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¿Cómo afectan los tipos de interés y la inflación al mercado de divisas?

Pepperstone
Trading Guides
5 nov 2024
La inflación y los tipos de interés son importantes indicadores macroeconómicos. Sin embargo, para los operadores de Forex, los cambios en la inflación y los tipos de interés pueden crear tanto riesgos como oportunidades en el trading en Forex.

Por qué los tipos de interés son importantes para los operadores de divisas

Los tipos de interés representan el coste del capital; son la comisión que pagan quienes buscan fondos adicionales y la prima o recompensa que obtienen quienes los proporcionan. Estos tipos fluctúan en función de las condiciones macroeconómicas, la solvencia de quienes buscan fondos y la duración de la financiación.

Los tipos de interés son uno de los principales motores del mercado de divisas. Los tipos de interés afectan al valor de cambio en el mercado de divisas porque los movimientos de los tipos repercuten directamente en la demanda de una divisa.

Los diferenciales en los tipos de interés, entre economías individuales, ejercen una influencia significativa en las valoraciones relativas de los pares y cruces de divisas. Mientras que las tendencias y expectativas en torno a la futura dirección de los tipos de interés, afectan directamente al sentimiento de los operadores y a los flujos de capital, dentro del mercado de divisas.

El capital internacional fluye hacia donde pueda obtener el mayor rendimiento, con un nivel de riesgo aceptable. En el trading de divisas, esto suele significar que el dinero fluye hacia las divisas con los tipos de interés más altos, especialmente si esas divisas ofrecen rendimientos reales positivos.

Los rendimientos reales (en contraposición a los rendimientos nominales) se generan cuando los tipos de interés de una economía son superiores a su tasa de inflación.

Los mercados de divisas son sensibles a los factores macroeconómicos. Los tipos de interés y la política de tipos de interés se encuentran entre los indicadores más importantes en la jerarquía macroeconómica, mientras que la tasa de inflación es uno de los mayores impulsores de la política de tipos de interés dentro de una economía.

Por ello, los participantes en los mercados de divisas prestan mucha atención a las decisiones sobre los tipos de interés y a los comentarios de los funcionarios que fijan las políticas de tipos de interés.

Los precios de las divisas son dinámicos y reflejan el sentimiento y el flujo de órdenes entre los operadores del mercado.

Sin embargo, los tipos de cambio no sólo se fijan para ese momento, sino que también tienen en cuenta las expectativas sobre los tipos de interés y la inflación en el futuro. Sin embargo, no siempre está garantizado que los cambios en los tipos de interés muevan los precios de las divisas, y cuando lo hacen, suele ser en conjunción con otros factores, como la percepción de la futura fortaleza y estabilidad de una economía.

Los operadores en el mercado de divisas a menudo hacen referencia a los mercados de bonos y, en particular, a las curvas de rendimiento dentro de ellos, porque esas curvas visualizan lo que el mercado está pensando y valorando en lo que respecta a la trayectoria futura de los tipos de interés y los niveles probables de inflación dentro de una economía específica.

Cómo utilizan los bancos centrales los tipos de interés

Los bancos centrales son instituciones estatales que gestionan y aplican la política monetaria de una economía. La política monetaria incluye elementos como la oferta monetaria, es decir, la cantidad y el crecimiento de la oferta de efectivo, crédito y otros instrumentos financieros dentro de una economía.

Los bancos centrales también fijan y gestionan los tipos de interés y la política de tipos de interés de su economía nacional.

A menudo gestionan la política monetaria como parte de un mandato más amplio que les asigna el gobierno del país.

Estos mandatos pueden exigir a los Bancos Centrales que mantengan los factores macroeconómicos, como el desempleo y la tasa de inflación, en niveles objetivo específicos o cerca de ellos. El banco utilizará su política de tipos de interés para intentar alcanzar esos objetivos.

Si el Banco Central cree que las condiciones financieras de la economía son demasiado estrictas. Entonces puede bajar los tipos de interés, para fomentar el gasto y la inversión en la economía.

Por el contrario, si el Banco Central considera que las condiciones financieras son demasiado laxas y hay demasiado dinero en la economía. Entonces el banco puede subir los tipos de interés para fomentar el ahorro y encarecer los préstamos, eliminando así dinero del sistema.

