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【本周展望】「無條件」抗擊通脹?風險資產或持續承壓

Jun 20, 2022
標普500指數在過去11周中10周下跌!「通脹-加息-衰退」的魔咒能否被打破?本周聚焦歐美經濟體的PMI數據以及FED主席鮑威爾的國會證詞。

本周關註

6月20日(周一):中國6月基準貸款利率、美股周一休市

6月21日(周二):澳洲聯儲會議紀要、美國5月成屋銷售

6月22日(周三):英國5月CPI和PPI、加拿大5月CPI、歐元區6月消費者信心指數、鮑威爾參議院證詞

6月23日(周四):歐元區國家、英國和美國6月製造業PMI、美國初請人數、鮑威爾眾議院證詞、美聯儲年度銀行壓力測試結果

6月24日(周五):日本5月CPI、德國6月IFO商業景氣指數、美國5月營建許可修正值和新屋銷售

股市

在FED重拳出擊遏製通脹的情況下,經濟衰退風險急劇升高,上周全球主要股指的跌幅都在5%-6%左右,其中標普500創下了疫情以來的最大單周跌幅。唯獨中國的基準指數走出了獨立行情,滬深300指數逆勢上揚1.65%。

​雖然鮑威爾表示75個基點的大幅加息不會是常態,但市場卻有不同的解讀,利率市場顯示7月再次75個基點的概率仍然很高(86%)。美聯儲在半年度的貨幣政策報告中指出將「無條件」抗擊通脹。言下之意,股市付出的代價並不在考慮範圍內。

激進的加息和衰退預期之下,投資、企業、消費的信心或將逐漸崩塌。美國新屋開工數、數字貨幣、美債以及信貸市場的行情已經展露端倪,而美國銀行的「牛/熊指標」甚至降至了0,即極度悲觀。這代表著逆勢買入信號?留意上周五期權到期日之後以及季度末的資金流向!

本周關註歐美國家的PMI數據以及美國的房屋數據。鮑威爾將在周三和周四的國會聽證會中發言,預計將重申上周的內容。此外,美聯儲將在周四公布年度銀行壓力測試結果。短期來看市場中缺乏能真正扭轉下跌趨勢的催化劑。

黃金

金價上周在觸及一個月高點後回落,累計下跌1.7%。不過金價現階段的反復拉鋸和平穩運行的200天均線,都顯示出多空雙方的膠著態勢。通脹(以及衰退)和加息對金價產生的影響暫時難分勝負。

XAUUSD

若跌破1830或將測試1800關口,這裏是5和6月的低點位置,也是年初以來的趨勢線所提供的支撐位。而上行方向關註1870的阻力區域。

能源

衰退隱憂以及美元的強勢導致大宗商品市場出現降溫跡象。WTI原油上周重挫8.5%,拜登即將訪問沙特的消息令人聯想到兩國是否會繼續增加市場供應。但受到產能限製產油國的增產幅度非常有限,因此只要歐美對俄羅斯的製裁不解除,供應端的缺口有望能穩住油價的走勢。

WTI (SpotCrude)

而俄羅斯手上卻有更多的牌可以打。除了將原油供應轉向亞洲市場外,還減少了通過北溪1號管道輸往德國的天然氣,導致歐洲天然氣期貨價格上周暴漲42%。

若能源價格不能實質性回落,通脹和衰退恐怕無法避免,股市自然也難有起色。

外匯

美元指數雖然上周經歷一番波折,但還是實現連續三周收漲。美國10年期收益率在利率決議公布後攀上3.2%,股市大跌增加了美元的避險屬性。

歐洲央行上周的緊急會議沒有給歐元帶來任何提振。在歐元區通脹再創歷史新高的同時,央行的加息進度遠遠落後於其他同行。周末的選舉結果顯示,法國總統馬克宏所在的執政聯盟將失去在國會的絕對多數,導致歐元周一低開。

本周關註歐元區國家的PMI報告和意大利德國國債利差(歐洲債務風險晴雨表),後者暫時從高點2.5%回落到2%。若歐元無法突破50天均線或將再次下探年內低點1.0350。

EURUSD

美/日再次來到135關口。關於日元和日本央行的最新動態可以參考我們上周五的分析文章。只要日本央行沒有發出幹預匯市的信號,日元的弱勢就還將延續。

在股市暴跌、商品價格降溫、預期惡化的大環境下,包括澳元、紐元加元在內的商品貨幣總體都處於守勢。

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