Wall Street recupera el impulso: dólar débil, IA lidera y el rally mira a 2026

La sesión estuvo marcada por un tono claramente constructivo, con Wall Street retomando el impulso alcista y borrando las pérdidas acumuladas en diciembre. El liderazgo volvió a concentrarse en tecnología e inteligencia artificial, aunque acompañado de una mejora relevante en la amplitud del mercado. Un dólar más débil, alzas en commodities y expectativas de una Reserva Federal más laxa hacia 2026 reforzaron el apetito por riesgo. Hacia adelante, el balance sigue siendo positivo, aunque con valorizaciones exigentes y una volatilidad estructuralmente más alta.

Qué ha pasado

La sesión de ayer estuvo dominada por un tono claramente constructivo, respaldado por una narrativa macroeconómica y técnica que ha ido ganando fuerza en las últimas semanas. El inicio de la semana mostró una continuidad del impulso alcista en Wall Street, con las acciones borrando las pérdidas acumuladas en diciembre y consolidando un cierre de año particularmente sólido.

El trasfondo fue una combinación de factores clave: un dólar más débil, un repunte en materias primas como el petróleo y el oro, y una lectura cada vez más extendida de que el ciclo monetario de la Reserva Federal seguirá inclinándose gradualmente hacia menores tasas de interés en 2026.

En renta variable, el liderazgo volvió a recaer en el sector tecnológico y en las megacaps vinculadas a inteligencia artificial, que han sido el principal motor del mercado durante 2025. A pesar de los episodios de volatilidad y de las dudas recurrentes sobre la sostenibilidad de las valorizaciones en IA, la tecnología terminó siendo el factor decisivo entre un diciembre positivo o negativo.

La amplitud del avance también fue relevante: cerca de un 78% de las acciones del S&P 500 cerraron al alza, con un desempeño destacado de las compañías de menor capitalización. Esto sugiere que el apetito por riesgo no se limitó exclusivamente a los grandes nombres, sino que se extendió hacia segmentos más amplios del mercado.

En este contexto, volvió a instalarse con fuerza la discusión sobre el denominado “Rally Navideño”, un patrón estacional que históricamente ha favorecido a las acciones entre fines de diciembre y comienzos de enero. El mercado parece estar internalizando este efecto, lo que en sí mismo puede transformarse en una profecía autocumplida. Sin embargo, la experiencia reciente recuerda que estos patrones no garantizan resultados, y que el último año rompió con esa regularidad histórica.

Desde el punto de vista del posicionamiento, el telón de fondo sigue siendo favorable para los activos de riesgo. Los inversionistas mantienen niveles de caja excepcionalmente bajos, reflejando una preferencia clara por permanecer invertidos ante la expectativa de que el rally pueda extenderse hacia 2026, incluso en un contexto de valorizaciones exigentes.

Esta disposición a asumir riesgo se ve reforzada por la percepción de que la economía estadounidense podría mostrar una mayor resiliencia de la que actualmente descuenta el mercado, un elemento particularmente relevante para los segmentos más cíclicos y para las small caps, que tienden a beneficiarse en las fases iniciales de expansiones más amplias.

En renta fija, la atención siguió centrada en la trayectoria futura de la Reserva Federal. El mercado continúa descontando dos recortes de tasas para el próximo año, y las declaraciones de autoridades del banco central han reforzado la idea de que un exceso de cautela podría aumentar el riesgo de una desaceleración más profunda.

Al mismo tiempo, persiste la visión de que la Fed podría optar por una pausa prolongada hasta que se produzcan cambios en su liderazgo, sin que ello necesariamente impida que las acciones sigan avanzando, apoyadas en crecimiento nominal y utilidades corporativas. Esta lectura explica la convivencia de tasas largas relativamente elevadas con un mercado accionario que sigue encontrando soporte.

En divisas y commodities, el debilitamiento del dólar fue un catalizador clave. El oro destacó como el activo ganador del día, alcanzando nuevos máximos históricos en un contexto donde confluyen expectativas de tasas más bajas en el mediano plazo y tensiones políticas que mantienen activa la demanda por activos de cobertura. El petróleo también avanzó, reflejando tanto factores financieros como riesgos geopolíticos entre Estados Unidos y Venezuela.

En América Latina, estos movimientos globales continuaron siendo la principal referencia para los mercados locales. En Chile, el desempeño de los activos siguió muy condicionado por la evolución del dólar y del cobre, en un entorno donde el escenario político post electoral ha reducido parte de la incertidumbre estructural, aunque el corto plazo continúa dominado por flujos externos.

Mirando hacia adelante, el balance sigue siendo constructivo, aunque no exento de riesgos. Si bien el cierre de 2025 se perfila sólido y el arranque de 2026 podría verse favorecido por factores técnicos y estacionales, las valorizaciones —especialmente en el sector tecnológico— se ubican en niveles que históricamente han precedido episodios de mayor volatilidad.

La experiencia reciente sugiere que el mercado aún no está completamente fuera de peligro y que los próximos meses podrían traer nuevas correcciones, incluso dentro de una tendencia de fondo positiva. El escenario más probable apunta a un mercado que continúa avanzando, apoyado en crecimiento económico y expectativas de política monetaria más laxa, pero con una volatilidad estructuralmente más alta y con un liderazgo que podría ampliarse hacia sectores más cíclicos a medida que se confirme la fortaleza de la economía estadounidense en 2026.

Qué se viene hacia adelante

Durante la jornada de hoy, la atención de los inversionistas estará puesta en la segunda revisión del PIB del tercer trimestre de 2025 en Estados Unidos, donde se espera un crecimiento trimestral de 3,3%, lo que representaría una corrección a la baja respecto del 3,8% informado inicialmente.

Adicionalmente, se publicará el índice de confianza del consumidor elaborado por el Conference Board correspondiente a diciembre, junto con las órdenes de bienes durables de octubre, ambos indicadores relevantes para evaluar el pulso de la actividad económica en EE.UU.