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【本周展望】 超级周的正确打开方式

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Sep 14, 2020
本周为名副其实的超级周。美联储、日本和英国央行将公布利率决议;英国脱欧和日本大选成为政治热点事件;包括零售销售和CPI在内的一系列重磅经济数据将反映全球经济复苏的真实面貌;而疫苗进展和地缘政治风险将持续受到关注。

上周交易一览


本周关注

周一(9月14日):日本自民党总裁投票、OPEC月度原油市场报告

周二(9月15日):澳洲联储9月货币政策会议纪要、英国7月三个月ILO失业率、欧元区和德国9月ZEW经济景气指数

周三(9月16日):英国8月CPI、美国8月零售销售月率、日本任命新任首相

周四(9月17日):美联储利率决议、澳洲8月失业率、日本央行利率决议、欧元区8月CPI、英国央行利率决议、美国上周初请失业金人数

周五(9月18日):英国8月零售销售月率、美国9月密歇根大学消费者信心指数


美股重挫不改多头结构

美股连续第二周大幅回落。纳指重挫4.06%,录得3月以来最大周跌幅,截至周五已经从9月的历史高点暴跌了10%,同期FAANG的市值蒸发超过3500亿美元,特斯拉累计下跌10%。标普500指数上周下滑2.51%。

科技股巨头祸不单行,在股价急跌的时候,有消息指出美国司法部会在本月对 Facebook、谷歌、苹果和亚马逊四家公司提起反垄断诉讼。新冠疫苗临床试验的暂停打压了市场情绪。另外,美国的财政刺激方案再次陷入僵局。上周参议院否决了共和党提出的3000亿美元的议案,其规模大幅低于共和党7月提出的1万亿,更是远低于民主党所寻求的3万亿美元计划。

尽管美股遭遇连续抛售且基本面缺乏令人欣喜的消息,但现在就认为多头趋势已经结束还言之尚早。三大股指依然运行于长期看涨均线的上方,而VIX回落至30下方,因此我们更倾向于认为这是过高估值的修正和获利了结,不会引发年初那样规模的股灾。

本周五的“四巫日”(股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期)或将成为反弹的契机,但也需要留意突然加剧的波动率。另外,若美债实际利率进一步企稳回升,市场在经过一段时间的震荡之后可能迎来热点切换,周期股和价值股有望迎来补涨。


黄金”三角”和油价暴跌

尽管美元延续反弹,黄金还是录得周线0.37%的涨幅,周五收于1940美元上方。黄金继续着三角形整理,上周波幅收窄至60美元左右,20天均线走势平坦。疫情和地缘政治风险未能明显主导金价走势。周四和周五连续连续的长上影线暗示金价缺乏上攻的动能。

我们预计本周金价依然是震荡走势,需要耐心等待下一个明确方向。本周关注1910一带的支撑和1966的阻力。阿斯利康恢复其疫苗临床试验并且辉瑞预计疫苗将于年底前问世,可能将打压部分多头的热情。

WTI原油(XTIUSD)跌破200天均线之后加速了下跌趋势,上周暴跌超5%后来到三个月低点37.23。当前市场存在多重利空因素,如美股大跌引发的避险情绪、沙特下调出口价格、美元反弹、美国原油库存意外增加,以及对全球原油需求的担忧等。

OPEC+将在9月17日将举行会议评估减产是否能有效缓解供应过剩的问题。减产力度在8月份有所减弱。本周油价前景仍然偏空,若跌破4月以来升势的23.6%回档位(35.60),或将进一步跌向32一线。


FOMC和脱欧疑云左右汇市

  • 美元指数(USDX)

美元指数(USDX)连续两周回升至93.22。近来美股的暴跌突出了美元的避险属性,叠加前期超卖后的技术性反弹,帮助美元远离了近两年的低点。

无论对于美元,股市或者黄金来说,本周的美联储FOMC会议都至关重要。美联储或借由此次机会向市场明确表达将如何提升通胀率至2%上方。想要兑现承诺提高通胀率,美联储必须先让公众相信通胀率会上升。也就是说,通过预期通胀率的上升来刺激更多的提前消费和支出,并最终转换为实际通胀率的上升。当预期通胀率上升而美债名义利率又持续保持低位运行(量化宽松)的时候,实际利率自然将在负值区域进一步走低,美元承压,利多风险资产和黄金。

总的来看,若美联储本周能给出明确的通胀目标数值和具体措施,则美元或将结束反弹,美股和黄金走强。反之,或若美联储为保持灵活性而含糊其辞,则将帮助美元进一步巩固反弹趋势,而美股和黄金难逃下跌命运。

  • 英镑

受到英国脱欧不确定性影响,英镑上周狂泻近500点或3.6%后收于1.2797。英国上周公布《内部市场法案》的草案,试图改写脱欧协议中关于北爱尔兰部分的关键条款,欧盟警告称此举可能违反国际法。双方在过渡期前无法达成贸易协议的可能性骤升。不过上周五英国与日本达成的双边自由贸易协定部分缓解了英镑的下跌压力。

由于英国无法承受撕毁脱欧协议和违反国际法的后果,更不愿意面对无序脱欧后的贸易、金融、人才流动等方面的制裁。因此,预计双方会在所剩不多的时间内继续谈判避免最坏的结果。英国议会将于本周就《内部市场法案》进行辩论。

经济和疫情同样令人忧心。英国的疫情死亡人数冠绝欧洲,而英国二季度经济衰退的程度(-20.4%)为欧洲发达国家之最,7月GDP同比仍大跌11.7%。此外,英国的“强制休假计划”(政府向企业员工提供工资补助)将于10月底到期,未来的经济前景不容乐观。本周英国央行也将公布利率决议。行长贝利上个月表示央行有充足的政策工具可以使用并对负利率持开放态度,若真如此,对英镑来说是巨大利空因素。本周英镑首要关注200天均线的1.2736,若跌破后可能继续逼近1.25一线。上方初步阻力在1.2865。

  • 欧元

欧元上周跌宕起伏。前半周在美元走强的影响下最低触及1.1752,但周四欧洲央行不及预期鸽派的声明提振欧元走势摸高1.19上方,最终周五收于1.1846,周线图上收出十字星。

欧洲央行维持三大利率不变,并上调了GDP增速和通胀预期。对于市场关注的汇率问题,拉加德表示没有必要“过度反应”。因此欧元短期内可能维持其中性偏多的格局,只有突破上周四高点1.1917后才能再次向1.20发起冲击。但疫情二次爆发和英国脱欧可能成为欧元的不确定性因素。下行方向关注1.1750的关键支撑,若破位或将开启通往1.15的回调。

  • 日元

日元上周小幅上升至106.14,延续震荡整理格局。日本自民党将于本周一选出新一任总裁,而临时国会将于周三选出新任首相。目前内阁官房长官菅义伟获得党内大部分派系支持,领跑另两位候选人。菅义伟上任后或将继承“安倍经济学”(宽松货币政策、积极财政政策、结构性改革),并敦促央行推行额外的宽松政策来保护就业,同时反对降低10%的消费税。

隐含波动率显示,本周汇价交投区间为105.35-106.91。新任首相的出炉和日本央行的利率决议似乎不会给日元带来显著波动。

但考虑到近来安倍内阁和自民党的支持率均大幅升高,因此未来一段时间的主要不确定性来自于新任首相是否会提前解散众议院举行大选。这一风险可能提振日元避险属性和波动率,使美/日承压。


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