La inflación, que puede definirse como el exceso de dinero que compra pocos bienes y servicios, es una medida de la subida de los precios, pero también mide los cambios en el poder adquisitivo y el nivel de exceso de demanda en una economía.

El poder adquisitivo o el valor de una moneda puede verse erosionado con el tiempo por la inflación. Cuanto mayor sea la tasa de inflación y más tiempo persista, mayor será la erosión del valor de la moneda.

Desde el punto de vista de la demanda, una cierta inflación es positiva, porque apunta a una economía en crecimiento.

Sin embargo, se convierte en un problema cuando la demanda de la economía va por delante de la capacidad de la oferta para satisfacer ese exceso de demanda. Y es en ese momento cuando los precios pueden subir drásticamente.

El Banco Central establece los tipos de interés y la política de tipos de interés, para intentar crear un equilibrio o balance dentro de la economía. De tal forma que la oferta y la demanda de bienes y servicios estén estrechamente emparejadas, y a menudo tienen como objetivo un nivel específico de inflación.

Por ejemplo, tanto la Reserva Federal de EE.UU. como el Banco de Inglaterra del Reino Unido tienen objetivos de inflación en torno al 2%.

Repercusión de las variaciones de los tipos de interés en el valor de las divisas

Unos tipos de interés más altos ofrecen la posibilidad de obtener mayores beneficios a los participantes en el mercado de divisas.

El dinero a menudo fluye hacia aquellas divisas con tipos de interés más altos, y se aleja de aquellas divisas con tipos de interés más bajos. Los tipos de interés pueden considerarse como una medida de las tasas de rendimiento de ciertas inversiones, por ejemplo, los bonos del Estado o el efectivo depositado en cuentas que devengan intereses.

El trading de divisas se realiza por pares, es decir, el precio de una divisa refleja el valor relativo de dos divisas.

Si tenemos un par de divisas formado por la divisa A y la divisa B, y los tipos de interés son más altos y están subiendo en la economía de la divisa B, es probable que esa divisa atraiga un flujo de fondos hacia ella.

Esos fondos entrarán en la divisa B a través del mercado Forex, ya que los operadores compran la divisa.

Por supuesto, si están trading el par de divisas A-B, entonces al comprar la divisa B los operadores están vendiendo la divisa A, al mismo tiempo.

El precio de la divisa B debería subir ante la mayor demanda de los compradores, mientras que el precio de la divisa A probablemente bajará, por el exceso de oferta creado por la venta.

Ejemplos de decisiones sobre tipos de interés y reacciones en el mercado de divisas

Los mercados de divisas suelen moverse cuando los bancos centrales toman decisiones sobre los tipos de interés y los objetivos de inflación.

Los valores de las divisas tienden a moverse más cuando los principales bancos centrales anuncian cambios significativos en sus políticas.

Uno de los mejores ejemplos de este tipo de comportamiento se puede encontrar en la historia reciente.

En marzo de 2022, la Reserva Federal de Estados Unidos subió los tipos de interés por primera vez desde enero de 2019, con el objetivo de combatir el aumento de la inflación. Véanse estos datos de Forbes.

Antes de este momento, la Reserva Federal había mantenido unos tipos de interés bajos, de apenas el 0,25%, para compensar los efectos del COVID-19.

Sin embargo, en julio de 2023 los tipos de interés estadounidenses se situarían en el 5,50%.

El efecto neto de esta rapidísima subida de los tipos de interés en EE.UU., tras un periodo de política monetaria laxa, fue la subida del dólar, con un índice del dólar del +14,00% entre marzo y octubre de 2022.

Cómo afectan las tasas de inflación a la fortaleza de las divisas

La inflación es un indicador que se utiliza para medir el ritmo al que suben los precios en una economía. Se expresa en porcentaje y se mide en periodos mensuales y anuales.

La inflación también puede considerarse un barómetro del nivel de exceso de demanda en la economía.

Los precios de los bienes y servicios suelen subir cuando el nivel de demanda de esos bienes y servicios supera la oferta disponible.

Como hemos señalado anteriormente, la inflación no sólo mide la tasa de aumento de los precios en una economía, sino que también pone de manifiesto la reducción del poder adquisitivo de una moneda a lo largo del tiempo.

