¿Cómo afectan la inflación y las tasas de interés a los mercados?

¿Por qué las tasas de interés son importantes para los traders de Forex?

Las tasas de interés representan el costo del capital: son el precio que pagan quienes buscan fondos adicionales y la recompensa que reciben quienes los proporcionan. Estas tasas fluctúan según las condiciones macroeconómicas, la solvencia de quienes solicitan fondos y la duración del préstamo. Las tasas de interés son uno de los principales impulsores del mercado Forex, ya que afectan directamente el valor de las divisas. Las diferencias en las tasas de interés entre distintas economías influyen en la valoración relativa de los pares de divisas y los cruces. El dinero internacional fluye hacia donde puede obtener los mayores rendimientos con un nivel de riesgo aceptable. En Forex, esto significa que los capitales suelen dirigirse hacia monedas con tasas de interés más altas, especialmente si estas ofrecen rendimientos reales positivos. Los rendimientos reales (a diferencia de los nominales) se generan cuando las tasas de interés de un país son superiores a su tasa de inflación.

El mercado Forex es muy sensible a los factores macroeconómicos. Las tasas de interés y las políticas monetarias son algunos de los indicadores más importantes dentro de esta jerarquía, mientras que la inflación es uno de los principales factores que influyen en las decisiones de tasas de interés. Los participantes del mercado Forex prestan especial atención a las decisiones sobre tasas de interés y a los comentarios de los funcionarios que establecen estas políticas.

Los precios en Forex son dinámicos y reflejan tanto el sentimiento del mercado como el flujo de órdenes de los traders. Sin embargo, los valores de las divisas no solo reflejan el presente, sino también las expectativas futuras sobre las tasas de interés y la inflación. Los traders de Forex suelen analizar el mercado de bonos, y en particular las curvas de rendimiento, ya que estas reflejan lo que el mercado anticipa sobre la evolución futura de las tasas de interés y los niveles de inflación en una economía específica.

¿Cómo usan las tasas de interés los bancos centrales?

Los bancos centrales son instituciones estatales encargadas de gestionar e implementar la política monetaria de un país. Esto incluye la oferta monetaria, es decir, la cantidad y el crecimiento del dinero en efectivo, el crédito y otros instrumentos financieros dentro de la economía. Los bancos centrales también establecen y administran las tasas de interés y la política de tasas de interés para su economía local.

A menudo, gestionan la política monetaria como parte de un mandato más amplio establecido por el gobierno del país. Dicho mandato puede exigirles mantener factores macroeconómicos clave, como el desempleo y la inflación, en niveles específicos. Para lograrlo, utilizan su política de tasas de interés.

• Si el banco central considera que las condiciones financieras son demasiado restrictivas, puede bajar las tasas de interés para fomentar el gasto y la inversión en la economía.
• Si el banco central percibe que hay demasiada liquidez en la economía, puede subir las tasas de interés para incentivar el ahorro y encarecer el crédito, reduciendo así la cantidad de dinero en circulación.

La inflación, que se define como "demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes y servicios", es una medida del aumento de los precios, pero también refleja cambios en el poder adquisitivo y el nivel de demanda excesiva dentro de una economía. Con el tiempo, la inflación erosiona el valor de una moneda. Cuanto más alta sea la inflación y más tiempo persista, mayor será la depreciación de la divisa.

Desde la perspectiva de la demanda, cierta inflación es positiva porque indica una economía en crecimiento. Sin embargo, se convierte en un problema cuando la demanda supera la capacidad de la oferta para satisfacerla, lo que provoca aumentos descontrolados en los precios. Los bancos centrales establecen las tasas de interés y su política monetaria para intentar crear un equilibrio en la economía, de manera que la oferta y la demanda de bienes y servicios se mantengan alineadas. Para ello, suelen fijar objetivos de inflación. Por ejemplo, tanto la Reserva Federal de EE. UU. como el Banco de Inglaterra tienen como objetivo una inflación cercana al 2,0%.

Impacto de los cambios en las tasas de interés en el valor de las divisas

Las tasas de interés más altas ofrecen la posibilidad de obtener mayores rendimientos en el mercado Forex. El dinero suele fluir hacia las monedas con tasas de interés más altas y alejarse de aquellas con tasas más bajas. Las tasas de interés pueden considerarse como una medida de los rendimientos de ciertas inversiones, como los bonos gubernamentales o los depósitos en cuentas con intereses.

