【本周展望】万事俱备 只欠“非农”

股市

美股显然感受到了渐行渐近的缩减购债和加息的压力。标普500指数9月下跌4.8%，为8个月来首次月线下跌，目前已从历史高点回落超过4%。道指和纳斯达克在9月跌幅分别超过4%和5%。

在国会压哨通过了一项短期拨款法案之后，美国政府避免了“关门大吉”的尴尬。但最早可能在10月中旬爆发的债务违约风险却在升高。关于提高或暂停债务上限的法案，民主党不但要面对来自共和党的阻击，还需要面对党内的反对声音，这种分歧已经让1万亿美元的基建法案投票被推迟。

在国会上演激烈交锋的同时，本周五的非农将投资者的目光再次拉回到经济面以及货币政策上来。这是美联储11月会议之前最后一次了解就业市场的机会。

上周的PCE（整体+4.3%，核心+3.6%）创近30年新高再次证明了通胀不是“短期现象”，尤其是在能源价格上涨24%的情况下。缩表的外部环境已经成熟（物价飞涨、经济数据向好、疫情趋稳），只要本次非农不爆出大冷门（预期为45-50万），我们很有可能在11月看到美联储正式开启Taper。

隐含波动率显示本周五标普500的预期波动高到1.4%。有趣的是，在过去11次非农公布当日，标普有10次录得上涨。

若缩表预期得以巩固，收益率可能进一步上扬，Nasdaq100或将跌破关键支撑，而金融（XLE）、能源（XLF）等周期股和小盘股指数（US2000）则将受益于此。

NAS100

贵金属与原油

• 黄金

金价四周来首次上涨，从两个月低点反弹至1760。尽管大部分投资者看好本周金价表现，但在美债收益率和美元的上升的压力下，反弹不会一帆风顺。首要的阻力区域为1770/80，而1740/50则为下方的关键支撑。

• 原油

在经过连续六周拉升后，WTI原油（SpotCurde）涨收于75.82。若能突破77将打开较大的上行空间。布伦特原油（SpotBrent）逼近80美元关口，高盛更是上调目标价至90美元。

全球天然气（NatGas）和煤炭价格的暴涨，以及疫情后的恢复出行增加了对石油的需求。而在严冬来临之前，是否有充足的原油供成为市场的担忧。本周一的OPEC+会议或许将讨论在提高40万桶/日产能基础上额外增产的可行性，这可能会暂时打压油价的升势。

外汇

• 美元

虽然周四周五美元指数（USDX）有所回落，但依然难挡指数连续四周的上涨步伐。在突破了93.50之后，多头的目标指向94.27和94.76。

本周五的非农自然是最值得关注的数据。与此同时，债务违约风险所造成的短期流动性危机也可能继续推高美元。CFTC数据显示9月末美元的多头仓位进一步升高。

• 欧元

欧元连续第四周下跌，收于去年7月以来的最低水平1.1592。尽管存在通胀隐忧（2008年以来最高），但欧洲央行仍然表现出与美联储截然不同的谨慎和鸽派。若汇价无法站稳1.16以及1.1660，可能会延续近来的下跌趋势。

• 英镑

尽管英镑上周跌了近1%刷新年内新低，但技术面显示出的反弹力道要强于欧元。摆脱了1.3420的低位之后，多头将努力夺回1.36的关口。

GBPUSD

欧洲的能源危机将继续困扰英国的经济复苏，也可能使英国央行的货币政策前景更为复杂化。此前行长贝利表示加息的最低条件已经满足，掉期市场显示英国明年将有三轮加息。

• 澳元和纽元

澳洲宣布开放国境的时间表以及铁矿石价格的回稳帮助澳元上周持平在0.7261，但美元走强和避险情绪升温仍是澳元最大的威胁。本周二澳洲联储可能继续维持“2024年前不加息”的鸽派基调。

新西兰联储将于周三公布利率决议。市场不仅预期本次加息25个基点，甚至还计价了11月将再次加息。货币政策的收紧或许会在本周提振处于一个多月来低点的纽元。