Una tasa de inflación del +10,0% anual, en una economía, nos dice que el poder adquisitivo de la moneda de esa economía se está erosionando potencialmente en un -10% anual.

Parte de esa erosión puede compensarse con los tipos de interés, pero si la tasa de inflación es superior al tipo de interés recibido por los depósitos en efectivo, o a los rendimientos de otras inversiones en la moneda local, entonces hay rendimientos reales negativos.

La erosión continuada del poder adquisitivo de una moneda, por la inflación, significa que el valor de la moneda caerá en las bolsas extranjeras, y si los altos niveles de inflación persisten a largo plazo, entonces esa caída del valor puede ser significativa.

Por ejemplo, la tasa de inflación actual en Turquía (en el momento de escribir estas líneas) es del +71,60%, aunque ha sido superior en los últimos tiempos. Los tipos de interés en Turquía se sitúan en el 50,0%.

Esto significa que los tenedores de la lira turca están viendo cómo el poder adquisitivo, o el valor, de su moneda se erosiona en más de un -21,0% anual.

En los últimos cinco años, la lira turca se ha depreciado frente al dólar estadounidense más de un -500,0%, según datos de Trading Economics.

Si las altas tasas de inflación no se controlan, puede producirse un círculo vicioso.

El gobierno y el banco central se ven obligados a subir los tipos de interés e imprimir dinero para compensar el rápido aumento de los precios.

Sin embargo, imprimir más efectivo debilita aún más la moneda local, lo que a su vez hace subir los precios y la inflación, y eso hace necesario imprimir más efectivo, y así sucesivamente.

En el peor de los casos, la moneda local pierde todo su valor y se produce lo que se conoce como «hiperinflación».

Esto es exactamente lo que le ocurrió a la economía de Zimbabue entre 2007 y 2015, lo que obligó al país a adoptar temporalmente el dólar estadounidense como unidad de cambio.

Interacción entre los tipos de interés y la inflación

La inflación y los tipos de interés están interrelacionados a través de la política monetaria del banco central de una economía.

Los bancos centrales intentan controlar el nivel de inflación relajando o endureciendo su política monetaria.

El banco central subirá los tipos de interés y endurecerá su política monetaria si considera que la inflación se está descontrolando y que el nivel de la demanda y los precios están subiendo demasiado deprisa.

Por otro lado, si el banco central cree que su economía se está ralentizando, intentará estimular el gasto y la inversión, bajando los tipos de interés y relajando su política monetaria.

Los bancos centrales relajaron su política monetaria a raíz de la crisis financiera mundial de 2008.

En algunos casos redujeron los tipos de interés a cero, o incluso más bajos, para disuadir a los inversores y a las empresas de mantener efectivo. En su lugar, les animaron a gastar o invertir ese dinero en la economía.

La política monetaria también se relajó tras la pandemia y los bloqueos asociados.

Sin embargo, a medida que la economía mundial se reabría, se hizo evidente que las presiones inflacionistas iban en aumento y que los precios subían bruscamente.

En ese momento, muchos bancos centrales empezaron a subir los tipos de interés, para intentar mantener la inflación bajo control y, en última instancia, expulsarla del sistema, si era posible.

Según Trading Economics, la inflación en EE.UU. ha caído recientemente al 3,00% desde un máximo del 9,10% en junio de 2022. El banco central estadounidense, la Reserva Federal, se plantea ahora volver a recortar los tipos de interés.

¿Cuáles son los escenarios de inflación y tipos de interés altos y viceversa?

La inflación y los tipos de interés suelen ir de la mano. Un bajo nivel de inflación en una economía no es necesariamente malo.

Demuestra que la economía está creciendo y que el nivel de la demanda es ligeramente superior al de la oferta.

Sin embargo, mantener la inflación en niveles benignos no es tarea fácil.

Sobre todo si hay problemas de oferta en la economía, como escasez de mano de obra o dependencia de importaciones como la energía.

Estos factores macroeconómicos tienen un efecto directo sobre los niveles globales de inflación, los tipos de interés y el valor de las divisas.

