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后默克尔和安倍时代的大选与股市

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Sep 7, 2021
德国和日本的身上有着许多共同标签,最新的一个就是两国都将在9月底迎来一场至关重要的选举,而股市似乎也正在蠢蠢欲动。

上周五菅义伟突然宣布退出9月29日的自民党总裁选举。由于自民党在众议院占据绝对多数,其总裁顺理成章将出任首相,这也意味着退出党内选举的菅义伟将同时卸任首相职位,后安倍时代的过渡人物即将完成他的使命。

日本股市在上周五已经迫不及待的作出反应。日本东证指数创下30年来新高,日经225(JPN225)一举突破长达半年的下降通道和200天均线。3万点大关成为了投资者的下一个期待。

日经225(JPN225)

股市上涨的逻辑在于——投资者认为不会有人做的比菅义伟更糟糕。

失败的防疫和不顾民意而举办的奥运会让他的支持率跌至谷底。执政党考虑换帅也是无奈之举。虽然说股市的短线拉升完全是由政坛震动所引发的,但这或许将成为股市下一阶段的起点。

相比于欧美股市今年15%-20%左右的涨幅,日经指数即使在经过连续爆发之后仅仅只上涨了8%。哪怕在亚洲范围内来看,其受关注程度也远不及A股和港股。

标普500(黄)vs 日经225(蓝)

一度被人遗忘的指数能否急起直追补上和标普500的巨大缺口?

自安倍2012年二进宫以来,日经指数在9-12月的平均涨幅超过10%。不仅如此,其同期走势比标普500平均高出近7%。如果说标普500的历史高位令人感到不安,不妨考虑JPN225,又或者考虑在卖出标普500的同时买入JPN225的配对交易(Pair Trading)。

相比于突如其来的日本政局变化,德国大选(9月26日)的进程正有条不紊的展开。

从Politico的最新民调来看,社民党(SPD,25%)和绿党(Green,16%)非常有机会组成中左翼的联合政府,而默克尔所在的联盟党(CDU/CSU,21%)支持率跌至新低。

Politico德国大选民调

SPD和Green显然倾向于扩张的财政政策,而不是默克尔所坚守的严格的财政纪律。这意味着我们可能会看到更多的德国国债发行,以及欧洲央行更长时间的债券购买计划。较低的收益率显然将利好于德国DAX30指数(Ger30)。

值得注意的是,德国基准指数DAX30的成分股将在大选之前的9月20日扩容至40只,成为DAX40。空客,保时捷、彪马、西门子医疗等的加入令指数的行业更加多元化。

由于近75%的成分股的营收都来自于德国之外(大部分是欧洲和中国),因此指数将能更好的反映出疫情之下全球经济的兴衰,成为一个绝佳的投资标的。


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