Libro de jugadas para el trading del oro: El continuo avance del XAU/USD

Vemos la ruptura del triángulo apuntando a un movimiento hacia los $2,060: También vemos una pronunciada configuración de tasa (mejor percibida en el perfil semanal), que ahora completada sugiere una mayor probabilidad de que veamos nuevos máximos históricos en el metal dorado.

El precio está probando el número psicológico clave de $1900 y ha subido un 5.6% durante el mes de febrero, el mejor movimiento mensual desde mayo de 2021. Además, tuvo lugar cuando las tasas reales de EE. UU. ganaron 23 pb durante el mes; históricamente, esto habría sido un gran viento en contra para el metal amarillo.

Gráfico diario del oro (XAUUSD):

(Fuente: Tradingview: El rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro).

Manteniéndonos en el ámbito técnico, vemos que el precio cotiza en torno a la Banda de Bollinger superior a medida que las bandas se ensanchan, y tenemos varios osciladores que nos indican, lo que podemos ver claramente, y esto es que el XAUUSD tiene una tendencia positiva. El claro nivel al alza, ahora que hemos quebrantado la oscilación del 16 de noviembre en $1877, es $1916. Una ruptura de este nivel de precios ($1916) y $1923 (El retroceso de Fibonacci de 61,8% del máximo histórico hacia el mínimo de marzo de 2021) y podríamos hablar de una posible operativa direccional hacia los $2050/60.

De momento estamos viendo capital seguidor de tendencias en el mercado del oro, pero el posicionamiento aún es ligero y aún queda mucho más capital por desplegar si el movimiento realmente comienza a despegar. Las tenencias conocidas de ETFs de oro han subido un 2% este año después de caer un 12% desde octubre de 2020.

Entonces, ¿Qué impulsa al oro en este momento?

1. El oro es una de las coberturas predeterminadas contra el conflicto militar en Ucrania; aunque nadie cree realmente que la OTAN intervendrá militarmente, la mayoría espera cierto grado de sanciones; estas, si se implementan, podrían tener impactos asimétricos y de gran alcance en la economía global.
2. El oro es una protección contra un error de política de la Fed/bancos centrales, aunque no sabremos si hay un error de política que lleva a la economía de EE. UU. a una recesión durante algún tiempo, si es que lo hace, es bueno tener un porcentaje de la cartera en oro en caso de que esto llegue a presentarse.
3. A medida que la curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. se aplana y se dirige a la inversión, aumenta la necesidad de protegerse contra una inminente desaceleración económica/recesión (quizás no tanto como algunos pensarían), pero es prudente mantener el oro en una curva más plana.
4. El oro tiene una volatilidad realizada relativamente baja, por lo que, si deseas un diversificador en la cartera, tanto desde una perspectiva de correlación como de volatilidad, el oro es el instrumento para operar.
5. El oro no es una cobertura contra la inflación: La correlación a 20 días con la inflación esperada de EE. UU. a 5 años es de -0.18. Los días de cubrirse contra la inflación han quedado atrás, por lo que debemos comprender el papel del oro en el portafolio.
6. El oro está subiendo: El impulso y los fondos que siguen la tendencia están agregando capital: Comprar fuerte es la aparente jugada.
7. Vemos que los traders de opciones son alcistas: Las reversiones de riesgo de 1 semana (volatilidad implícita de compra de 1 semana menos vol de venta) se cotizan a 1.4 y 1.32 de 1 mes. Este es el sesgo alcista más alto desde enero de 2021. El mercado parece indicar que, si va a haber un movimiento, entonces es más probable que las subidas sean más pronunciadas que los descensos durante estos períodos. Lo importante es que el sesgo aún no es extremo.

La pregunta para el futuro del oro es doble:

1. ¿Cómo se desarrollará la situación de Rusia y Ucrania? Un movimiento a $2000 posiblemente requiera un entorno un tanto más siniestro para que se pueda presentar esta operativa. Por el contrario, si vemos un movimiento hacia un acuerdo diplomático, las coberturas geopolíticas podrían desvanecerse.
2. ¿Sería bueno o malo para el oro una subida de 50 pb por parte de la Fed en la reunión del FOMC del 16 de marzo? Los próximos datos laborales de EE. UU. (NFP 5 de marzo) y el IPC de febrero (11 de marzo) podrían decidir eso. Sin embargo, históricamente un aumento de 50 pb (cuando los swaps valoran una probabilidad del 34% de 50 pb) sería negativo para el oro, ya que los rendimientos de los bonos tanto reales como nominales deberían aumentar, me pregunto si el mercado ve que esto acelera la necesidad de cubrir un error de política, con la curva de rendimientos más plana. Si bien nada es seguro, ¿Podría recuperarse el oro con un resultado agresivo?

Como siempre en el trading, vale la pena mantener la mente abierta y recuerda que puedes operar las posibilidades con Pepperstone.