La escasez de mano de obra se convirtió en un problema tras la pandemia, ya que los trabajadores buscaron otros empleos o se retiraron completamente de la población activa.

Mientras que la invasión rusa de Ucrania, en febrero de 2022, disparó los precios mundiales de la energía.

Esta combinación disparó la inflación en la mayoría de las economías mundiales, incluidas las de Estados Unidos, el Reino Unido y la Unión Europea.

El Banco de Inglaterra, la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE) subieron los tipos de interés para combatir la inflación, que en octubre de 2022 alcanzó el 10,60% en la zona euro y el 11,10% en el Reino Unido.

Con el tiempo, los tipos de interés más altos, combinados con mejoras en la eficiencia de la cadena de suministro, hicieron que la inflación cayera desde su punto máximo.

Sin embargo, no sólo las altas tasas de inflación pueden ser un problema.

En la década anterior a la pandemia y al conflicto de Ucrania, muchas economías lucharon con bajos niveles de inflación y crecimiento.

Incluso se produjeron episodios de deflación y recesión, en los que las variaciones de precios y las tasas de crecimiento económico cayeron en terreno negativo.

Los bancos centrales recortaron los tipos de interés y los mantuvieron bajos para estimular la inflación (crecimiento) y, en algunos casos, los tipos de interés llegaron a caer por debajo de cero.

Por ejemplo, el Banco Central Suizo, o SNB, mantuvo sus tipos de interés en el -0,75% entre enero de 2015 y junio de 2022. A pesar de ello, Suiza experimentó episodios de deflación en 2015, y de nuevo en 2020.

Unas tasas de inflación elevadas acompañadas de tipos de interés más altos no siempre son malas para una divisa si el mercado cree que el banco central hará «lo necesario» para controlar la inflación.

Recordemos que unos tipos de interés más altos pueden ayudar a proteger la rentabilidad real de los inversores, lo que explica en cierta medida la fortaleza del dólar estadounidense en los últimos cuatro años, durante los cuales, el índice dólar ha subido un +11,90%, frente a una cesta de divisas de sus principales socios comerciales.

¿Cómo afectan los tipos de interés y la inflación al mercado de divisas?

¿Cuáles son los posibles riesgos y consideraciones?

Los cambios en los tipos de interés y las tasas de inflación influyen directamente en el trading en Forex y en el valor de las divisas.

Uno de los mayores riesgos potenciales de las estrategias de Forex basadas en la inflación y los diferenciales de tipos de interés entre divisas, como el trading de carry trade, puede provenir de un cambio en las condiciones macroeconómicas o en la política de los bancos centrales.

Por ejemplo, una pausa imprevista en un ciclo de subidas de tipos de interés, o un cambio repentino e inesperado en la tasa de inflación.

Las operaciones de carry trade se basan en la premisa de que es posible tomar dinero prestado en una divisa con un tipo de interés bajo y reinvertirlo en una divisa con tipos de interés más altos para generar beneficios.

Sin embargo, si aparece nueva información que haga pensar al mercado que esos diferenciales de tipos de interés van a reducirse. Entonces, los precios de las divisas se ajustarán para reflejarlo, y el carry trade podría perder atractivo rápidamente.

Los mercados de divisas están orientados al futuro, en la medida en que tienen en cuenta las expectativas sobre la evolución futura de los tipos de interés y los niveles de inflación. Esto significa que pueden prestar menos atención a las cifras de inflación y más a la tasa de variación o a cualquier cambio de dirección.

Los precios de las divisas y los valores de las monedas también son sensibles a los cambios percibidos en la política monetaria inferidos por la redacción de los comentarios y declaraciones de los Bancos Centrales y su personal clave.

Estos cambios percibidos pueden ser muy matizados, los tipos de cambio pueden variar en función de la inclusión u omisión de unas pocas palabras o frases en la declaración de un Banco Central o en el discurso de un gobernador.

Esto significa que es muy fácil para los operadores encontrarse en el lado equivocado del mercado cuando los banqueros centrales hablan o toman decisiones sobre los tipos de interés.

¿Cómo incorporar los tipos de interés y la inflación al trading en Forex?