El Forex se negocia en pares, lo que significa que el precio de una divisa siempre se expresa en relación con otra. Si en un par de divisas formado por la moneda A y la moneda B, la economía de la moneda B tiene tasas de interés más altas y en aumento, es probable que esa moneda atraiga flujos de capital.

Estos fondos ingresarán a la economía de la moneda B a través del mercado Forex, a medida que los traders compren esa divisa. Al hacerlo, si operan con el par A-B, estarán comprando la moneda B y vendiendo la moneda A al mismo tiempo.

Como resultado:

• La moneda B aumentará su valor debido a la mayor demanda.
• La moneda A se depreciará debido al exceso de oferta en el mercado.

Ejemplos de decisiones sobre tasas de interés y reacciones en el mercado Forex

Los mercados Forex suelen reaccionar cuando los bancos centrales anuncian decisiones sobre tasas de interés y objetivos de inflación. El valor de las divisas tiende a fluctuar más cuando los bancos centrales implementan cambios de política significativos.

Un ejemplo reciente de este comportamiento ocurrió en marzo de 2022, cuando la Reserva Federal de EE. UU. aumentó las tasas de interés por primera vez desde enero de 2019, con el objetivo de combatir la creciente inflación (según datos de Forbes). Hasta ese momento, la Fed había mantenido tasas de interés bajas, del 0,25%, para contrarrestar los efectos del COVID-19.

Sin embargo, para julio de 2023, las tasas de interés en EE. UU. ya se situaban en 5,50%. El impacto de este rápido aumento tras un período de política monetaria flexible llevó al fortalecimiento del dólar estadounidense, haciendo que el índice del dólar aumentara un 14% entre marzo y octubre de 2022.

Cómo afecta la inflación a la fortaleza de una moneda

La inflación mide la velocidad a la que aumentan los precios dentro de una economía y se expresa en términos porcentuales, tanto mensualmente como anualmente. Además de reflejar los aumentos de precios, la inflación también muestra la pérdida de poder adquisitivo de una moneda con el tiempo.

Por ejemplo, si la inflación en un país es del 10% anual, significa que el poder adquisitivo de su moneda se está erosionando en un -10% cada año. Si la tasa de inflación es mayor que la tasa de interés de los depósitos bancarios o de otras inversiones en la moneda local, entonces los rendimientos reales son negativos. Si la inflación sigue erosionando el poder adquisitivo de una moneda durante un período prolongado, su valor en el mercado de divisas caerá significativamente.

Un caso extremo es el de Turquía. Según datos de Trading Economics, en el momento de esta redacción:

• La inflación en Turquía es del 71,60%, aunque ha sido más alta en el pasado.
• Las tasas de interés en Turquía son del 50,0%.

Esto significa que los tenedores de liras turcas están viendo cómo el poder adquisitivo de su moneda se reduce en más del -21% anual. En los últimos cinco años, la lira turca ha perdido más del 500% de su valor frente al dólar estadounidense.

Cuando la inflación descontrolada no se controla a tiempo, se puede generar un círculo vicioso: el gobierno y el banco central se ven obligados a subir las tasas de interés y emitir más dinero para contrarrestar el aumento de precios. Sin embargo, imprimir más dinero debilita la moneda local. Esto provoca un aumento adicional de la inflación, lo que lleva a imprimir aún más dinero. Si esta espiral continúa, la moneda puede volverse prácticamente inútil, entrando en un proceso de hiperinflación. Un ejemplo extremo de esto ocurrió en Zimbabue entre 2007 y 2015, donde la hiperinflación obligó al país a adoptar temporalmente el dólar estadounidense como su moneda oficial.

Cómo interactúan las tasas de interés y la inflación

Las tasas de interés y la inflación están interconectadas a través de la política monetaria de los bancos centrales.

Los bancos centrales intentan controlar la inflación ajustando su política monetaria:

• Si la inflación está fuera de control, el banco central subirá las tasas de interés y endurecerá su política monetaria para reducir la demanda y frenar el aumento de precios.
• Si la economía se está desacelerando, el banco central bajará las tasas de interés y relajará su política monetaria para estimular el gasto y la inversión.

