US2000Oil

疫苗之后市场能否重回“正轨”

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Feb 9, 2021
股市创新高,比特币狂飙,原油六连阳,黄金企稳美元回调。散户热情褪去后的金融市场又回到了我们熟悉的模式。而这背后的主要驱动因素毫无疑问是疫苗。

截止目前,全球73个国家超过1.3亿人接种了新冠疫苗。在美国全力推进疫苗接种的同时,新确诊病例逐步下降。美国上周的每日接种人数达150万,周日当天更是超过200万。目前美国的接种率接近13%,落后于以色列(63%),阿联酋(42%)和英国(18%)。英国若保持目前的接种速度,在年底前97%的人口将完成接种。欧元区国家则明显落后。

甚至有专家乐观预估全球范围内在今年第三季度有望实现群体免疫。不过在此之前,疫苗的生产供应与分配是各国必须协调解决的议题。

股市

随着疫苗的进展(以及经济数据的回暖和刺激方案的临近),除非看到经济迅速下滑或美联储明确表示将收紧货币政策,否则股市的上行风险依然大于下行。无论是散户还是金融机构,谁都不愿意错过这场盛宴。在当前的市场情绪下,陡峭的收益率曲线或将继续支撑能源、金融、原材料板块以及小盘股(如US2000)走高。不过值得注意的是,收益率的过快上涨可能损害到股市的估值并收紧信贷市场,对股市形成一定压力。

商品

黄金上周随着收益率和美元的上涨而承压,不过随着1.9万亿美元刺激方案扫清了立法层面的障碍,金价已经回升至1840附近。美国的10年期预期通胀率已经升至2014年以来的新高,若刺激方案就位可能进一步推高通胀预期并压低美元,从而扭转黄金当前的弱势格局。

WSB的散户上周初发起了白银逼空大战,银价最高触及8年新高30美元。在芝商所将白银期货的保证金上调18%至1.65万美元之后,投资者随即获利了结,白银上演了高位跳水。在市场回归平静之后,经济复苏和通胀预期将突显白银的工业需求和抗通胀属性,银价有望恢复“理性上涨”,重新向30美元进发。

WTI原油(XTIUSD)六连阳后升至57美元,为近一年高点。从WTI原油期货合约来看,目前近月合约价格高于远月,形成远期贴水(Backwardation),暗示当前原油供应有趋紧的迹象。并且当前不同期限的合约价格显著高于上月。

来源:Bloomberg

这也符合OPEC所致力于的“去库存”的目标。接下来可以关注3月份的经济数据以及OPEC的会议。前者将更全面的反映疫苗推进之后的经济复苏全貌,后者则将决定产油国是否继续维持产能不变。周线图上,上方的60以及65美元已经进入多头视野,但超买的RSI指标也暗示着短线回调的风险。

比特币上周上涨近20%,周一飙升15%,今天亚洲时段更是冲上了47000美元。Elon Musk的“带货能力”非同凡响,两周前刚“助攻”了华尔街散户逼空的战役(GameStop),随即又马不停蹄为比特币推波助澜,还顺带着帮助狗狗币(Dogecoin)创了历史新高。目前,狗狗币市值已经超过100亿美元,升至加密货币市值榜的第7位。如果您对比特币过高的波动率望而却步,不妨考虑特斯拉的股票,让Elon Musk带着你飞(特斯拉已经购买了价值15亿美元的比特币)。

外汇

关于美元,市场的焦点在于是美国经济复苏的相对优势吸引更多资本流入从而提振美元,还是货币和财政政策的推进压低美元。虽然美元指数(USDX)近期有所反弹且最新的投机性空头仓位降至7周新低,但总体来看指数还是处于一个双向波动的区间。

德拉吉出任新一任意大利总理似乎已成定局,曾经拯救欧元的英雄如今扛起了挽救意大利经济的重任。意大利和德国国债的利差创新多年新低,欧元也重新夺回1.20关口。英镑则继续在区间上沿运行,位于两年半新高。疫苗接种率以及美元的方向在很大程度上将决定欧元和英镑的未来走势。

商品货币(澳元、纽元、加元等)在不同程度上都显现出了突破后加速上行的迹象。伴随着经济的复苏,这些货币有望获得更多买盘青睐。


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