  1. Comience la semana de trading con un plan o mapa de lo que está por venir, y esté atento a las fechas exactas de los anuncios clave.
    Los indicadores macroeconómicos, como el desempleo, el gasto de los consumidores y las encuestas sobre la actividad económica, pueden influir en las expectativas sobre los niveles de inflación y los tipos de interés. Lo que, a su vez, puede influir directamente en el valor de las divisas.
  2. Esté atento a lo que el mercado espera de esos datos, porque las sorpresas en los datos mueven los mercados.
    Estar informado sobre las previsiones de consenso y la historia previa de la publicación, significa que debería ser posible calibrar el grado de sorpresa en los datos, y el efecto que tendrá sobre los precios de divisas y los valores de las monedas.
  3. Utilice los informes y herramientas disponibles gratuitamente. Por ejemplo, la herramienta FedWatch de CME proporciona a los operadores datos y visualizaciones sobre las expectativas de la trayectoria futura de los tipos de interés estadounidenses y los datos se desglosan por cada reunión programada de la Reserva Federal.

¿Cuáles son los aspectos reglamentarios del trading en Forex?

Cuando opere en Forex con nosotros, nunca tomará posesión de ninguna divisa. En lugar de ello, se pondrá largo o corto en un par de divisas utilizando CFDs.

Los brokers de Forex suelen estar regulados en cada una de las jurisdicciones en las que operan. Por ejemplo, diferentes reguladores en el Reino Unido, Europa y Australia están estableciendo normas que todos los corredores bajo su jurisdicción deben cumplir. Estas normas incluyen estar registrado y autorizado por el organismo regulador, someterse a auditorías periódicas, comunicar ciertos cambios de servicio a sus clientes, etc.

Las normativas varían de una jurisdicción a otra, pero hay algunos elementos básicos que debe esperar encontrar dondequiera que opere.

Por ejemplo, cuentas segregadas para el dinero de los clientes, un proceso de identificación y conocimiento del cliente (KYC) al abrir una cuenta de trading.

Junto con procedimientos formalizados de cumplimiento y reclamación, que incluirán elementos como condiciones y políticas de ejecución.

¿Cuáles son los consejos para conocer mejor los tipos de interés y la inflación?

Para maximizar el conocimiento de cómo los tipos de interés y la inflación afectan al trading en Forex, los traders deben mantenerse actualizados sobre las noticias económicas mundiales, los anuncios de los bancos centrales y los cambios en los principales indicadores económicos.

El calendario macroeconómico de Pepperstone puede proporcionar mucha de esta información. Cubre la publicación de datos y anuncios de todo el mundo, que pueden filtrarse por país y por impacto del evento.

Utilice fuentes de información fiables, como sitios web de noticias financieras e informes oficiales de bancos centrales y otras organizaciones.

La lectura de análisis de divisas actualizados con regularidad (como los que ofrece el equipo de Pepperstone) y la participación en foros o comunidades en línea para intercambiar conocimientos y opiniones con otros operadores también pueden ayudar a mejorar la comprensión.

Familiarizarse con los conceptos macroeconómicos, incluida la política monetaria y fiscal, ayudará a los operadores a comprender mejor la relación entre los tipos de interés, la inflación y el valor de las divisas.

Estos conocimientos ayudarán a interpretar los datos económicos y a anticipar posibles movimientos del mercado.

Además, practique el análisis de datos históricos y gráficos para identificar tendencias y patrones en los movimientos de los precios de las divisas. El uso de una combinación de técnicas de análisis fundamental y técnico podría mejorar la capacidad de prever las tendencias del mercado y tomar decisiones de trading más informadas.

Sin embargo, es posible perder dinero con el trading en Forex incluso utilizando el análisis. Por ejemplo, es posible tener la idea correcta, pero luego equivocarse en el momento de operar.

Pepperstone no representa que el material proporcionado aquí sea exacto, actual o completo y por lo tanto no debe ser considerado como tal. La información aquí proporcionada, ya sea por un tercero o no, no debe interpretarse como una recomendación, una oferta de compra o venta, la solicitud de una oferta de compra o venta de cualquier valor, producto o instrumento financiero o la recomendación de participar en una estrategia de trading en particular. Recomendamos que todos los lectores de este contenido se informen de forma independiente. La reproducción o redistribución de esta información no está permitida sin la aprobación de Pepperstone.