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FED

【本周展望】美联储余波未平 疫情和大选风险牵动市场神经

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Sep 21, 2020
特朗普终于给TikTok的交易亮绿灯,美股期货周一开盘小幅上涨。

但大选临近波动率进一步加剧,财政刺激方案遥遥无期,科技股能否止住颓势值得关注。美联储上周的鸽派言论打压了美元走势,英国脱欧谈判和疫情重燃将考验英镑的反弹。

上周交易一览

本周关注

周一(9月21日):中国一年期贷款市场报价利率

周二(9月22日):美国8月成屋销售;美联储主席鲍威尔和美国财长努钦在众议院金融服务委员会上作证词陈述

周三(9月23日):新西兰联储利率决议;英国、法国、德国、欧元区9月PMI初值、美国9月Markit PMI初值

周四(9月24日):瑞士央行利率决议;德国9月IFO商业景气指数;美国上周初请失业金人数;美国8月新屋销售

周五(9月25日):英国9月Gfk消费者信心指数;美国8月耐用品订单

大选前夕美股前途未卜

美国三大股指上周录得连续第三周下跌,为去年以来最长周线跌幅,收盘下挫至六周低点。标普500本月累计下跌5%,纳斯达克重挫近10%。两者周五收盘都跌至50天均线下方。

上周的美联储声明虽然“鸽声依旧”,但没能对提升通胀做出具体承诺和说明,导致美债长端收益率走高,收益率曲线变陡,由此拖累本已估值过高的科技股走势。FAANG本月下跌均超10%,其中苹果跌幅高达20%。

Nasdaq100指数期货的投机性空头头寸(蓝色)暗示了股指面临的对冲需求,同时Nas100的波动率也显著高于标普500指数。如果您善于从更高波动率中寻求交易机会,NAS100(粉)绝对是目前合适的交易品种。

虽然初请失业金人数继续下降和好于预期的美国9月密歇根大学消费者信心指数反映出市场中的乐观情绪,但现实更为严峻。美国疫情死亡病例超过20万,财政刺激方案依然难产,一些高频数据(如餐饮、航空和办公室租用等)较3月大幅下降并且没有迅速恢复的迹象。

另外,离美国大选还有不到两个月,在选情焦灼波动率大幅攀升的的时候,美股很难重现单边上涨的局面,震荡走势或将成为未来一段时间内的主要基调。

美国最高法院大法官金斯伯格的逝世意味着特朗普有机会任命她的继任者。特朗普任内已经任命了两名大法官,如果他再次提名保守派法官接任,共和党任命的大法官人数将达到六人,两倍于民主党。因此,两党可能在人选提名的新战场再次展开激烈攻防。

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黄金延续整理 原油暴涨分歧依旧

黄金上周延续三角形整理,连续第二周录得上涨后收盘站上1950关口。美国、日本和英国上周四接连公布利率决议,都按兵不动继续保持当前的宽松政策。美国在2023年前难以加息,日本新首相继承“安倍经济学”,而英国央行甚至考虑使用负利率方法来应对当前的经济困境。全球范围内宽松的货币政叠加中美地缘政治风险继续支撑金价。但经合组织(OECD)的最近报告将全球2020年GDP增长预期从-6%上调至-4.5%,美联储同样上调今年美国的GDP预估且并没有暗示实施更多的刺激政策,因此限制了金价的涨幅。

总体来看,黄金可能继续目前多空均衡的局面。投资者需要耐心等待价格完成方向性的突破。在此之前,50天均线能在1935附近提供初步支撑,而上方1967一线为通往2000道路上的关键阻力。

WTI原油(XTIUSD)周中连续三天大幅拉涨并突破200天均线(黑),最终周五收盘于40.92,当周暴涨近10%,一扫此前连续两周重挫的颓势。上周有多重利好提振了油价。美国飓风对产油设施造成短暂冲击,而17日举行的OPEC+打算提出建议将原本于9月底到期的减产计划延长至12月底,从而使部分国家完成“补偿减产”。另外,EIA和API数据均显示美国原油库存降幅超过预期。

但考虑到原油需求难以快速恢复疫情之前的水平(根据OPEC和IEA的最新预估),因此油价的长期前景依然存在分歧。本周200天均线将接受考验,随机指标在超买区域回落,若价格回踩均线后确认突破,多头下一个目标将为疫情爆发以来的高点43.54。

美联储决议提振非美走势

  • 美元指数(USDX)

美元指数上周震荡下行,收于93下方。由于美联储没有流露出提升通胀的决心和具体措施,因此限制了美元的跌幅。美联储会议声明维持鸽派立场,大部分委员认为2023年之前利率将维持在当前区间并且通胀率难以达到2%。但市场仍然质疑美联储将如何将通胀提高至2%的“平均目标”。毕竟年初美国失业率为50年来最低的3.5%的时候,通胀率也没能达到2%,如今疫情冲击下近10%的失业率和悲观的经济前景更是让通胀目标显得不切实际。

本周缺乏重磅数据,值得关注的是美联储主席鲍威尔将出席众议院听证会,市场期望从中得到美联储下一步行动的线索。此外,美联储多位官员将发表讲话。在长期零利率的背景下,美元前景依然悲观。

  • 英镑

英镑上周技术性反弹近1%后收于1.2922,刚好位于200周均线下方。英国无序脱欧警报暂时解除。英国首相表示愿意修改《内部市场法案》的部分内容,本周双方的谈判将继续进行。年底脱欧过渡期前,双方贸易谈判的进展将极大程度影响英镑的走势,近期日均100个点左右的高波动料将持续。

此外,疫情在英国有卷土重来之势,英国政府或许将不得不考虑再次实施全国性封锁来压制日益增长的感染和死亡比例;英国央行上周表示将研究负利率以应对新冠疫情、高失业率和脱欧不确定性;市场还预计将央行将在11月会议上扩大资产购买规模。这些都给英镑未来走势埋下了隐患。但美元的弱势有望限制英镑跌幅。

日线图上,200天均线(绿)1.2730是关键支撑。上方1.30成为首先需要克服的阻力位,这里也是23.6%回档位和50天均线(黑)重合的区域,突破后看高至1.3185一线。

  • 欧元

欧元上周收盘于1.1841,连续两周横盘整理。汇价勉强守住5月中旬以来上升趋势线(虚线)。周线图上,汇价运行在所有主要均线上方,但日线图中,20天均线(绿)与随机指标走势平缓,显示出多空双方近期的势均力敌。但从欧美实际利差(德国和美国10年期国债实际收益率)角度来看,欧元略显低估。

本周继续关注欧洲疫情的情况。法国和西班牙等国疫情的反复使再次实施封锁的可能性骤增。本周三欧元区和部分国家的9月PMI报告将陆续登场,逊于预期的数据或将利空欧元,下方初步支撑为1.1750,跌破后可能加速回落至1.15区域。上行方向关注1.1917的阻力位。

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