Tras la crisis financiera global de 2008, muchos bancos centrales redujeron drásticamente las tasas de interés, incluso hasta cero o valores negativos, con el objetivo de incentivar el gasto y la inversión. Una estrategia similar se utilizó tras la pandemia y los confinamientos, con una política monetaria flexible para reactivar las economías. Sin embargo, a medida que la economía global se reabrió, la inflación comenzó a aumentar rápidamente, obligando a los bancos centrales a subir las tasas de interés para intentar contenerla. Según Trading Economics, la inflación en EE. UU. cayó recientemente al 3,00%, después de haber alcanzado un pico del 9,10% en junio de 2022. Dado este descenso, la Reserva Federal ahora está considerando reducir las tasas de interés nuevamente.

¿Cuáles son los escenarios de alta inflación y altas tasas de interés y viceversa?

La inflación y las tasas de interés suelen moverse juntas. Un nivel bajo de inflación en una economía no es necesariamente algo malo. Esto indica que la economía está creciendo y que la demanda supera ligeramente la oferta. Sin embargo, mantener la inflación en niveles benignos no es una tarea sencilla, especialmente si existen problemas en la oferta dentro de la economía, como la escasez de mano de obra o la dependencia de importaciones como la energía.

Estos factores macroeconómicos tienen un impacto directo en los niveles globales de inflación, tasas de interés y valores de las divisas. Después de la pandemia, la escasez de mano de obra se convirtió en un problema, ya que muchos trabajadores buscaron nuevos empleos o abandonaron el mercado laboral. A su vez, la invasión de Rusia a Ucrania en febrero de 2022 provocó un fuerte aumento en los precios de la energía a nivel global. Esa combinación elevó la inflación en la mayoría de las economías mundiales, incluidas las de EE.UU., el Reino Unido y la Unión Europea. El Banco de Inglaterra, la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE) subieron las tasas de interés para combatir la inflación, que en octubre de 2022 alcanzó el 10,60 % en la Eurozona y el 11,10 % en el Reino Unido. Con el tiempo, el aumento de las tasas de interés, junto con mejoras en la eficiencia de la cadena de suministro, hizo que la inflación disminuyera desde su punto más alto.

Sin embargo, no solo las tasas altas de inflación pueden ser un problema. En la década anterior a la pandemia y al conflicto en Ucrania, muchas economías enfrentaron bajos niveles de inflación y crecimiento. Incluso hubo períodos de deflación y recesión, en los que los precios y el crecimiento económico entraron en terreno negativo. Los bancos centrales redujeron las tasas de interés y las mantuvieron bajas para estimular la inflación (crecimiento), e incluso en algunos casos, las tasas cayeron por debajo de cero. Por ejemplo, el Banco Nacional Suizo (SNB) mantuvo su tasa de interés en -0,75 % entre enero de 2015 y junio de 2022. A pesar de esto, Suiza experimentó episodios de deflación en 2015 y nuevamente en 2020.

Unas tasas de inflación elevadas acompañadas de altas tasas de interés no siempre son negativas para una divisa, siempre que el mercado confíe en que el banco central hará lo necesario para controlar la inflación. Hay que recordar que las tasas de interés más altas pueden ayudar a proteger los rendimientos reales de los inversores. Esto explica, en parte, la fortaleza del dólar estadounidense en los últimos cuatro años, período en el cual el índice del dólar ha subido un 11,90 % frente a una cesta de divisas de sus principales socios comerciales.

¿Cómo afectan las tasas de interés y la inflación al mercado Forex?

¿Cuáles son los riesgos y consideraciones potenciales?

Los cambios en las tasas de interés y la inflación influyen directamente en el comercio de divisas (Forex) y en el valor de las monedas. Uno de los mayores riesgos de aplicar estrategias en Forex basadas en diferencias de tasas de interés e inflación entre monedas, como el carry trade, es la posibilidad de un cambio inesperado en las condiciones macroeconómicas o en la política monetaria del banco central. Por ejemplo, una pausa imprevista en el ciclo de aumento de tasas de interés o un cambio repentino en la tasa de inflación. El carry trade se basa en la premisa de pedir prestado dinero en una moneda con baja tasa de interés e invertirlo en otra con una tasa más alta para obtener rendimientos. Sin embargo, si surge nueva información que haga pensar que las diferencias en tasas de interés se reducirán, los precios en el mercado Forex se ajustarán a esta expectativa y la estrategia podría volverse poco atractiva rápidamente.

