Precio del oro supera los $2,000 / oz ¿Qué sigue?

El precio del oro vuelve a registrar un fuerte avance y termina conquistando finalmente el tan aclamado nivel psicológico de $2,000 / oz. Tal dinámica se ha presentado en una jornada donde la incertidumbre en torno a las negociaciones sobre nuevos estímulos fiscales en EE. UU. ha apoyado la demanda de activos de seguridad.

Como bien hemos escuchado, las cosas no han estado desarrollándose de manera bastante fluida en el Congreso de los Estados Unidos.

Por un lado, y como es común dada su postura principalmente social, el partido demócrata se encuentra buscando que los ciudadanos estadounidenses continúen recibiendo amplios beneficios de desempleo. En la otra esquina, el partido republicano, comúnmente conocido por su perfil más conservador, se encuentra buscando que se limiten los apoyos federales a los desempleados. En términos monetarios, y de manera simplista, el partido de izquierda se encuentra peleando por que el apoyo semanal de desempleo federal se mantenga en $600 / semana, mientras que la derecha pelea por que esta cifra sea reducida a $200 / semana. Los conservadores argumentan que tal cifra de apoyo, en la gran mayoría de los casos, proporciona un ingreso mensual superior y, por consiguiente, se encuentra desincentivando a los estadounidenses de retornar a las actividades laborales.

Si bien esto es algo que ya hemos comentado, lo que resulta de importancia en torno a esta dinámica es el factor tiempo. Por un lado, el programa de estímulos aprobado durante el mes de marzo culminó durante la semana pasada. Por otro lado, y complicando bastante la situación, de no llegarse a un acuerdo, el senado entrará en receso a finales de esta semana. Por consiguiente, cada día que pasa sin que se llegue a una decisión sobre cómo serán apoyados los estadounidenses, pone en un mayor riesgo a la economía norteamericano de un fuerte estancamiento.

Hay que recordar que, si bien los datos económicos reciénteme han sido en términos generales favorables, esto ha sido en gran parte el resultado de billones de dólares que han sido inyectados a la economía norteamericana desde el perfil monetario y fiscal.

En cuanto a los más recientes comentarios, durante la jornada del día de ayer la tonalidad había sido bastante favorable, donde la portavoz de la cámara de presentantes, Nancy Pelosi, mencionaba que se había logrado avances significativos. No obstante, la jornada de hoy ha traído consigo complicaciones en el congreso donde el secretario del tesoro, Steven Mnuchin, mencionó que un acuerdo aún se encuentra distante.

Obviamente, esto ha apoyado la demanda de activos de seguridad como medio de protección en caso de que se presente el peor escenario y no haya apoyo adicional para la economía norteamericana.

Apoyando adicionalmente el vuelo del oro se encuentra la dinámica en los rendimientos de otro de los activos de seguridad de preferencia, los bonos norteamericanos.

Curva de rendimientos reales del tesoro:

Como observamos en el gráfico anterior, los rendimientos reales de toda la curva de bonos estadounidenses se encuentra ya bastante adentrada en territorio negativo. Si bien estos instrumentos serían preferidos como protección cuando ofrecen rendimiento (oro no ofrece rendimiento), al presentar beneficios negativos, por ende, esto ha generado que el oro sea la opción de preferencia al momento de buscar refugio en los mercados.

Por consiguiente, si quisiéramos obtener una mayor orientación sobre que podría pasar con el oro, lo ideal sería monitorear que está pasando con el principal tenor de referencia de los bonos, el plazo a 10 años.

Gráfico diario rendimiento bono EE. UU. 10 años:

Fuente: TradingView

En este caso, podemos observar que el rendimiento del bono a 10 años se encuentra operando en su nivel más bajo desde el colapso de marzo. Aquí, apoyándonos del perfil técnico, y más en específico de los niveles de expansión de Fibonacci, todo pareciera que el rendimiento todavía tiene camino por recorrer a la baja hasta los 0.465%. Esto es principalmente dictaminado bajo como la operativa respetó anteriormente el nivel de 61.80% y 76.40%, aunque ahora quebrantando este último a la baja. De manera adicional, la dinámica aún no se encuentra en territorio de sobreventa, apoyando la perspectiva de que aún hay camino por recorrer.

Gráfico semanal XAU/USD:

Desde el punto de vista técnico del precio del oro, la dinámica parece ser bastante sencilla. En este caso, el metal dorado parece estar en proceso de ir en búsqueda del nivel de Fibonacci de expansión de 61.80% (línea horizontal dorada) de los mínimos del 2001 ($250 / oz), los máximos del 2011 ($1,920 / oz), y la corrección del 2015 ($1,045 / oz). Esto estable el precio objetivo del metal dorado en el umbral de $2,084 / oz (línea horizontal dorada).

Como mencionamos antes, esto muy probablemente será impulsado bajo rendimientos negativos en los bonos del tesoro y una continua incertidumbre de cómo se continuará apoyando a la economía norteamericana.

Vale la pena recalcar, cómo comentamos previamente, que esta es una dinámica la cual no buscaría operar desde una perspectiva de gran amplitud, sino en movimientos de menor temporal en el proceso de que se llega a este umbral.