宽松政策。好在上周的市场走势表达了投资者和美联储相同的看法,即认为目前的通胀上升只是由于去年较低基数和空前的财政刺激所引发的短期现象。正因为此,美联储将继续维持当前宽松的货币政策环境。

实际上,美国经济数据的峰值似乎已经过去。上周其他各项数据喜忧参半,初请人数继续刷新疫情以来新低,但个人收入环比暴跌13.1%,消费者信心、耐用品订单、新屋销量等均不及预期。无论是美国的10年期债券收益率还是预期通胀率,近来都走出了下行趋势,这提振了股市的估值。

另外一个刺激风险情绪的因素在于拜登政府6万亿美元的2022财年预算,其中就包括了拜登此前公布的美国家庭计划和美国就业计划。虽然预算案在国会的前景还尚未可知,但这一空前的规模仍然形成了正向的动能。

本周五的非农数据无疑是万众瞩目的焦点。上个月数据意外爆冷仅增长26.6万,而5月预计为新增67.4万。

相比通胀,就业数据是美联储更为看重的经济指标,甚至不惜让经济适度过热也要促使劳动力市场恢复到疫情前的水平。从这个角度来看,如果连续两个月不及预期,市场的乐观情绪将面临考验。但若就业与通胀双双爆表,也有可能引发缩减购债的恐慌。

值得注意的是,目前的VIX期货各期限的数值较5月中旬已经大幅度下降,暗示当前的“恐慌”情绪降温,并且也没有太强的风险对冲意愿。

全球股市方面,上周澳洲ASX200(AUS200)指数刷新历史新高,追踪中国A50指数的CN50累计上涨超过6%。欧洲主要股指也都有不同程度的涨幅。

贵金属与原油

  • 黄金

黄金上周涨幅超1%,连续第四周收高,收盘站稳1900美元关口。

美联储维持宽松的态度暂时还是相当的坚定,这打压了美债收益率和美元任何反弹的企图。而4月PCE指数的大幅跳升则提振了黄金作为对冲通胀工具的吸引力。

XAUUSD日线图

本周多数分析师和散户仍然看涨黄金后市。若金价能突破1913(5月26日的上影线),将有望继续冲击1960(1月高点)。下方关注1870-1880的支撑区域。

  • 原油

WTI原油(SpotCrude)上周大涨4.26%,收于66.59,油价正在尝试突破3月以来的阻力区域。

疫苗接种在欧美快速铺开之后,市场预期夏季传统的度假旅行高峰将刺激原油需求反弹至1亿桶/日。与此同时,美国的原油库存降至了去年3月以来新低并且炼厂的开工率已经恢复到疫情前的水平。这让投资者相信,即使伊朗重返原油市场可能也无法阻止全球原油库存进一步下降的趋势。众多投行预期下半年将出现供应缺口。

若油价冲破当前66.50的阻力带后将有望冲击70美元整数关口甚至是2018年高点77美元。

WTI原油(SpotCrude)周线图

关注本周二的OPEC+会议是否会对产量政策做出调整。

外汇

  • 美元指数

美元指数(USDX)上周持平,勉强收于90上方。周五的上影线暗示指数暂时还无力扭转3月底开启的这一波下跌趋势。

美元走势的变化将波及全球各类主要资产(股市、黄金、非美货币等),而对其产生最大影响的毫无疑问是美联储的政策立场。

相比前两个月,最近已经有越来越多的官员呼吁美联储开始考虑缩减购债,这其中包括了美联储副主席克拉里达、达拉斯联储主席卡普兰、旧金山联储主席戴利,以及美联储理事夸尔斯等。

数据转好以及全球各主要央行相继释放出收紧政策的信号使得美联储正面临着内外双重压力,因此6月中旬的FOMC会议显得格外重要。若鹰派言论继续在市场中蔓延,或将帮助美元指数摆脱当前89-90的这一底部区域。从周线图来看,指数有望在长达10年的上升通道下轨处获得支撑。

  • 欧元

虽然欧元连续两周上涨,但欧洲央行执委公开打压了对“减少购债”的预期,似乎也暗示了下周欧洲央行会议会继续维持当前每月约800亿欧元的购债步伐。该购债计划(PEPP)总规模为1.85万亿欧元,将于明年3月到期。

日线图上,欧元上周冲高失败后最低下探20天均线。下行方向,关注1.2136以及1.2055的支撑。上方若能突破1.2266则将伺机挑战1月高点1.2349。若从周线图的角度来看,汇价在当前位置承受着2009年开始的下降趋势的压制。

EURUSD日线图

关注本周二欧元区的通胀、PMI和就业数据。

  • 英镑

除了疫苗接种率继续攀升且进一步解封,来自英国央行的乐观言论是支撑英镑连续四周上涨的重要原因。汇价上周收于1.4187。

英国央行委员(Gertjan Vlieghe)上周四暗示英国最快将于明年上半年加息,这是央行迄今为止对货币政策最明确的措辞。趁着这一言论的东风,英镑多头有机会再次测试1.4239的年内高点。而2018年高点1.4376则是下一个目标。

GBPUSD 4小时图

前期震荡区间的下沿1.41可以作为重要的支撑,若跌破将退守至1.40区域。

  • 澳元

随着大宗商品价格的回落,澳元在周线图上已经三连跌。

虽然暂时很难跟随新西兰联储和加拿大央行的步伐(暗示明年加息),但投资者仍然关心澳洲联储是否会在本周二的会议上释放出更多积极的信号。不过一些关键的决定可能要留待7月6日的会议了,比如是否在9月到期之后续做QE。

日线图上,汇价下方在0.7674附近似乎有比较牢固的支撑,随后为0.7560一线。上行方向的首要目标为0.7843。


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