Los mercados Forex son anticipativos, lo que significa que los precios reflejan expectativas sobre la evolución futura de las tasas de interés y la inflación. Por lo tanto, a menudo prestan menos atención a las cifras actuales de inflación y más a la tasa de cambio o a cualquier cambio en la dirección de estas variables. Los valores de las divisas también reaccionan a cambios percibidos en la política monetaria basados en la redacción de declaraciones y discursos de los bancos centrales y sus funcionarios clave.

Estos cambios pueden ser muy sutiles: las tasas de cambio pueden moverse por la inclusión o eliminación de solo unas pocas palabras o frases en un comunicado del banco central o en el discurso de un gobernador. Esto significa que los operadores pueden quedar atrapados en el lado equivocado del mercado cuando los bancos centrales están comunicando decisiones sobre tasas de interés.

Mejores prácticas para incorporar tasas de interés e inflación en el trading de Forex

1. Comenzar la semana con un plan o mapa de eventos clave y estar al tanto de cuándo se anunciarán decisiones importantes. Seguir indicadores macroeconómicos como el desempleo, el gasto de los consumidores y encuestas de actividad económica, ya que influyen en las expectativas sobre inflación y tasas de interés, lo que a su vez afecta a los valores de las divisas.
2. Conocer las previsiones del mercado sobre estos indicadores, porque los datos inesperados pueden mover los mercados. Estar informado sobre las previsiones de consenso y los antecedentes históricos de cada dato ayuda a evaluar la magnitud de la sorpresa y su impacto en Forex.
3. Usar herramientas y reportes gratuitos. Por ejemplo, la herramienta CME FedWatch proporciona datos y visualizaciones sobre las expectativas de tasas de interés en EE.UU., desglosadas por cada reunión programada de la Reserva Federal.

Aspectos regulatorios del trading en Forex

Cuando operas en Forex con un broker, no tomas posesión de divisas extranjeras. En su lugar, abres posiciones largas o cortas en un par de divisas mediante CFDs (contratos por diferencia). Los brokers de Forex suelen estar regulados en cada jurisdicción en la que operan. Por ejemplo, los reguladores en el Reino Unido, Europa y Australia establecen estándares que todos los brokers bajo su supervisión deben cumplir.

Estos estándares incluyen:

• Registro y licencia con el organismo regulador.
• Auditorías regulares.
• Comunicación de cambios en los servicios a los clientes.
• Las regulaciones varían según la jurisdicción, pero hay algunos elementos básicos que deben estar presentes en cualquier broker:
• Cuentas segregadas para el dinero de los clientes.
• Proceso KYC (Know Your Client) para verificación de identidad al abrir una cuenta.
• Procedimientos de cumplimiento y reclamaciones bien definidos, incluyendo términos y condiciones y políticas de ejecución.

Consejos para maximizar el conocimiento sobre tasas de interés e inflación en Forex

1. Para comprender mejor cómo las tasas de interés y la inflación afectan al mercado Forex, los traders deben mantenerse actualizados con noticias económicas globales, anuncios de bancos centrales y cambios en indicadores clave.
2. Utilizar calendarios macroeconómicos, como el de Pepperstone, que cubre datos y eventos globales y permite filtrarlos por país e impacto.
3. Consultar fuentes confiables como sitios de noticias financieras y reportes oficiales de bancos centrales.
4. Leer análisis de Forex regularmente y participar en comunidades en línea para intercambiar conocimientos con otros traders.
5. Familiarizarse con conceptos macroeconómicos como política monetaria y fiscal para interpretar mejor los datos económicos y anticipar movimientos del mercado.
6. Practicar el análisis de datos históricos y gráficos para identificar patrones y tendencias en los movimientos de precios de las divisas.
7. A pesar de aplicar análisis técnico y fundamental, sigue siendo posible perder dinero en Forex, ya que incluso si la idea es correcta, el timing de la operación puede ser incorrecto.