Por qué la temporada de resultados en EE. UU. está descontando una volatilidad récord en las acciones del S&P 500

Para ponerlo en contexto, el movimiento implícito medio para una empresa del S&P 500 en el día de resultados se sitúa actualmente en torno a ±5%. Si se materializa, un movimiento medio diario de ±4,9% convertiría a esta temporada de resultados en la más volátil jamás registrada.

¿Por qué el guidance de resultados es el principal catalizador del mercado?

En esencia, el mercado se centra menos en los resultados pasados y mucho más en el futuro. La cuestión clave es si la empresa que presenta resultados cuenta con suficiente visibilidad y confianza como para revisar al alza sus previsiones de beneficios, ventas o márgenes.

La guía, o la ausencia de ella, es en lo que primero se fijan el mercado y, cada vez más, los sistemas de trading algorítmico. Este es el principal motor de la volatilidad intradía en los días de resultados.

¿Cómo suelen reaccionar las acciones a los cambios en la guia?

En la última temporada de resultados (3T), alrededor del 41% de las empresas del S&P 500 elevaron sus previsiones de beneficios. De media, estas compañías registraron subidas de +1,5% el día del anuncio.

Por el contrario, las empresas que mantuvieron sin cambios sus estimaciones de beneficios registraron un movimiento medio de -0,4%, mientras que aquellas que recortaron sus previsiones a futuro sufrieron una caída media de -3,7% en la sesión.

¿Dejan las altas expectativas de crecimiento margen para decepciones?

Con los analistas esperando que las empresas del S&P 500 registren este año un sólido crecimiento del 13,6% en el BPA (305 dólares), el listón está muy alto. El mercado necesita que las compañías cumplan las expectativas y, preferiblemente, mejoren sus previsiones de beneficios, ventas y márgenes.

Tras un fuerte rally en la renta variable y con unas valoraciones exigentes, el mercado se ha vuelto mucho menos tolerante con las decepciones. Los inversores premian rápidamente a las compañías que mejoran sus previsiones de beneficios y transmiten mensajes positivos sobre las condiciones operativas, mientras muestran muy poca indulgencia con aquellas que no cumplen las expectativas.

¿Cómo amplifican el posicionamiento y la concentración los movimientos en día de resultados?

El elevado movimiento implícito que se descuenta en las opciones sobre acciones individuales también refleja el posicionamiento y la concentración del mercado, así como el comportamiento previo del precio antes de la publicación de resultados.

Las acciones con una alta base de accionistas, muy populares entre los inversores y que han subido con fuerza antes de presentar resultados, tienden a registrar los mayores movimientos absolutos cuando no se cumplen las expectativas.

¿Qué deben tener en cuenta los traders de CFDs sobre acciones en temporada de resultados?

La gestión del riesgo es siempre fundamental, pero se vuelve aún más importante en torno a los resultados empresariales. Conocer la fecha de publicación es la primera y más básica consideración.

Si estás largo en una acción que ha tenido un fuerte rally antes de resultados y que goza de gran popularidad en el mercado, en la práctica estás apostando a que la compañía superará las previsiones del consenso. Incluso en ese caso, las preguntas clave son en qué medida y en qué métricas.

¿Por qué la reacción del mercado no suele depender de las cifras principales?

Es esencial centrarse en los aspectos del informe de resultados que realmente importan al mercado, aunque a menudo sean difíciles de identificar de antemano.

Por ejemplo, en la temporada anterior, Oracle superó las estimaciones de BPA del 3T del ejercicio fiscal 2026 en un notable 38%, mientras que las ventas estuvieron en línea. Sin embargo, fue el fuerte aumento del gasto en capital previsto y la preocupación por el coste futuro de financiar la construcción de sus centros de datos lo que provocó que la acción cerrara con una caída del -10,8% ese día.

¿Cuándo es mejor operar alrededor de los resultados empresariales?

 A menudo, el dinero “fácil” se gana operando una acción antes del anuncio de resultados o, alternativamente, después del evento, una vez que el mercado ha tenido tiempo de evaluar si el caso de inversión ha mejorado o empeorado. Es en ese momento cuando suelen surgir tendencias y se desarrolla una mayor persistencia en el precio.

¿Cómo gestionar el riesgo durante la temporada de resultados?

El mercado de opciones está señalando claramente expectativas de grandes movimientos diarios en las acciones estadounidenses durante los días de resultados. Los traders deberían considerar cuidadosamente su enfoque de gestión del riesgo y asegurar un tamaño de posición adecuado si mantienen posiciones abiertas durante los anuncios.

También merece la pena vigilar si se desarrolla alguna reacción o tendencia posterior a los resultados durante la sesión asiática, donde los CFD de renta variable estadounidense 24 horas de Pepperstone permiten gestionar la exposición fuera del horario habitual del mercado estadounidense.

¡Buena suerte a todos!