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Previa resultados Amazon 2T26: capex de IA bajo la lupa
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Resumen
- Amazon reporta el 30 de julio en un clima de cautela: el consenso espera ingresos de 197.000 millones de dólares (+17% interanual) y una aceleración de AWS hacia 31%, tras el shock de capex que sacudió a Alphabet y a las grandes tecnológicas la semana pasada.
- El foco fundamental está en si Amazon eleva su guía de capex de 200.000 millones de dólares y en la compresión del margen operativo hacia un punto medio de 12,0%, además de un flujo de caja libre que el consenso ve negativo en 2026 antes de recuperarse en 2027-2028.
- En el plano técnico, AMZN mantiene sesgo bajista bajo $227,80: perder ese nivel abriría paso a objetivos en $220 y $214,70, mientras que sostenerlo o recuperar $237-$247 mejoraría la estructura de corto plazo.
¿Amazon replicará el shock de capex de Alphabet?
Amazon presentará sus resultados del segundo trimestre el jueves 30 de julio, tras el cierre del mercado en Estados Unidos, con la conferencia con inversionistas fijada para las 5:00 pm hora del Este. Esta previa de resultados Amazon 2T26 llega en un momento tenso para el sector: la acción cotiza cerca de los 228 dólares, con una caída de 1,16% en el año y casi 17% por debajo de su máximo de mayo, arrastrada por las dudas sobre el gasto de capex en infraestructura de inteligencia artificial que se intensificaron la semana pasada tras el reporte de Alphabet. Esa compañía elevó su presupuesto de capex 2026 hasta unos 205.000 millones de dólares, lo que provocó una caída bursátil cercana al 6% en una sola sesión y borró en conjunto unos 890.000 millones de dólares de capitalización entre las siete grandes tecnológicas. Ese antecedente coloca a Amazon bajo un escrutinio especial, ya que el mercado querrá saber si la compañía mantiene su plan de gastar 200.000 millones de dólares en capex para el año o si termina revisándolo al alza por el encarecimiento de componentes como memoria y semiconductores.
El consenso proyecta ingresos de aproximadamente 197.000 millones de dólares, un crecimiento interanual cercano al 17%, dentro del rango que la propia compañía había estimado entre 194.000 y 199.000 millones. Se espera una utilidad operativa de unos 23.700 millones de dólares y una ganancia por acción de 1,82 dólares, cifras que superan levemente el punto medio de la guía entregada por Amazon en abril. El mercado de opciones anticipa un movimiento de la acción de alrededor de 6% al día siguiente del reporte, por encima del promedio reciente, lo que sugiere que los inversionistas esperan que este trimestre sea más determinante de lo habitual para la tesis de inversión.
AWS acelera, pero el margen operativo se comprime
En esta previa de resultados Amazon 2T26, el eje central volverá a ser Amazon Web Services (AWS). El consenso apunta a ingresos de AWS de unos 40.500 millones de dólares, una aceleración hasta cerca del 31% interanual desde el 28,4% del primer trimestre, impulsada por la mayor demanda de Anthropic y de servicios basados en modelos de OpenAI a través de Bedrock. La cartera de contratos pendientes (backlog) de AWS alcanzó 364.000 millones de dólares al cierre del primer trimestre, frente a 244.000 millones tres meses antes, sin contar un compromiso adicional de Anthropic superior a 100.000 millones de dólares anunciado con posterioridad.
El margen operativo será el otro punto de fricción de este resultado. Tras alcanzar un récord de 13,1% en el primer trimestre, la guía de la compañía para el segundo trimestre implica un retroceso hacia un punto medio de 12,0%, reflejo de unos 1.000 millones de dólares adicionales en costos vinculados al proyecto satelital Amazon Leo, mayor compensación en acciones y el gasto promocional asociado al Prime Day, que este año se trasladó a junio y por tanto queda dentro del trimestre. En el segmento de publicidad digital, el consenso espera ingresos cercanos a 19.300 millones de dólares, un alza de 23% interanual, con el propio desplazamiento del Prime Day actuando como catalizador adicional. La pregunta que rondará la conferencia es si la fortaleza publicitaria y el apalancamiento operativo de AWS logran compensar estos vientos en contra y producir un resultado por encima del punto medio guiado de 23.700 millones de dólares en utilidad operacional.
El flujo de caja libre, el verdadero termómetro
El flujo de caja libre seguirá siendo el flanco más delicado de la historia detrás de este resultado. Con un capex de 44.200 millones de dólares en el primer trimestre y una expectativa anual de 200.000 millones —un salto de aproximadamente 60% frente a 2025—, el flujo de caja libre ya se tornó negativo en el trimestre inicial del año, en un contexto en que Moody's había revisado la perspectiva crediticia de la compañía de positiva a estable en febrero, precisamente por el tamaño de este plan de inversión. El consenso anual para 2026 contempla un flujo de caja libre negativo de unos 12.000 millones de dólares, con una recuperación hacia 4.500 millones en 2027 y 55.600 millones en 2028; esa trayectoria es, para buena parte de los analistas, la verdadera ancla de la valorización de largo plazo, más allá del resultado puntual del trimestre. Cualquier señal de que Amazon sigue el camino de Alphabet y eleva su presupuesto de capex podría amplificar la preocupación por el ritmo de generación de caja, aun cuando la narrativa de fondo sobre la demanda de cómputo de inteligencia artificial siga siendo sólida. También se vigilarán de cerca las perspectivas del directorio para el tercer trimestre, con el consenso en 204.000 millones de dólares, en un entorno donde el adelanto del Prime Day a junio podría generar una comparación más exigente para ese periodo, en medio de señales de consumo algo más débiles.
Desde la perspectiva técnica, AMZN mantiene un sesgo bajista tras romper el soporte de $237 y cotizar bajo la media móvil exponencial de 10 días ($236,72), la de 21 días ($240,39) y la media móvil simple de 50 días ($247), todas con alineación negativa. El RSI (índice de fuerza relativa) en 34,3 refleja debilidad y cercanía a zona de sobreventa, mientras el ADX (índice direccional promedio) en 19,7 indica que la tendencia aún no es fuerte, lo que deja abierta la posibilidad de rebotes técnicos. El nivel decisivo es $227,80: si se sostiene, podría habilitar una entrada especulativa con objetivos en $237 y $240, y una recuperación sobre $247 mejoraría claramente la estructura; en cambio, un cierre diario bajo $227,80 favorecería entradas bajistas, con objetivos en $220 y $214,70.
En definitiva, esta previa de resultados Amazon 2T26 llega con expectativas ya elevadas y un mercado dividido entre la confianza en la reaceleración de AWS y el temor a que el ciclo de inversión en infraestructura de inteligencia artificial siga presionando la generación de caja; la reacción de la acción probablemente dependerá menos de si Amazon supera el consenso de ingresos —algo que el mercado ya asume como probable— y más del mensaje que la compañía transmita sobre el retorno de esas inversiones y el ritmo de gasto en capacidad de cómputo durante lo que resta de 2026 y hacia 2027.
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