US500USDJPY

非农前夕的市场焦点

Jerry Chen, CFA
Jerry Chen, CFA
分析师
Mar 30, 2021
本周忙碌的经济日历上有三个事件格外值得留意,分别是拜登的基建投资计划、OPEC+产量决议,以及美国3月的非农数据。

昨天我们讲到了基建和OPEC,今天重点来看下周五即将出炉的非农。

上周美国的经济数据喜忧参半,初请跌至疫情以来最低,但2月核心PCE增长1.4%略逊于预期,个人收入和支出都有不同程度的回落。不过显然市场看淡了2月份的数据,即将陆续出炉的3月数据才能真正反映出疫苗接种以及1.9万亿刺激出炉后的经济现状。

市场普遍预期3月新增60万非农就业人口(预测区间为46-100万),前值37.9万。失业率预计从6.2%下降至6.0%。

除了指标性数据,行业分布也值得关注。2月份的新增就业中,35.5万来自于休闲与旅游行业。随着1400美元支票在3月的陆续发放,调查显示将有40%的金额用于消费。机场人流量、餐厅上座率等高频数据持续回升。由此可以预见该行业的就业有望继续回暖。建筑行业的在2月遭遇“寒冬”减少了6.1万个工作岗位。随着严寒天气的结束,3月同样有望大幅增长。更多行业的就业回暖才能更好的带动整体经济的复苏。

如果周五的非农数据大幅好于预期,对美股显然具有正向刺激作用。不过本周五恰逢西方的复活节长假股市休市。其他诸如黄金和货币市场的流动性也会有所降低,偏离预期的数据容易加剧市场波动,投资者需要提前做好准备。

标普500(US500)正在瞄准历史新高,若收于3990上方,有望挑战4060一线,这里是上升趋势线延伸所带来的阻力位。我们暂时对标普还是维持看涨的观点,尤其是现阶段收益率和美股逐渐呈现出相同的走势方向。不过一旦指数跌破3月25日低点3853则需要降低仓位。

标普500指数(US500) 来源:MT4

周三的ADP(预期+40.3万, 前值+11.7万)数据以及周四ISM就业指数可以帮助我们提前窥探本周非农的表现。

抛开非农的因素,临近月末的投资组合再平衡,并且对冲基金Archegos的爆仓风波还未完全平息,这可能会给股市带来一定的不确定性。不过目前看起来市场的流动性充足(美国M2的年增长率高达27%),有能力抵御大规模抛售。而下周开启的财报季或许将给美股提供新的上涨动能。

值得注意的是,标普在四月份有着非常强的季节效应。从1964年至2020年的历史数据来看,标普500在4月平均上涨1.7%,在74%的情况下能录得月线上涨,这两项数据均领先于其他月份。

标普500月度涨跌幅统计 来源:Refinitiv

美元指数(USDX)近来受到避险情绪的支撑,延续着良好的反弹势头。投机客、杠杆基金、资产管理机构已经连续多周回补美元的头寸。与此同时,指数在突破了杯柄形态之后顺势突破了200天均线,正在逼近93关口。10年期收益率的重回1.7%也给指数提供了支撑。

美元指数(USDX) 来源:MT4

由于美元指数对应的一揽子货币中,欧元占据57%的权重,因此欧元若跌破1.1762,无疑将进一步提振美元。从欧元本身来看,11月的低点1.16已经进入空头视野。

美/日同样感受到了美债收益率的上涨。汇价在突破了整理区域后,昨天回踩确认了109.37的支撑,随后延续升势。今天亚洲时段突破6月高点后,汇价已经逼近110.00关口。

USDJPY 来源:MT4

美/日通常是非农数据公布后市场重点关注的交易产品。一般来讲,5年以及10年期美债收益率和美/日呈现正相关性。而好于预期的非农可能进一步推升通胀预期,刺激收益率走高。

美元指数和美债收益率共同上涨的局面对黄金多头来讲显然是一个噩耗。金价昨天跌破近来的盘整区间,最低触及1705。下方的1700以及3月低点1676渐行渐近。只要美元维持强势,黄金多头就很难获得喘息的机会。


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