差价合约(CFD)是复杂的工具,由于杠杆作用,存在快速亏损的高风险。81.76 的散户投资者在于该提供商进行差价合约交易时账户亏损。 您应该考虑自己是否了解差价合约的原理,以及是否有承受资金损失的高风险的能力。
Pepperstone logo
Pepperstone logo

分析

US500

聚焦美股第二季度财报

2021年7月8日
标普500和纳斯达克在近期债券收益率大跌的帮助下则持续刷新新高,道琼斯也离记录高位不远。三大股指今年累计的涨幅为13%-16%。美股的节节攀升令最为乐观的投资者都感到不可思议。

美股的极限在哪里?下周将拉开帷幕的第二季度财报季或许将是股市的又一个催化剂!

股市的波动往往还会产生外溢效应。因此不论您是股票交易者,还是商品或外汇投资者,都有必要密切留意此次财报季的动态,把握潜在的交易机遇。

首先我们来看一下部分主流美股财报的公布时间。

在4-6月期间,FactSet对标普500指数二季度每股收益(EPS)的预估上涨了7.3%至$45.03。这是自FactSet有此项统计(2002年)以来的最大涨幅。此前的记录是今年第一季度的6.5%。伴随着EPS预估被不断上修,同期的标普500指数上升了8.2%。

标普500指数各季度每股收益增幅 来源:FactSet

$45.03的EPS预估较第一季度环比下降约9%,但同比劲增60%以上,或将是2009年Q4以来最大同比增幅。第二季度营收预期同比增长19.6%,或将是有统计(2008年)以来最大增幅。不过去年第二季度正是新冠疫情肆虐的高峰,因此基数较低。

在11个行业板块中,有9个行业的EPS预估在第二季度正增长,其中能源(+36.6%)和材料(+16.8%)居前,金融和科技(+9%)紧随其后。

业绩指引

上市公司发布业绩指引并不是必须的。目前标普500成分股中已经有103家公司发布了关于二季度的业绩指引,其中66家的盈利预期高于分析师的平均预估值。这一数量为2006年(FactSet有这项统计)以来最高水平,64%的比率也远高于过去5年的均值37%。66家中有28家来自于科技板块。

值得注意的是,第二季度美国的GDP年化增长率预计高达8.5%,前值为6.4%。通常GDP的增长都会正向联动到公司的营收和利润增长。

与此前几次财报季一样,实际数据跑赢预期的门槛非常低。如果标普500成分股中EPS超预期的个股数不能超过70%,市场显然将会非常失望。要知道这一数值过去5年的平均数为74%。在营收方面,过去5年平均跑赢预期的比例为64%。

前景展望

已经实现的业绩固然重要,但某种程度上,企业的前瞻指引更加重要。很多公司即使业绩亮眼,但若对未来的前景预估低于市场预期,股价仍旧会掉头下行。

在过去的3个月期间,分析师不仅上调了二季度EPS预估,对2021全年EPS的预估也增长了8.6%至$191.31。

除了财务因素,市场也将评估以下情况:

  • 通胀:上游原物料的价格上涨是否会对企业的利润率造成冲击。公司高管是如何看待通胀影响的?
  • 工资:由于用工短缺,企业是否被迫支付更高的工资来吸引就业者。
  • 资本支出:企业的资本支出以及股票回购和分红的情况。
  • 环境、社会和公司治理(ESG):公司会投入多少资源到ESG中来。

美股的极限在哪里

考虑到目前流动性宽裕(美联储资产负债表超8万亿美元),10年期美债收益率处于2月以来的低点1.30%,VIX指数徘徊在疫情以来最低的15%附近,以及公司债利差收窄,当前的标普500(以及其他主要美股)的水平并不能算高得离谱。

标普500(US500)

如果此次财报数据强劲,可能将2021年的预期市盈率(P/E)从目前的22.6倍压低至20附近,从而成为进一步吸引多头入场推高股市的催化剂。

过去20年的历史数据显示,在企业盈利(浅蓝+红色预测)回升的情况下,标普500指数(深蓝)很难大幅下跌。

标普500 vs EPS 来源:Macrobond,Nordea

此外,美联储的货币政策显然也将对股市起到深远的影响。

当缩减购债的决定渐行渐近(可能年底或明年初)的时候,美股所面临的风险也在逐渐累积。不过好在上周的就业报告显示,美国劳动力市场正在修复,但离“实质性的进展”以及疫情前的水平还有不小距离,因此暂时还不至于迫使美联储提前行动。最新出炉的会议纪要也显示委员们对启动的缩表的时间点存在分歧。这一微妙的平衡对股市来说是一大利好。

但是,缩表(甚至加息)和加税始终是美股面临的潜在威胁。


做好交易准备了吗?

只需少量入金便可随时开始交易。我们简单的申请流程仅需几分钟便可完成申请。

这里提供的材料并未根据旨在促进投资研究独立性的法律要求进行准备,因此被视为营销沟通。尽管不受任何关于在投资研究传播之前进行交易的禁令,我们不会在向客户提供信息之前寻求任何利益。

Pepperstone不保证这里提供的材料准确、最新或完整,因此不应依赖这些信息。这些信息,无论来自第三方与否,不应被视为推荐;或者买卖的要约;或者购买或出售任何证券、金融产品或工具的邀约;或者参与任何特定的交易策略。它不考虑读者的财务状况或投资目标。我们建议阅读此内容的任何读者寻求自己的建议。未经Pepperstone批准,不得转载或重新分发这些信息。