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通胀这把双刃剑

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Nov 11, 2021
黄金不负众望,周三在连破多道关键阻力后走出一波强势五连阳。

美国10月的通胀率同比增长6.2%,创下30多年来最大涨幅,这是黄金昨天攀升至5个月新高的最重要推动力。能源和二手车的涨幅达到惊人的30%和26.4%。如果再把能源类做细分的话,汽油和燃油的同比涨幅分别逼近50%和60%!

通胀是“暂时性”的?

此前公布的数据显示,美联储青睐的核心PCE在9月份达到4.4%,远超美联储自己预测的2021年中位数3.7%。另外,纽约联储的每月调查显示,美国家庭对未来1年的通胀预期从5.3%升至5.7%,对未来3年的通胀预期稳定在4.2%,两项数据都是2013年调查开始以来的最高水平。

更关键的是,目前这种几十年一遇的物价上涨在缺工、供应链瓶颈、年底购物季以及数万亿美元的财政刺激计划等因素共同作用下短期内很难得到有效缓解。而作为典型的对冲通胀的工具,黄金正在发挥着它的魅力。

黄金与实际利率

从利率角度来看,当通胀预期的涨幅快于名义利率时,美国的10年期实际利率(白线)再次跌至了历史低点附近,而与之形成“完美”负相关的金价(橙线)则突破了关键的1834一带的阻力。我们在昨天的分析中提到过,如果实际利率继续下行跌入更深的负值区域,1900美元就在上方不远处!

通胀的反噬

通胀毫无疑问是一把双刃剑,过高甚至是失控的通胀可能会加速美联储收紧货币政策的步伐,比如加快缩表的速度或提早加息,这些因素都会在提振美元的同时反噬黄金。

强劲的通胀数据帮助美元指数(USDX)昨天一举突破了徘徊许久的94.50的关键阻力,而这也是金价在日线图上留下一根较长的上影线的原因。如果指数重启升势,不排除金价回踩1834确认支撑的可能。

XAUUSD

黄金的另类交易机会

在黄金保持强势的情况下,如果能用最弱势的货币黄金显然将会增加您的收益。在过去的5个交易日,英镑、澳元、欧元兑美元分别下跌了2%,1.6%和1.15%。如果仔细观察XAUGBP、XAUAUD、以及XAUEUR的日线图,就可发现比XAUUSD更为强劲的上涨势头。不妨把这些产品也加入到您的观察列表中。

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